Thông báo quan trọng: Các quan điểm và thông tin được trình bày chỉ nhằm mục đích tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư cho bất kỳ ai.
Khuyến nghị chiến lược: Chiến lược Bull Call Spread cho BTC
Trang chi tiết giao dịch: https://www.gate.com/vi/options/BTC_USDT
Đánh giá khối lượng tài sản cơ sở trên Gate Options
Hoạt động thị trường giao ngay trên toàn bộ các mã vẫn duy trì ổn định so với tuần trước, với khối lượng giao dịch trung bình 7 ngày cũng không thay đổi.
Phân bổ khối lượng giao dịch quyền chọn (BTC)
Khối lượng giao dịch quyền chọn theo tháng ghi nhận mức giảm mạnh, cho thấy nhu cầu đối với các vị thế trung và dài hạn đang suy yếu. Thị trường ngày càng ưu tiên các giao dịch ngắn hạn.
Khối lượng giao dịch quyền chọn theo tuần tăng vọt, phản ánh sự tập trung đáng kể của dòng vốn vào các chiến lược biến động ngắn hạn và tốc độ giao dịch nhanh hơn.
Khối lượng giao dịch quyền chọn theo ngày cũng tăng trưởng, cho thấy nhu cầu đối với các giao dịch siêu ngắn hạn dựa trên sự kiện đang gia tăng.
|||||
|---|---|---|---| ||Quyền chọn theo tháng|Quyền chọn theo tuần|Quyền chọn theo ngày| |Tuần trước|202.014,4|58.288,9|28.427,3| |Tuần này|125.705,1|97.962,6|39.845| |Thay đổi tuần|\-37,77%|68,06%|40,16%| ||Quyền chọn dài hạn giảm|Quyền chọn theo tuần tăng mạnh|Quyền chọn ngắn hạn tăng mạnh|
Quy mô đáo hạn quyền chọn và phân bổ OI
Lượng hợp đồng mở (OI) tập trung mạnh vào kỳ đáo hạn ngày 26 tháng 12 năm 2025, cho thấy thị trường xem giai đoạn cuối năm là thời điểm quan trọng. Các nhà đầu tư đang đặt cược vào một sự kiện biến động lớn, với xác suất cao xảy ra chuyển động xu hướng hoặc bùng nổ biến động.
Vào ngày giao dịch 26 tháng 12, tỷ lệ quyền chọn Call OTM (ngoài giá) chiếm tỷ trọng rất lớn, vượt xa quyền chọn ITM (trong giá) và quyền chọn Put. Cấu trúc quyền chọn thiên lệch một chiều này thể hiện kỳ vọng thị trường vào xu hướng tăng tiếp diễn và khả năng bứt phá về biến động. Lượng quan tâm đến quyền chọn Put chủ yếu tập trung ở các hợp đồng OTM, cho thấy chúng chủ yếu được sử dụng để phòng ngừa rủi ro thay vì đặt cược giảm giá trực tiếp.
Quyền chọn ngắn hạn (ngày 5, 12, 19 tháng 12) có lượng OI yếu, dòng vốn đầu cơ ngắn hạn đã rút khỏi thị trường. Điều này phản ánh kỳ vọng thị trường không cao về biến động mạnh trong khung thời gian 2–10 ngày tới.
Tổng quan thị trường quyền chọn Bitcoin
Từ đầu tháng 12 năm 2025 đến nay, BTC duy trì trong vùng tích lũy hẹp, chủ yếu giao dịch trong khoảng $88.000 đến $94.000. Trong tuần, giá nhiều lần kiểm tra vùng trên $93.000–$94.000, nhưng lực mua duy trì không xuất hiện, khiến thị trường chưa thể bứt phá rõ rệt. Hỗ trợ quanh $90.000 cũng liên tục bị thử thách, cho thấy khả năng hấp thụ của thị trường còn hạn chế. Nhìn chung, khối lượng giao dịch có xu hướng giảm theo chu kỳ, cấu trúc kỹ thuật đang ở giai đoạn tích lũy cao. Tâm lý nhà đầu tư vẫn trung lập đến thận trọng, chưa xuất hiện xu hướng ngắn hạn rõ ràng, giao dịch trong biên tiếp tục chiếm ưu thế. Nếu không có động lực vĩ mô mới hoặc dòng vốn lớn chảy vào, giá nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng hiện tại.
Dữ liệu công khai mới nhất cho thấy biến động ngụ ý (IV) của BTC vẫn ở mức cao 49%, phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về các biến động giá trong tương lai.
Đầu tuần, biến động ngụ ý tại giá (ATM IV) trên các kỳ hạn có thời điểm đảo chiều, nhưng sau đợt biến động ngắn hạn mạnh ngày 23, đã giảm trở lại. Cấu trúc kỳ hạn đã trở về phân bổ hợp lý hơn, cho thấy kỳ vọng về biến động tiếp tục đã ổn định.
Trong các giao dịch block lớn của BTC, chiến lược phổ biến nhất tuần này là Bull Call Spread, chiếm khoảng 18,6%. Điều này thường phản ánh kỳ vọng thị trường về mức tăng giá vừa phải. Giao dịch block lớn nhất theo khối lượng tuần này liên quan đến 1.000 BTC: mua BTC-300126-115000-C, mua BTC-300126-118000-C và bán BTC-121225-100000-C—một chiến lược Diagonal Long Call Spread. Tổng phí bảo hiểm phải trả cho tổ hợp này khoảng $940.000, nhằm tận dụng xu hướng tăng trung và dài hạn với chi phí thấp hơn, đồng thời giảm chi phí bằng cách bán quyền chọn ngắn hạn.
Chênh lệch 25-Delta của quyền chọn BTC duy trì ở vùng âm trong suốt tuần, phản ánh tâm lý phòng thủ trước rủi ro giảm giá vẫn còn mạnh mẽ. Cấu trúc kỳ hạn của skew trở nên dốc rồi ổn định lại quanh ngày mùng 2, cho thấy nhu cầu phòng ngừa giảm giá nhanh ở các hợp đồng ngắn hạn đã hạ nhiệt. Dù chênh lệch IV giữa Put và Call thu hẹp, nhưng vẫn giữ ở mức âm tổng thể. Nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá chỉ tạm thời giảm; mức độ né tránh rủi ro của thị trường vẫn ở mức cao.
Biến động thực tế (RV) của BTC tuần này duy trì quanh mức 48%, trong khi chênh lệch rủi ro biến động (VRP = IV − RV) ở khoảng 3,4 vol, dao động sát trục zero. Điều này cho thấy biến động ngụ ý (IV) và biến động thực tế đang dần hội tụ, kỳ vọng của thị trường về biến động tương lai cũng trở về vùng trung lập hơn. Trong bối cảnh này, có thể cân nhắc các chiến lược trung lập hoặc định hướng nhẹ về biến động để tận dụng các cơ hội cấu trúc khi biến động hội tụ.
Tổng quan thị trường quyền chọn Ethereum
Từ ngày 1 đến ngày 8 tháng 12 năm 2025, ETH chủ yếu giao dịch trong vùng $3.000–$3.150. Đầu tuần, giá phục hồi từ vùng đáy $2.782–$3.032, giữa tuần chạm đỉnh cục bộ gần $3.200 rồi giảm và tích lũy hẹp quanh $3.060–$3.120 vào cuối tuần. Diễn biến này cho thấy áp lực bán ngắn hạn vẫn dai dẳng và lực mua chưa đủ mạnh để duy trì xu hướng tăng.
Dữ liệu mới nhất cho thấy biến động ngụ ý (IV) của ETH vẫn ở mức cao, khoảng 74%, mức biến động vẫn duy trì ở ngưỡng cao. Thị trường tiếp tục kỳ vọng mạnh mẽ vào các biến động giá lớn trong tương lai.
Dù biến động ngụ ý (IV) của quyền chọn ETH duy trì ở mức cao trong tuần, nhưng đã giảm sau khi tăng mạnh vào ngày mùng 1. Cả IV ngắn hạn và dài hạn đều giảm nhanh, đặc biệt IV ngắn hạn giảm mạnh hơn, phản ánh kỳ vọng biến động ngắn hạn đã hạ nhiệt đáng kể. Cấu trúc kỳ hạn đã trở lại phân bổ hợp lý, cho thấy kỳ vọng về biến động tiếp tục đã ổn định. Tổng thể, cấu trúc này cho thấy biến động ngắn hạn có thể dần hội tụ, tuy nhiên bất định trung và dài hạn vẫn còn và xu hướng cần được quan sát thêm.
Trong các giao dịch block lớn của ETH, chiến lược phổ biến nhất tuần này là Bear Put Spread, chiếm 20,4% khối lượng. Chiến lược này cho phép nhà đầu tư đặt cược giảm giá với chi phí thấp hơn, đồng thời giới hạn cả mức lỗ và lãi tối đa. Giao dịch block lớn nhất tuần này là mua 12.000 ETH, mua quyền chọn bán ETH-121225-2000-P, với tổng phí bảo hiểm khoảng $96.000.
Chênh lệch 25-Delta của quyền chọn ETH thu hẹp mạnh đầu tuần, sau đó dốc lên trở lại quanh ngày mùng 6, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá ngắn hạn tăng trở lại. Trên toàn bộ các kỳ hạn, cấu trúc dịch chuyển xuống dưới, tâm lý giảm giá ở các hợp đồng dài hạn tăng lên, phản ánh sự thận trọng chung của thị trường. Cuối tuần, IV của quyền chọn Put cao hơn Call khoảng 7,5 vol, thể hiện tâm lý giảm giá dai dẳng và nhu cầu phòng ngừa ngắn hạn vẫn cao.
Biến động thực tế (RV) của ETH tuần này duy trì quanh mức 70%, trong khi chênh lệch rủi ro biến động (VRP = IV − RV) dao động quanh trục zero, cho thấy IV và RV đang dần hội tụ, kỳ vọng về biến động tương lai cũng chuyển về vùng trung lập.
Trong môi trường này, các chiến lược trung lập hoặc hội tụ dựa trên sự suy giảm giá trị theo thời gian—như calendar spread ngắn hạn, butterfly spread, hoặc cấu trúc short strangle nhẹ—sẽ phù hợp hơn, đồng thời duy trì mức bảo vệ vừa phải trước các cú sốc biến động đột ngột.
Tổng quan sự kiện chính sách và tác động thị trường
- Ngày 12 tháng 12 (Thứ Năm): Cuộc họp FOMC
Nếu Fed công bố giảm lãi suất và nối lại việc mở rộng bảng cân đối như dự kiến, môi trường thanh khoản hiện đang thắt chặt sẽ nhanh chóng trở lại bình thường. Thanh khoản cải thiện thường thúc đẩy các tài sản rủi ro tăng đồng loạt. Do đó, tuần từ ngày 9 tháng 12 rất có khả năng chứng kiến cổ phiếu, tiền mã hóa và kim loại quý đồng loạt tăng giá. Nếu các thông điệp chính sách tiếp theo tiếp tục củng cố kỳ vọng nới lỏng, đợt tăng này có thể kéo dài từ giữa tháng 12 sang đầu tháng 1, với khẩu vị rủi ro tiếp tục gia tăng.
- Dòng vốn ETF
Tuần này, các ETF tiền mã hóa tiếp tục ghi nhận dòng vốn rút khỏi BTC và dòng vốn vào ròng nhẹ ở một số ETF altcoin, phản ánh tâm lý thận trọng hơn của các tổ chức và sự luân chuyển cấu trúc dòng vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa.
- Diễn biến mới của Ngân hàng Nhật Bản và kỳ vọng thị trường
Nhiều nguồn tin và báo chí cho biết Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ nâng lãi suất chính sách ngắn hạn từ 0,50% lên 0,75% tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12 năm 2025, trong bối cảnh thị trường toàn cầu đối mặt áp lực do thanh khoản thắt chặt.
