Plus je regarde de projets RWA sur la blockchain, plus je trouve qu'il y a une sorte d'« illusion de liquidité » : la chaîne affiche une tonne de TVL, les transactions peuvent aussi être en attente, mais quand tout le monde veut vraiment racheter en même temps, ce sont les clauses comme « T+ quelques jours », « période de fenêtre » ou « possibilité de suspendre le rachat » qui sont vraiment contraignantes. En clair, ce que vous achetez n'est peut-être pas une liquidité accessible à tout moment, mais un ticket de file d'attente avec des règles. La nouvelle stratégie d'incitation pour attirer du TVL sur L1/L2 est à peu près la même, plus il y a de gens qui minent, plus ils « minent pour vendre », les données semblent animées, mais les frictions qui restent deviennent encore plus évidentes. De toute façon, je suis plutôt prudent, et ma position sur la partie RWA n'est qu'un patch de faible corrélation : je ne m'engage que si je peux comprendre les clauses de rachat, en allongeant le cycle, en réduisant le montant, car je crains de confondre « possibilité de sortie » avec une option par défaut.