Je fouille un peu dans certains des mouvements récents de Warren Buffett et honnêtement, il y a une division intéressante qui se profile dans son portefeuille en ce moment. L'Oracle a toujours ses empreintes sur les avoirs de Berkshire même s'il s'est retiré des choix quotidiens.

Voici ce qui a attiré mon attention. American Express se place comme la deuxième plus grande position de Berkshire maintenant à environ 47 milliards de dollars. Oui, elle a chuté de près de 20 % par rapport à son sommet, et tout le monde s'affole à propos de la dette des consommateurs atteignant un record de 18,8 trillions de dollars avec des impayés proches des niveaux les plus élevés d'une décennie, autour de 4,8 %. Cela semble mauvais en surface, non ? Mais voici le truc—Amex n'est pas votre prêteur typique. Leurs titulaires de carte sont plutôt aisés, et les dépenses de luxe ont en fait augmenté de 15 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre, presque le double de leur croissance globale de 8 %. Ce recul pourrait en fait être la remise que vous attendiez.

Ensuite, il y a Constellation Brands, le jeu Corona et Modelo. La position de Buffett depuis fin 2024 n'a pas encore vraiment généré de profits. La consommation d'alcool aux États-Unis a atteint un niveau pluriannuel bas à 54 % selon Gallup, et oui, l'action a été faible. Mais les entreprises cycliques ont tendance à revenir. Les gens réduisent leurs dépenses quand ils sont stressés, mais la demande revient lorsque la confiance se rétablit. De plus, la direction a été intelligente en se débarrassant des marques de vin à marges plus faibles qui n’étaient que du bruit. Le nouveau PDG Nicholas Fink pourrait aussi apporter des idées fraîches ici.

Maintenant, celle qui est plus compliquée ? DaVita. La société de dialyse rénale est dans le portefeuille de Berkshire depuis 2011, mais le contexte du secteur de la santé a fondamentalement changé. Le chiffre d'affaires a augmenté modestement de 5 % d'une année sur l'autre au cours des trois premiers trimestres de l'exercice 2025, mais le bénéfice net a chuté de 17 %. C’est la vraie histoire. Buffett lui-même a commencé à réduire discrètement cette position au début de l’année dernière, et le nouveau PDG Greg Abel n’a pas inversé la tendance. Parfois, même la patience de Buffett s’épuise lorsque les vents contraires structurels sont tout simplement trop forts.

La leçon plus large de ces actions de Warren Buffett ? Ce n’est pas seulement acheter et conserver pour toujours. Il s’agit de comprendre quelles entreprises peuvent résister aux cycles économiques versus celles qui font face à des défis industriels permanents. Amex et Constellation semblent avoir des voies à suivre. DaVita est une tout autre animal.