Le 11 juin, ce géant de l’aérospatiale, valorisé à environ 1,8 billion de dollars, doit finaliser la tarification définitive de son IPO et le lendemain, fera officiellement son entrée au Nasdaq. Les demandes de souscription du marché ont atteint environ 150 milliards de dollars, soit le double de l’objectif de levée de fonds de 75 milliards de dollars ; plusieurs investisseurs institutionnels ont déposé des ordres de souscription d’environ 10 milliards de dollars ou plus. Dans le même temps, l’autre société cotée du groupe de Musk, Tesla, a fortement bondi le 8 juin, en hausse de près de 5 %, à 408,95 dollars.
Cependant, l’influence de ce cycle dépasse largement les marchés financiers traditionnels. Alors que des plateformes crypto lancent successivement des services d’IPO de souscription destinés aux investisseurs particuliers, l’introduction en bourse de SpaceX engendre un tout nouveau canal d’investissement : permettre aux investisseurs du monde entier de soumettre une intention de souscription avant la cotation officielle de l’entreprise, et d’obtenir une part d’actions attribuées.
Que signifie une IPO à 1,8 billion de dollars de valorisation
SpaceX prévoit d’émettre environ 555,6 millions d’actions à un prix de 135 dollars par action, pour une valorisation globale de l’introduction en bourse allant de 1,75 billion à 1,8 billion de dollars. Il ne s’agit pas seulement de la plus grande IPO de l’histoire de la finance moderne : elle dépasse aussi le record de levée de fonds de Saudi Aramco en 2019, qui s’élevait à 29,4 milliards de dollars.
Sur le plan de la structure, cette IPO prévoit certains arrangements spécifiques : elle saute le processus traditionnel de constitution du carnet d’ordres (bookbuilding) et fixe directement le prix d’émission à 135 dollars par action ; les investisseurs particuliers peuvent obtenir jusqu’à 30 % de la nouvelle part d’actions, bien au-delà de la proportion de répartition aux particuliers de la plupart des IPO, généralement entre 5 % et 10 %. Le syndicat de souscription est particulièrement important : mené par Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et JPMorgan, avec la participation de 18 autres banques.
Toutefois, tous les investisseurs ne peuvent pas participer à cette fête via les canaux traditionnels. En raison de restrictions clés sur l’exportation de technologies et de risques réglementaires, les souscripteurs ont reçu l’instruction explicite de ne pas accepter d’ordres provenant d’investisseurs de Hong Kong et de la Chine continentale. Cette restriction met précisément en évidence la valeur différenciante des services d’IPO “direct-to-retail” proposés par les plateformes crypto.
Pourquoi l’introduction en bourse de SpaceX attire autant les investisseurs institutionnels
Les données côté demande rendent la situation claire. L’intention de souscription du marché d’environ 150 milliards de dollars correspond à un taux de sursouscription d’environ deux fois. Même si ce chiffre de “deux fois” est relativement modéré parmi les IPO d’étoiles technologiques — Wall Street considère généralement comme un indicateur de réussite quatre à cinq fois —, compte tenu du montant de levée de fonds de SpaceX, sans précédent, à 75 milliards de dollars, cette demande reste impressionnante.
La ferveur des investisseurs institutionnels s’explique par plusieurs logiques. D’abord, la structure même de l’activité de SpaceX : trois piliers composent une trajectoire de croissance lisible — l’activité de connexion (Starlink), l’activité spatiale (fusées + Starship) et l’activité IA (xAI). Starlink a généré en 2025 un chiffre d’affaires de 11,387 milliards de dollars, soit 61 % du revenu total de SpaceX ; la croissance annuelle approche les 50 %. Fin mars 2026, le nombre d’utilisateurs actifs mondiaux a dépassé 10 millions.
Ensuite, les récents progrès majeurs sur le plan commercial. SpaceX a annoncé avoir conclu un accord avec Alphabet (Google), selon lequel Google versera à SpaceX 920 millions de dollars par mois, jusqu’en 2029. Les accords similaires divulgués auparavant avec Anthropic, ainsi que l’anticipation de Goldman Sachs selon laquelle les revenus IA de SpaceX pourraient être multipliés par 100 d’ici 2030, renforcent constamment la perception du marché selon laquelle cette entreprise est une “infrastructure IA”.
Analyse de la chaîne de transmission derrière la forte hausse du cours de Tesla
Le 8 juin, Tesla a progressé de 4,59 % pour clôturer à 408,95 dollars, tandis que l’indice S&P 500 n’a grimpé que de 0,3 % sur la même période. Cette hausse n’est pas un événement isolé : l’anticipation d’une IPO de SpaceX, qui s’intensifie, s’est combinée à un double moteur avec la revalorisation de la note par JPMorgan.
L’analyste Rajat Gupta de JPMorgan a relevé la recommandation de Tesla de “vendre” à “neutre”, et a fortement augmenté son objectif de cours de 145 dollars à 475 dollars, soit une hausse de plus de 227 %. Le cœur logique de l’ajustement consiste à redéfinir Tesla comme un actif d’investissement dans la “IA physique” — en se concentrant sur la possibilité que les principaux moteurs de rentabilité après 2030 soient la robotaxi (Robotaxi), les robots humanoïdes (Optimus) et les services d’IA, plutôt que de ne considérer Tesla que comme un fabricant automobile traditionnel.
Il existe aussi un lien subtil entre ce rapport de JPMorgan et l’IPO de SpaceX. JPMorgan fait lui-même partie des principaux souscripteurs de cette IPO de SpaceX ; l’évaluation globale du portefeuille d’entreprises contrôlées par Musk a peut-être été recalibrée selon une perspective plus large. Tesla détient actuellement près de 19 millions d’actions de SpaceX ; en se basant sur le prix de l’IPO, la valeur est d’environ 2,6 milliards de dollars. Les deux sociétés approfondissent également leur coopération dans des domaines comme l’application de l’IA et la fabrication de semi-conducteurs.
Le marché va même jusqu’à parier sur une fusion future des deux entreprises. Sur le marché de prédiction Kalshi, les parieurs estiment que la probabilité que SpaceX et Tesla aient finalisé une fusion avant mai 2027 est d’environ 50 % ; sur Polymarket, la probabilité d’une fusion avant fin 2026 est estimée à environ 43 %.
Quels points de convergence existent entre les actifs crypto et l’IPO de SpaceX
L’impact de l’IPO de SpaceX sur le marché crypto se manifeste au moins à trois niveaux. Au niveau de l’aspiration de liquidités, des analystes ont exprimé des inquiétudes quant au fait que l’IPO de SpaceX pourrait aspirer de la liquidité hors des actions technologiques et d’autres actifs. Sur le mois écoulé, l’indice “les sept géants” n’a progressé que de 2 %, tandis que certains actifs crypto ont subi un repli de montants non négligeables pendant cette période. Comme l’IPO de SpaceX a une taille énorme et sera rapidement intégrée à l’indice Nasdaq 100, les fonds de gestion active pourraient devoir ajuster leurs positions pour mobiliser les liquidités nécessaires à la participation à la souscription.
Au niveau de la corrélation d’actifs, SpaceX entretient déjà des liens traçables avec le monde crypto. Les données montrent que SpaceX détient environ 8 285 bitcoins via une entité de garde de crypto-monnaies, pour une valeur d’environ 603 millions de dollars, et maintient cette position depuis le milieu de l’année 2024. Cela fait de SpaceX l’un des plus importants détenteurs d’entreprises de bitcoins, en termes d’ordre de grandeur connu.
Au niveau de l’innovation produit, des services représentés par la toute nouvelle fonctionnalité de Gate, le « IPO Access (accès IPO) en direct », sont en train de modifier la façon dont les investisseurs particuliers participent aux IPO les plus populaires à l’échelle mondiale. Les utilisateurs peuvent soumettre directement une demande de souscription via la plateforme crypto, utiliser USDT pour participer, puis, après l’attribution, déposer les actions sur le compte afin de les trader. Ce modèle ouvre à un public plus large des opportunités auparavant limitées dans les IPO traditionnelles par des contraintes géographiques et de capitaux.
Comment fonctionne l’IPO direct (IPO Access) et en quoi il diffère d’une IPO traditionnelle
L’IPO Access est un service “clé en main” conçu par les plateformes crypto pour faire face à des seuils de participation trop élevés aux IPO traditionnelles. Prenons l’exemple d’IPO Access de Gate : le mécanisme central est le suivant. Pendant la période d’intention de souscription avant la cotation de SpaceX, l’utilisateur utilise USDT pour soumettre le montant de souscription ; la plateforme calcule ensuite le poids en fonction du montant moyen verrouillé pendant la période d’intention de souscription. Plus l’utilisateur participe tôt et verrouille durablement, plus grandes sont ses chances d’obtenir un poids d’attribution élevé. Après la fin de l’IPO, la plateforme attribue les parts d’actions aux utilisateurs selon les règles de poids, en fonction des montants réellement obtenus en attribution. Pour les utilisateurs ayant reçu une attribution, leurs actions sont distribuées directement vers leur compte d’actions Gate et peuvent être détenues ou vendues via l’App.
Comparée aux parcours de participation des IPO traditionnelles, l’IPO Access se distingue sur trois points. D’abord, le seuil est plus bas : les IPO traditionnelles exigent généralement un compte de courtage spécifique, un seuil de capitaux plus élevé ou un statut d’investisseur qualifié, tandis que l’intention de souscription minimale pour l’IPO Access n’est que de 100 USDT. Ensuite, les restrictions géographiques sont moindres : certains utilisateurs de régions exclus des canaux de souscription traditionnels en raison de contraintes de conformité des souscripteurs peuvent participer via une plateforme crypto. Enfin, le processus est plus simple : de la demande de souscription, au verrouillage des fonds, jusqu’à la distribution de l’attribution et au trading sur le marché secondaire, tout est effectué sur une seule plateforme, sans opération inter-plateformes.
Quels risques et règles faut-il prendre en compte pour participer à l’IPO Access
Bien que l’IPO Access réduise le seuil de participation, les investisseurs doivent tout de même bâtir un cadre clair de compréhension des risques.
D’abord, le risque d’incertitude sur l’attribution. L’IPO Access utilise un mécanisme d’intention de souscription ; la question de savoir si l’utilisateur obtient une attribution et en quelle quantité dépend des montants d’IPO réellement obtenus par la plateforme et du classement par poids des utilisateurs. Dans le cas de SpaceX, compte tenu d’une demande mondiale extrêmement forte, la plateforme pourrait n’obtenir qu’une part limitée : certains utilisateurs ne recevront qu’une partie de l’attribution, voire aucune attribution. Les fonds verrouillés pendant la période d’intention de souscription seront remboursés en cas de non-attribution, mais le coût d’opportunité pendant cette période sera à la charge de l’utilisateur.
Ensuite, le coût lié à la durée de verrouillage des fonds. Pendant la période de souscription, l’utilisateur doit verrouiller ses USDT ; la durée de verrouillage est généralement comprise entre le début de la souscription et la date de publication des résultats d’attribution de l’IPO. Durant cette période, les fonds verrouillés ne peuvent pas être utilisés pour d’autres transactions ou placements ; l’utilisateur doit planifier en fonction de sa situation financière.
Par ailleurs, les risques de réglementation et de conformité ne doivent pas être négligés. Étant donné que les politiques de supervision des IPO varient selon les juridictions, certains utilisateurs peuvent ne pas être en mesure de participer à l’IPO Access. Avant de soumettre une souscription, les utilisateurs doivent lire attentivement les annonces de la plateforme et les dispositions pertinentes afin de vérifier qu’ils remplissent les conditions de participation.
Comment des événements similaires pourraient impacter les IPO technologiques à venir et l’écosystème des plateformes crypto
La concrétisation de l’IPO de SpaceX pourrait très probablement servir de catalyseur pour une recomposition des voies de sortie sur le marché primaire dans le secteur technologique. OpenAI et Anthropic sont déjà clairement perçues par le marché comme les deux plus grands dossiers d’introduction en bourse potentiels à venir. Lorsque le marché des capitaux voit SpaceX parvenir à une cotation d’une telle ampleur et obtenir une sursouscription deux fois supérieure, les autres licornes majeures du domaine de l’IA pourraient ajuster leurs hypothèses de valorisation et de fenêtre de sortie en prenant ce repère comme référence.
Pour les plateformes crypto, la signification plus large de l’IPO de SpaceX réside dans la validation d’une nouvelle voie d’activité : ouvrir le droit de participation aux IPO traditionnelles à des investisseurs du monde entier, avec un seuil plus bas et davantage de commodité. Le bon fonctionnement du service d’IPO Access signifie que les plateformes de trading de crypto-monnaies ont la possibilité de devenir un pont entre la liquidité du marché primaire traditionnel et celle du marché secondaire. La valeur centrale de ce type de service réside dans le fait qu’il résout le problème fondamental selon lequel les investisseurs ordinaires ne peuvent pas participer à la phase initiale de l’introduction en bourse des entreprises de tout premier plan.
Les orientations d’évolution possibles à l’avenir incluent : l’intégration, dans le périmètre de l’IPO Access, d’entreprises non encore cotées davantage nombreuses dans des domaines comme l’IA, l’aérospatial et l’énergie ; la diversification des produits tokenisés ou des mécanismes de points liés à la souscription des IPO ; et l’approfondissement progressif de la synergie entre de tels services et des produits comme le trading d’actions et la gestion de patrimoine sur les plateformes.
FAQ
Q : Comment se présente le calendrier précis de l’IPO de SpaceX ?
A : La tarification finale de l’IPO de SpaceX sera déterminée le 11 juin, et devrait commencer à être négociée officiellement au Nasdaq le 12 juin, avec le code boursier SPCX. Le prix d’émission par action est fixé à 135 dollars ; environ 555,6 millions d’actions sont prévues, pour une levée d’environ 75 milliards de dollars, correspondant à une valorisation d’environ 1,8 billion de dollars.
Q : Quelles associations existent entre l’IPO de SpaceX et le marché crypto ?
A : Les associations se reflètent principalement à trois niveaux : flux de capitaux : certains investisseurs pourraient devoir vendre des actifs crypto pour obtenir du cash afin de participer à la souscription ; innovation produit : les plateformes crypto ont lancé des services de souscription d’IPO Access permettant aux utilisateurs de participer aux souscriptions avant la cotation ; détention d’actifs : SpaceX détient environ 8 285 bitcoins, ce qui en fait l’un des plus importants détenteurs de bitcoins d’entreprises connus.
Q : Qu’est-ce que le direct IPO de Gate (IPO Access) et comment participer à la souscription de SpaceX ?
A : L’IPO Access est un service de souscription d’intention d’IPO lancé par Gate ; les utilisateurs peuvent soumettre une demande de souscription avant la cotation officielle de l’entreprise. Dans la première phase de ce programme, il s’agit de SpaceX, avec prise en charge de la participation via USDT ; le montant minimal d’intention de souscription est de 100 USDT, et le maximum de 500 000 USDT. La plateforme répartit les attributions selon des pondérations calculées sur la base du montant moyen verrouillé pendant la période d’intention de souscription : plus l’utilisateur verrouille tôt, plus grandes sont ses chances d’obtenir un poids d’attribution élevé. À la fin de l’IPO, si l’utilisateur obtient une attribution, les actions sont directement déposées sur le compte d’actions Gate ; la négociation est prise en charge via l’App à partir de la version v8.21.5 et au-delà.
Q : Pourquoi le cours de Tesla augmente-t-il à cause de l’IPO de SpaceX ?
A : Tesla et SpaceX sont toutes deux contrôlées par Musk. La coopération des deux sociétés dans des domaines comme l’application de l’IA et la fabrication de semi-conducteurs s’approfondit. En outre, Tesla détient près de 19 millions d’actions de SpaceX ; en se basant sur le prix de l’IPO, la valeur est d’environ 2,6 milliards de dollars. Le marché l’interprète comme une confirmation mutuelle de la valeur des entreprises du groupe de Musk, ce qui fait monter les anticipations de valorisation de Tesla.
Q : Participer à l’IPO Access garantit-il une attribution ?
A : Pas nécessairement. L’IPO Access utilise un mécanisme d’intention de souscription ; le résultat final de l’attribution dépend des montants d’IPO réellement obtenus par la plateforme et du classement par poids des utilisateurs. Les utilisateurs peuvent obtenir une attribution complète, une attribution partielle ou aucune attribution. Il est recommandé aux utilisateurs de lire attentivement les annonces de la plateforme avant de soumettre une intention de souscription afin de comprendre les règles d’attribution spécifiques et les avertissements de risque.
