Je viens de me mettre à jour sur l'action du marché de l'argent du premier trimestre et honnêtement, c'était sauvage. Nous parlons d’un métal qui a atteint pour la première fois des prix à trois chiffres — quelque chose que personne ne pensait réaliste il y a seulement quelques années. Tout cela s’est déroulé comme un cas d’école de forces de marché concurrentes qui s’affrontent, et les prévisions du prix de l’argent pour les cinq prochaines années deviennent assez intéressantes maintenant que nous pouvons voir plus clairement la dynamique sous-jacente.

Voici ce qui s’est réellement passé. L’argent a commencé 2026 déjà en bonne position à 74 $, mais ensuite il a décollé. Mi-janvier, il flirtait avec 92 $, et le 26, il a explosé au-delà de 100 $ pour la première fois. Le sommet a été atteint le 29 janvier à 121,62 $ l’once. C’est environ une hausse de 65 % en seulement quatre semaines. Une dynamique assez folle.

Mais ensuite, la réalité a frappé durement. La nomination de Trump comme président de la Fed a effrayé le marché, et l’argent a chuté de 35 % en une seule journée, tombant à 71 $ le 2 février. Le reste de février a été essentiellement chaotique — oscillant entre 78 $ et 94 $. Mars a apporté une certaine stabilité au début, mais ensuite, les tensions géopolitiques ont vraiment commencé à peser sur les prix. Fin mars, l’argent était tombé à 61 $ avant de se redresser pour clôturer le trimestre autour de 75 $.

Ce qui est intéressant, c’est que deux narratifs complètement différents se disputaient le contrôle. D’un côté, vous aviez l’histoire de la demande refuge — risque géopolitique, tensions US-Iran, incertitude des banques centrales. Cela aurait dû être haussier. De l’autre côté, vous aviez les attentes de resserrement de la politique monétaire, ce qui rendait les métaux précieux moins attrayants puisqu’ils ne génèrent pas de rendement. La hausse des prix du pétrole due au conflit au Moyen-Orient a en fait renforcé le dollar, rendant l’argent plus cher pour les acheteurs internationaux. C’est ce genre de paradoxe qui crée une volatilité massive.

L’histoire de l’offre — c’est là que réside le vrai cas haussier. L’argent est maintenant dans sa sixième année consécutive de déficit d’approvisionnement. L’Institut de l’Argent prévoit un déficit de 67 millions d’onces pour 2026 seulement. La Chine vient de renforcer ses restrictions à l’exportation d’argent, les États-Unis l’ont ajouté à la liste des minéraux critiques, et il faut environ une décennie pour mettre en ligne une nouvelle production. Nous faisons face à une tension structurelle qui pourrait perdurer pendant des années.

Ce qui a vraiment attiré mon attention, c’est le côté demande industrielle. Au cours des cinq dernières années, l’utilisation industrielle est passée de 50 % de la demande totale à 65-67 %. Nous parlons de 10 000 applications différentes — panneaux solaires, infrastructure IA, véhicules électriques, semi-conducteurs. Cela ne disparaîtra pas. En fait, des prix plus élevés de l’argent obligent les fabricants à chercher des alternatives ou à réduire leur usage par économie, ce qui resserre encore plus l’offre. C’est un cycle auto-renforçant.

Passons maintenant aux prévisions du prix de l’argent pour les cinq prochaines années — les experts sont partagés mais prudents. Commerzbank vise 90 $ d’ici la fin 2026 et 95 $ d’ici la fin 2027. Deutsche Bank est plus agressif avec 100 $. UBS reste conservateur autour de 85 $. Le co-fondateur d’Allegiance Gold pense que nous verrons une nouvelle poussée vers le territoire à trois chiffres avant la fin de l’année.

Le consensus semble être que la volatilité à court terme persistera, surtout avec l’incertitude géopolitique et la politique de la Fed toujours en flux. Mais à long terme, les fondamentaux s’accumulent. La dette nationale américaine à 39 trillions de dollars et en croissance de 2 trillions par an finira par forcer des baisses de taux. La demande industrielle continue de grimper. L’offre est réellement contrainte. Lorsqu’on regarde les trajectoires des prix de l’argent pour les cinq prochaines années, on envisage probablement un seuil supérieur à celui que nous avons vu historiquement.

Le joker clé reste la politique monétaire. Si la Fed baisse les taux comme beaucoup s’y attendent plus tard cette année, cela modifie considérablement le calcul. Et si les tensions géopolitiques se calment, cela supprime une partie de la prime de refuge mais ouvre en fait la voie à la demande industrielle pour faire monter les prix sans volatilité. Quoi qu’il en soit, le déficit structurel et la désignation de minéral critique suggèrent que les prix de l’argent ne reviendront pas à leur niveau d’il y a deux ans. Le marché semble intégrer un nouveau régime, et les prévisions du prix de l’argent pour les cinq prochaines années en reflètent ce changement.