El análisis técnico de Bitcoin mejora, pero se cierne un muro de deuda de 3,67 billones de dólares estadounidenses para 2027

El jefe analista cripto de Real Vision, Jamie Coutts, dijo que Bitcoin se acerca a atractivos niveles técnicos a largo plazo, pero un gran desafío de refinanciación del Tesoro de EE. UU. podría limitar el próximo ciclo alcista. En una publicación en X, Coutts afirmó que la estructura de Bitcoin se parece a patrones que pueden preceder a los mínimos del ciclo, con que Q2/Q3 podrían marcar el mínimo en función de estructuras históricas de mercados bajistas. La restricción proviene de 2027, cuando EE. UU. afronta 3,67 billones de dólares en vencimientos de cupones, una cifra 36% superior al promedio de 2020-2025, lo que refleja el recalibrado de la deuda de la era Covid emitida cerca de tasas cero hacia un mercado donde las tasas ahora están entre el 4% y el 5%.

El Tesoro de EE. UU. se enfrenta a un muro de refinanciación de 3,67 billones de dólares en 2027

Coutts identificó 2027 como un año crítico en el que EE. UU. debe refinanciar 3,67 billones de dólares en vencimientos de cupones. Esta cifra representa un aumento del 36% por encima del promedio de 2020-2025. La carga de la refinanciación refleja deuda emitida durante la era Covid cuando las tasas estaban cerca de cero, ahora siendo recalibrada hacia un mercado donde las tasas se sitúan entre el 4% y el 5%.

Coutts dijo que la preocupación para Bitcoin y otros activos de riesgo se centra en si las condiciones actuales de liquidez pueden absorber este nivel de emisión sin tensiones en el mercado del Tesoro. Escribió que, aunque el mercado se obsesiona con la emisión de IPO, el problema más grande es la carga de refinanciación del gobierno y la capacidad del sistema financiero para intermediarla.

El capital rota de cripto a activos de IA desde Q4 2025

Coutts informó que los flujos minoristas e institucionales han estado rotando fuera de Bitcoin y de las criptomonedas desde Q4 2025. Dijo que cada unidad marginal de liquidez se ha dirigido a los activos de construcción de IA. “El capital fluye hacia donde se le trata mejor. Ahora mismo, el argumento de asignación de capital está con las acciones de IA y las materias primas. La actividad on-chain vuelve a estar en mínimos de varios años”, escribió.

Esta rotación importa porque las fases alcistas de Bitcoin históricamente han dependido de la expansión más amplia de liquidez y del apetito por riesgo, no solo de la posición interna en cripto. Coutts argumentó que Bitcoin podría estar entrando en una zona estructuralmente atractiva mientras la liquidez sigue siendo escasa y las clases de activos competidoras absorben el capital disponible.

La política del balance de la Fed crea una restricción de liquidez

Coutts señaló que Kevin Warsh quiere un balance de la Fed más pequeño, añadiendo otra posible restricción si los responsables de la política intentan trasladar un gran muro de vencimientos a través de un sistema con liquidez central bancaria reducida. Dijo que “hacer rodar” 3,67 billones de dólares de vencimientos a través de un balance de la Fed en contracción “sin un accidente en el mercado de bonos estaría entre los actos más impresionantes de gestión de políticas fiscales/monetarias de una generación”.

Coutts escribió que no ve cómo puede ocurrir la refinanciación sin mucha más liquidez por el lado de la Fed. Dijo que Bitcoin detectará primero los cambios de liquidez, pero que los Tesoros necesitarán empezar a comportarse mal antes de que la aguja de la política se mueva. Al momento de la publicación, BTC cotizaba en 63.196 dólares.

Preguntas frecuentes

¿Qué dijo Jamie Coutts sobre el setup técnico actual de Bitcoin?

Jamie Coutts afirmó que el panorama técnico a largo plazo de Bitcoin está empezando a parecerse a estructuras que pueden preceder a un mínimo del ciclo, con que Q2/Q3 potencialmente marquen el mínimo en función de patrones históricos de mercados bajistas. Escribió que el activo está en la zona de acumulación a largo plazo y se acerca a niveles muy atractivos en términos relativos.

¿Por qué la refinanciación del Tesoro de EE. UU. de 2027 es una preocupación para Bitcoin?

EE. UU. enfrenta 3,67 billones de dólares en vencimientos de cupones en 2027, lo que es 36% más alto que el promedio de 2020-2025. Esto refleja la deuda de la era Covid emitida cerca de tasas cero que se está recalibrando en un mercado con tasas del 4% al 5%. Coutts dijo que la preocupación es si las condiciones actuales de liquidez pueden absorber este nivel de emisión sin tensiones en el mercado del Tesoro, lo cual impactaría a Bitcoin y a otros activos de riesgo.

¿Hacia dónde se ha estado moviendo el capital desde Q4 2025 según Coutts?

Coutts informó que los flujos minoristas e institucionales han estado rotando fuera de Bitcoin y de las criptomonedas desde Q4 2025, con que cada unidad marginal de liquidez se dirige a los activos de construcción de IA. Dijo que la actividad on-chain vuelve a estar en mínimos de varios años, ya que el capital fluye hacia acciones de IA y materias primas.