Lorsque la valeur totale des actifs tokenisés sur la blockchain dépasse 65 milliards de dollars, cela marque l’entrée dans une ère qui n’est plus celle d’une expérimentation marginale. D’ici 2026, les capitaux institutionnels affluent vers les obligations d’État tokenisées, le crédit privé et les fonds monétaires à un rythme inédit. La concurrence entre Ethereum et Solana s’impose comme l’intrigue centrale de cette évolution. D’un côté, le leader établi, fort de la plus grande réserve de liquidités et de 8 milliards de dollars en obligations d’État tokenisées. De l’autre, un challenger de taille, soutenu par des géants tels que BlackRock, Amundi et State Street, qui a enregistré une croissance proche de dix fois en un an. Vers quelle blockchain les institutions se tournent-elles ? La réponse s’avère bien plus nuancée qu’un simple choix binaire.
Le marché de la tokenisation franchit les 65 milliards de dollars : les choix institutionnels entre deux grandes blockchains
La tokenisation des actifs du monde réel connaît un saut historique, passant du « proof of concept » à une véritable « infrastructure institutionnelle ». Selon les données publiées par The Block le 20 mai 2026, la valeur totale des actifs du monde réel sur la blockchain est passée d’environ 45 milliards de dollars début 2026 à près de 65 milliards, soit une croissance annuelle d’environ 44 %. Le secteur, qui pesait environ 5,8 milliards de dollars début 2023, a atteint 15,2 milliards fin 2024, avoisinait 45 milliards fin 2025 et dépasse désormais 65 milliards. Cette trajectoire reflète une courbe d’adoption institutionnelle composée, et non une spéculation portée par les investisseurs particuliers.
La question de « la préférence des capitaux institutionnels pour telle ou telle blockchain » alimente une dynamique concurrentielle multi-chaînes sur le marché. Ethereum conserve son statut de plateforme de référence pour la tokenisation institutionnelle, avec environ 33 % de parts de marché. Provenance blockchain se classe deuxième avec près de 27 %, son écosystème étant principalement porté par Figure Lending. BNB Chain, XRP Ledger et Solana détiennent chacun environ 6 %.
Parmi ces acteurs, Solana se distingue comme le challenger à la croissance la plus rapide, attirant l’attention grâce à l’arrivée de grands acteurs de la finance traditionnelle. Cet article propose une analyse systématique de l’état actuel et des perspectives du secteur sous quatre angles : données on-chain, stratégies institutionnelles, sentiment de marché et scénarios prospectifs.
Des milliards aux dizaines de milliards : l’accélération institutionnelle transforme le secteur
L’institutionnalisation des actifs du monde réel ne s’est pas faite du jour au lendemain ; elle suit une courbe d’accélération claire.
L’année 2025 a constitué un tournant pour le marché des actifs du monde réel. Le volume des actifs tokenisés est passé d’environ 15 milliards de dollars au début de l’année à près de 45 milliards fin 2025. En 2026, la dynamique évolue sensiblement : on passe de « l’intégration d’actifs » à une « mise en œuvre institutionnelle complète ». Plusieurs événements clés jalonnent cette chronologie :
Octobre 2025 : Lancement du premier ETF Solana au comptant aux États-Unis, ouvrant la voie à une entrée institutionnelle régulée.
Décembre 2025 : Les actifs du monde réel tokenisés sur Solana atteignent un nouveau sommet à 873 millions de dollars. Ce même mois, JPMorgan lance son premier fonds monétaire tokenisé, MONY, sur Ethereum, doté de 100 millions de dollars de capital propre. State Street et Galaxy Digital annoncent le lancement du fonds de liquidité tokenisé SWEEP.
Février 2026 : Le fonds BUIDL de BlackRock émet 376 millions de tokens sur Solana. Anchorage Digital, Kamino et Solana Company introduisent un modèle de conservation tripartite, permettant aux institutions de prêter on-chain via Solana tout en conservant les actifs sous la garde réglementée d’Anchorage Digital.
Mars 2026 : Les actifs du monde réel tokenisés sur Solana franchissent le seuil des 2 milliards de dollars, soit une croissance annuelle proche de dix fois. Selon le rapport Messari du premier trimestre 2026, la valeur du fonds BUIDL de BlackRock sur Solana grimpe de 255,5 millions à 525,4 millions de dollars. Le fonds monétaire SAFO, conforme à la réglementation UCITS et géré par Amundi et Spiko Finance, s’étend à une septième blockchain, avec un encours engagé d’environ 100 millions de dollars.
Mai 2026 : State Street et Galaxy lancent officiellement le fonds SWEEP sur Solana, avec des règlements en stablecoin USD de PayPal. JPMorgan lance son second fonds monétaire tokenisé, JLTXX, sur Ethereum. Le stablecoin USDPT de Western Union fait ses débuts sur Solana, ciblant initialement la Bolivie et les Philippines. Amundi annonce l’extension de SAFO à Solana, sa huitième blockchain. BNB Chain signale un TVL d’actifs du monde réel dépassant 4 milliards de dollars, soit un doublement en six mois.
Panorama on-chain : l’avantage structurel d’Ethereum face à la croissance fulgurante de Solana
Un paysage on-chain à 65 milliards de dollars
En mai 2026, la valeur totale des actifs du monde réel tokenisés sur la blockchain dépasse 65 milliards de dollars, avec une segmentation nette du marché.
Il convient de noter que les différents fournisseurs de données affichent des tailles de marché variables en raison de méthodologies distinctes. RWA.xyz ne comptabilise que les actifs tokenisés librement transférables sur les blockchains publiques, hors stablecoins, et recense environ 27,7 milliards de dollars. CoinGecko a rapporté 193,2 milliards de dollars au 31 mars 2026. The Block annonce 65 milliards, tandis que Charles Schwab évoque environ 35 milliards d’« actifs tokenisés on-chain ». Ces écarts s’expliquent par trois choix méthodologiques : l’inclusion ou non des stablecoins, la prise en compte des actifs sur blockchains privées/consortium, et la mesure de la « valeur sous-jacente » par rapport à la « capitalisation de marché des tokens actifs ». Méthodologiquement, RWA.xyz propose l’approche la plus vérifiable et homogène, mais le chiffre de 65 milliards de The Block est le plus cité par les médias généralistes pour sa couverture large. Cet article s’appuie principalement sur l’estimation de 65 milliards de The Block, complétée par RWA.xyz et d’autres sources pour les données spécifiques. Les lecteurs sont invités à prêter attention aux critères d’inclusion de chaque fournisseur de données.
Répartition estimée des principales blockchains publiques dans le cadre des 65 milliards de dollars de The Block (échelle indicative selon la part de marché) :
| Blockchain | Volume estimé d’actifs du monde réel | Part de marché | Principales classes d’actifs | Tendance de croissance |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum | ~21,4 milliards $ | ~33 % | Obligations d’État, crédit privé, fonds monétaires | Croissance régulière, plateforme institutionnelle de référence |
| Provenance | ~17,5 milliards $ | ~27 % | Crédit privé, prêts sur valeur immobilière, titres adossés à des actifs | Écosystème Figure Lending |
| BNB Chain | ~4 milliards $ (TVL) | ~6 % | Obligations d’État tokenisées, crédit privé, matières premières | Doublement en six mois |
| Solana | ~2,01 milliards $ | ~6 % | Obligations d’État, actions, fonds monétaires | Croissance de 43 % sur un trimestre |
| Stellar | ~800–900 millions $ | — | Obligations d’État tokenisées, actifs de paiement transfrontalier | Croissance régulière |
Croissance explosive de Solana
La progression de Solana sur le segment des actifs du monde réel est l’un des récits les plus marquants. Selon Messari, la capitalisation des actifs du monde réel sur Solana a augmenté de 43 % au premier trimestre 2026, atteignant 2,01 milliards de dollars. De 873 millions fin 2025 à 2,01 milliards à la clôture du premier trimestre, cela représente une croissance annuelle proche de dix fois.
Les moteurs structurels de cette croissance méritent d’être détaillés :
Premier moteur : obligations d’État tokenisées et fonds monétaires. Les avoirs du fonds BUIDL de BlackRock sur Solana sont passés de 255,5 millions de dollars au quatrième trimestre à 525,4 millions fin du premier trimestre, soit une hausse de 106 % sur un trimestre. Anchorage Digital assure la conservation d’environ 81 % de ces actifs.
Deuxième moteur : actifs générateurs de rendement. La capitalisation de PRIME a bondi de 124 % pour atteindre 361,2 millions de dollars après l’intégration de Kamino, tandis que ONyx a progressé de 101 % à 145,4 millions, également porté par la demande de dépôts Kamino.
Troisième moteur : actions tokenisées. Le protocole XStocks permet la négociation 24/7 d’actions américaines — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla — sur Solana, constituant une classe d’actifs unique dans l’écosystème Solana, non répliquée sur Ethereum.
Par ailleurs, les dépôts de prêts adossés à des actifs du monde réel sur Solana ont bondi de 115 % au premier trimestre, atteignant 1,23 milliard de dollars et dépassant pour la première fois Ethereum (1,13 milliard). Cela traduit un basculement du simple « buy and hold » vers des stratégies de rendement en finance décentralisée.
L’écosystème profond d’Ethereum
La position dominante d’Ethereum sur les actifs du monde réel repose sur deux atouts structurels : le plus grand pool de liquidité DeFi et l’infrastructure institutionnelle la plus mature. Selon RWA.xyz, début mai 2026, le volume total des bons du Trésor américain tokenisés cross-chain atteignait environ 15,2 milliards de dollars, dont plus de la moitié sur Ethereum — soit environ 8 milliards. Les obligations d’État tokenisées sur Ethereum sont principalement portées par six émetteurs institutionnels : Securitize (pour le fonds BUIDL de BlackRock), iBENJI de Franklin Templeton, USDY d’Ondo Finance, entre autres.
En 2026, après le lancement du fonds MONY par JPMorgan sur Ethereum, un second fonds, JLTXX, a vu le jour le 13 mai. Franklin Templeton poursuit l’extension de son fonds FOBXX vers des chaînes comme Stellar, atteignant 1,98 milliard de dollars d’encours en avril 2026. La plupart des déploiements utilisent Ethereum comme chaîne principale ou initiale, ce qui démontre que les grandes institutions financières traditionnelles privilégient toujours Ethereum dans leurs stratégies cross-chain.
Goldman Sachs liquide, les gestionnaires d’actifs renforcent : quelles sont les causes de cette divergence ?
Vision dominante : Solana s’impose comme une « blockchain institutionnelle »
Le rapport Messari du premier trimestre 2026 souligne que Solana évolue d’un simple réseau de transfert de tokens vers un « hub de liquidité d’actifs du monde réel » englobant obligations d’État tokenisées, crédit privé, réassurance et actions. Le déploiement de fonds UCITS par Amundi sur Solana est perçu comme un « signal de validation de la part du capital européen conservateur ». Avec près de 2 400 milliards d’euros sous gestion, le choix d’Amundi de Solana comme huitième blockchain pour son fonds SAFO est considéré comme une reconnaissance significative de l’infrastructure institutionnelle de Solana.
Divergence : liquidation de Goldman Sachs et dualité des stratégies institutionnelles
Le marché ne partage pas un optimisme unanime. Au moment même où Amundi renforçait ses positions sur Solana, les déclarations 13F de Goldman Sachs pour le premier trimestre 2026 révélaient une liquidation totale de ses positions sur l’ETF Solana au comptant, une réduction d’environ 70 % de ses avoirs en ETF Ethereum, et la conservation d’environ 700 millions de dollars en ETF Bitcoin.
L’accumulation d’Amundi et la liquidation de Goldman illustrent une « double narration institutionnelle » classique : une partie perçoit une opportunité d’allocation structurelle de long terme, l’autre ajuste le profil de risque de son portefeuille crypto. Cette divergence révèle une réalité plus profonde : l’attitude des institutions envers les blockchains publiques ne relève pas d’un choix binaire « tout ou rien », mais de décisions multidimensionnelles basées sur l’horizon temporel, l’autorisation de risque et le cadre de conformité.
Différences majeures de méthodologie des données
Les différentes sources affichent des tailles de marché très variables pour les actifs du monde réel, ce qui complique objectivement l’analyse et alimente des narratifs concurrentiels. CoinGecko recense 193,2 milliards de dollars, The Block 65 milliards, RWA.xyz 27,7 milliards, Charles Schwab environ 35 milliards — tous ces chiffres sont exacts dans leur périmètre. L’essentiel est de comprendre ce que chaque chiffre représente réellement.
De « l’actif on-chain » au « process on-chain » : l’impact d’un changement de paradigme
Une nouvelle donne dans la concurrence entre blockchains publiques
L’essor des actifs du monde réel modifie les rapports de force entre blockchains publiques. Auparavant, la création de valeur reposait principalement sur les frais de transaction et le TVL DeFi, avec les traders particuliers comme base d’utilisateurs. L’arrivée des actifs du monde réel amène capitaux institutionnels, exigences de conformité et modèles de rendement issus de la finance traditionnelle sur la blockchain, faisant de l’infrastructure — conservation réglementée, vérification d’identité on-chain, solutions de confidentialité institutionnelles, rampes fiat on/off — de nouveaux obstacles à l’entrée.
Le succès de Solana dans cette vague s’explique non seulement par ses faibles frais et sa haute capacité de traitement, mais surtout par des investissements structurels dans l’infrastructure institutionnelle : conservation réglementée avec Anchorage, oracles NAV on-chain de Chainlink, support du stablecoin PayPal USD, canaux réglementaires pour ETF au comptant, qui forment ensemble une pile d’accès institutionnelle relativement complète.
Transformation du paysage des actifs
Du point de vue des classes d’actifs, les bons du Trésor américain tokenisés restent le segment le plus important du marché, avec un volume cross-chain d’environ 15,2 milliards de dollars début mai 2026. Les matières premières suivent avec environ 5,4 milliards, et le crédit adossé à des actifs avec 3,19 milliards. À noter, les actions tokenisées émergent comme un sous-segment à forte croissance. Le protocole XStocks de Solana permet le trading on-chain d’actions américaines — un avantage différenciant que n’offre pas encore Ethereum, contribuant à la compétitivité spécifique de Solana.
Un changement de génération dans les modèles de participation
La participation institutionnelle en 2026 diffère nettement de la phase expérimentale de 2024–2025. Auparavant, les institutions se contentaient principalement « d’émettre des fonds tokenisés », c’est-à-dire de reconditionner des produits financiers traditionnels sous forme de tokens. Le fonds SWEEP de State Street et Galaxy introduit un nouveau paradigme : la migration de processus de gestion de trésorerie entièrement on-chain, avec utilisation de stablecoins pour des transferts de liquidité automatisés 24/7. Le stablecoin USDPT de Western Union va encore plus loin, en intégrant le règlement blockchain directement au cœur de son réseau mondial de transferts.
Ce passage de « l’actif on-chain » au « process on-chain » pourrait avoir un impact plus profond sur l’industrie que la seule croissance du volume tokenisé — il marque l’évolution de la blockchain d’une simple « couche d’emballage » de produits financiers vers une « couche de règlement » de l’infrastructure financière.
Conclusion
Une valeur totale de 65 milliards de dollars pour les actifs du monde réel tokenisés sur la blockchain indique que la tokenisation d’actifs est passée du statut de phénomène marginal à celui de priorité sur l’agenda financier mondial. Dans la compétition entre Ethereum et Solana pour la « compensation du capital institutionnel », la réalité s’apparente davantage à une « spécialisation multi-chaînes » qu’à un jeu à somme nulle. Avec environ 33 % de parts de marché, 8 milliards de dollars en obligations d’État tokenisées et la plus forte intégration DeFi, Ethereum demeure la norme de facto du secteur. Solana, avec une croissance annuelle proche de dix fois, de multiples entrées institutionnelles majeures et des classes d’actifs différenciées — notamment les actions tokenisées et le règlement des paiements transfrontaliers — s’impose comme l’acteur le plus dynamique de la nouvelle vague.
La question de la « destination finale » des capitaux institutionnels n’est pas un choix unique. Elle met à l’épreuve la compétitivité globale de chaque blockchain en matière d’infrastructures de conformité, de services institutionnels et d’offre d’actifs différenciée.
Au 22 mai 2026, selon les données du marché Gate, Ethereum (ETH) s’échange autour de 2 133 dollars et Solana (SOL) près de 86,95 dollars. Le contraste marqué entre la relative stabilité des prix des tokens et la croissance rapide de l’activité sur les actifs du monde réel on-chain met en évidence une décorrélation : le marché des actifs du monde réel développe une logique de valorisation indépendante des prix natifs des tokens. Pour les acteurs de long terme du secteur, suivre la qualité et la diversité des déploiements institutionnels on-chain pourrait s’avérer plus pertinent que de surveiller les fluctuations de prix à court terme.
