Donc, j'ai suivi cette histoire de Sandisk et c'est vraiment fou. L'action a augmenté de 1 500 % depuis sa scission de Western Digital l'année dernière, et ça continue de grimper. Plus de six fois en 2025 seulement. À ce stade, les gens se demandent s'il est trop tard pour entrer, mais les analystes de Wall Street disent en fait qu'il y a encore de la place pour continuer à monter.

Qu'est-ce qui motive cela ? La demande d'infrastructure IA a créé une pénurie massive de puces mémoire. Les prix de la mémoire ont augmenté de 50 % au quatrième trimestre 2025 et devraient encore grimper de 40 à 50 % d'ici début 2026. Sandisk est parfaitement positionné pour profiter de cela. La société a publié des résultats absolument exceptionnels début janvier - le chiffre d'affaires a augmenté de 61 % à 3 milliards de dollars et le bénéfice par action a explosé de 404 % à 6,20 dollars. Leur prévision pour le trimestre suivant est encore plus ambitieuse, avec un chiffre d'affaires prévu de 4,6 milliards de dollars.

Voici ce qui est intéressant d’un point de vue du marché. Sandisk gagne en part de marché dans la mémoire NAND flash. Ils sont le cinquième plus grand acteur, mais ils ont gagné 2 points de pourcentage de part de marché alors que Samsung et SK Hynix ont en réalité perdu du terrain. C’est significatif car cela montre que ce n’est pas juste une marée montante qui soulève tous les bateaux - Sandisk exécute mieux que ses concurrents. Une partie de cela vient de leur coentreprise avec Kioxia et de leur intégration verticale, ce qui leur donne des avantages pour optimiser la performance que la plupart des autres fournisseurs ne peuvent pas égaler.

Le consensus de Wall Street est une cible de 690 dollars par action, ce qui implique environ 20 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels autour de 576 dollars. Certains analystes sont même plus optimistes, avec des cibles allant jusqu’à 1 000 dollars. La partie folle, c’est que ces cibles ont été relevées après la publication des résultats. Avant le rapport, la cible médiane n’était que de 400 dollars, donc les analystes rattrapent encore ce qui se passe réellement.

Les chiffres de valorisation sont aussi intéressants. Wall Street prévoit une croissance des bénéfices de 156 % par an jusqu’à mi-2027, ce qui rend le multiple de 80x bénéfices actuel raisonnable pour ce taux de croissance. C’est le scénario optimiste. Le scénario pessimiste, c’est que les cycles des semi-conducteurs sont réels. Finalement, la pénurie de mémoire se termine, l’offre rattrape la demande, et les multiples se compressent fortement. Personne ne sait si cela se produira en quelques mois ou en un an, mais quand cela arrivera, la baisse pourrait être brutale.

Alors, est-ce un achat ? Cela dépend de votre tolérance au risque. Si vous pouvez supporter une volatilité potentielle et si vous croyez que le déploiement de l’infrastructure IA se prolonge jusqu’en 2026 et au-delà, il y a un argument. Mais c’est clairement un jeu de momentum avec un risque cyclique intégré. Wall Street semble penser qu’il y a encore de la valeur ici, mais ils ont aussi été pris de court par la rapidité de cette évolution.