Je viens de remarquer que les contrats à terme sur le sucre ont chuté cette semaine. Le contrat NY a baissé de 0,71 % et le sucre blanc de Londres, les contrats à terme sur le sucre blanc, ont chuté de 1,13 % jeudi. En gros, le dollar s'est renforcé, ce qui tend toujours à faire pression sur les matières premières, et les traders ont commencé à désengager leurs positions longues.

Ce qui est intéressant, c'est le contexte ici. La région Centre-Sud du Brésil a réduit la production de sucre de 36 % d'une année sur l'autre à la fin janvier, ce qui semblait initialement haussier. Mais la situation globale est plus compliquée - les estimations de surplus mondiaux continuent de croître. Différents analystes évoquent un surplus allant de 1,6 à 8,7 millions de tonnes métriques pour 2025-26, selon la source. L'USDA prévoit une production mondiale record de 189 millions de MT cette saison.

L'Inde a été le facteur imprévisible. Leur production a augmenté de 22 % jusqu'à mi-janvier, atteignant 15,9 millions de MT, et leur gouvernement vient d'approuver 500 000 MT supplémentaires à l'exportation en plus des 1,5 million de MT déjà autorisés. Cela fait baisser les prix puisque plus d'offre signifie des prix plus bas. La Thaïlande augmente aussi sa production - leur récolte 2025-26 devrait croître de 5 % pour atteindre 10,5 millions de MT.

Le problème, c'est que le Brésil devrait avoir une production record cette année, entre 44 et 45 millions de MT, mais les prévisionnistes s'attendent à ce qu'elle chute en 2026-27 à environ 41,8 millions de MT. Il y a donc cette tension entre un excès d'offre à court terme qui écrase les prix maintenant et une éventuelle pénurie à l'avenir. Pour l'instant, cependant, le récit du surplus l'emporte et maintient la pression sur le marché.