En résumé
- Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré des sorties de 410 millions de dollars jeudi, avec six des dix derniers jours enregistrant des flux négatifs.
- Les sorties ont été principalement menées par IBIT de BlackRock, qui a évaporé 157,6 millions de dollars.
- Les analystes ont noté que le capital se déplace vers les dérivés du CME plutôt que de sortir complètement de la cryptomonnaie, tout en avertissant de « rallies trompeurs » jusqu’à la mi-2026, le temps que les marchés du crédit réévaluent le risque.
Les ETF Bitcoin au comptant ont perdu 410,4 millions de dollars jeudi, prolongeant une période volatile de sorties alors que les investisseurs institutionnels se repositionnent dans un contexte macroéconomique incertain.
IBIT de BlackRock a mené la fuite avec 157,6 millions de dollars en sorties, suivi par FBTC de Fidelity avec 104,1 millions de dollars et GBTC de Grayscale avec 59,1 millions de dollars, selon les données de SoSoValue. Ces ventes portent à six le nombre de jours négatifs au cours des deux dernières semaines pour ces produits, qui ont maintenant perdu près de 1,5 milliard de dollars sur cette période.
Ce schéma erratique de flux suggère que la conviction institutionnelle vacille, ont indiqué des analystes à Decrypt, laissant les traders particuliers naviguer dans un marché qui semble sans direction malgré un volume quotidien important.
« D’un côté, la nomination de Kevin à la Fed a réduit les attentes de baisse de taux à court terme, provoquant une réévaluation rapide des actions, des obligations et de la crypto », a déclaré Christophe Diserens, directeur de la gestion de patrimoine chez SwissBorg, à Decrypt. « Par ailleurs, l’indice de la peur et de la cupidité a atteint des niveaux de peur extrême, jamais vus depuis 2023, alimentée par une dynamique négative soutenue par les narratives de marché baissier sur les réseaux sociaux. »
Une lutte structurelle
De l’autre côté, la perspective à long terme reste positive, selon Diserens, qui a ajouté que « l’adoption continue de s’étendre », avec JPMorgan projetant un objectif de 266 000 dollars pour le Bitcoin.
Cette tension entre « panique à court terme et optimisme à long terme » alimente la volatilité des flux quotidiens des ETF, selon l’analyste de SwiffBorg.
Ces fluctuations sauvages ne sont pas aléatoires — elles reflètent une lutte structurelle sous-jacente, a expliqué Nick Motz, PDG d’ORQO Group et CIO de Soil, à Decrypt. « Vous avez des institutions qui sont entrées tard en 2025 qui prennent maintenant des profits, et de l’autre côté, un cycle de couverture courte désordonné se déroule en temps réel », a-t-il dit.
Motz a expliqué qu’à mesure que le Bitcoin oscille autour de 75 000 dollars — à peu près le coût de production minière —, les algorithmes institutionnels déclenchent des liquidations automatisées liées aux attentes hawkish de la Réserve fédérale. Le résultat est de grandes sorties de certains ETF, mais l’analyste a noté qu’une grande partie de ce capital ne quitte pas totalement la crypto.
Au lieu de cela, il a soutenu que « cela se déplace vers des dérivés plus conformes comme ceux du CME ». Ce qui donne lieu à « un marché chahuté, sans direction claire, qui semble franchement cassé pour la plupart des traders particuliers ». Motz a qualifié cette situation de « mirage de liquidité », où « il y a de l’activité partout mais aucune véritable direction, ce qui influence fortement le sentiment. »
La volatilité devrait perdurer
Motz prévoit que cette volatilité se maintiendra au moins jusqu’au premier semestre 2026, surtout après la chute récente qui a épuisé l’euphorie de 2025. « Mais la stratégie de reflation structurelle que tout le monde attend ne devrait probablement pas se déclencher avant la seconde moitié de 2026 », a-t-il dit.
La « stratégie de reflation » fait référence à une stratégie d’investissement largement répandue et consensuelle qui parie sur une période prolongée de croissance économique et de hausse des prix, alimentée par des changements de politique plutôt que par une simple reprise temporaire.
Cependant, le contexte macroéconomique n’offre que peu de soulagement à ce stade, a ajouté l’analyste de Soil, expliquant que la croissance de la masse monétaire M2 mondiale s’est stabilisée, et que les spreads de crédit à haut rendement commencent à s’élargir, ce qui constitue une déperdition de liquidités classique pour les actifs risqués comme le Bitcoin.
Au lieu de cela, Motz a mis en garde contre les « rallies trompeurs », qui sont des « mouvements brusques à la hausse qui semblent convaincants mais qui ne font en réalité que piéger les acheteurs tardifs avant la prochaine baisse ».
« Le marché ne trouve probablement pas de véritable plancher avant que les marchés du crédit ne réévaluent le risque, ce qui pourrait vraiment nous amener jusqu’à l’été », a-t-il dit. « Donc, si vous attendez une résolution dans l’immédiat... je ne retiendrais pas mon souffle. Une action chahutée, volatile, et latérale est la base pour un certain temps. »
Les utilisateurs du marché de prédiction Myriad, propriété de la société mère de Decrypt, Dastan, restent majoritairement baissiers quant aux perspectives du Bitcoin, estimant à 61 % la probabilité que sa prochaine évolution le porte à 55 000 dollars plutôt qu’à 84 000 dollars — en hausse de plus de 10 % depuis le début de la semaine.
Depuis début février, le Bitcoin stagne entre 62 000 et 71 000 dollars, sans signe de rupture. Au cours des 24 dernières heures, il a perdu 0,6 %, et se négocie autour de 67 365 dollars, selon CoinGecko.
