Voici quelque chose à laquelle je réfléchissais avec Nvidia à l'approche de la saison des résultats. Tout le monde s'attend à une énorme surprise, n'est-ce pas ? Les rumeurs sur le marché intègrent pratiquement la perfection à ce stade.

Laissez-moi décomposer ce qui se passe réellement ici. Le consensus de Wall Street pour le T4 tourne autour de 65,6 milliards de dollars de revenus avec un bénéfice ajusté par action de 1,52 dollar - une croissance d'environ 71 % d'une année sur l'autre. Sur le papier, cela semble incroyable. Et honnêtement, Nvidia va probablement dépasser ces chiffres officiels. Ils ont un solide historique de dépassement des estimations pendant quatre trimestres consécutifs.

Mais voici ce qui n'est pas assez discuté. Il y a cet écart entre dépasser les estimations et faire monter réellement l'action. J'ai regardé les graphiques, et c'est fou - Nvidia a dépassé les attentes dans chacun des quatre derniers rapports de résultats, pourtant l'action a chuté après trois de ces quatre annonces.

Pourquoi ? Parce que Wall Street fonctionne sur des chiffres de rumeur qui dépassent les estimations officielles. Les investisseurs ont déjà intégré de grandes attentes. Donc, quand vous livrez "juste" quelque chose de bon au lieu d'être absolument parfait, les gens deviennent nerveux. Même un léger problème dans la chaîne d'approvisionnement - comme si la direction mentionnait que la disponibilité de la mémoire pourrait impacter les ventes de GPU plus tard - et vous assistez à une vente massive.

Ensuite, il y a la vision plus large qui pèse sur le secteur. Tout le monde devient soudain sceptique quant au ROI de l'IA. Microsoft a écrasé les résultats, mais l'action a été massivement sanctionnée à cause de leurs dépenses énormes dans l'infrastructure IA. La même chose s'est produite avec Alphabet - résultats fantastiques, mais les investisseurs ont paniqué à cause de leur augmentation des capex. La prévision de plus de 200 milliards de dollars de capex d'Amazon a aussi effrayé les gens.

Voici ma prédiction : Nvidia rencontrera le même vent contraire. Dans cet environnement de scepticisme sur le ROI de l'IA, il sera difficile pour eux de vraiment impressionner le marché, même avec des chiffres solides.

Maintenant, pourrais-je me tromper ? Bien sûr. Nvidia a prouvé qu'elle pouvait performer dans des conditions difficiles. Mais honnêtement, si l'action recule, c'est une opportunité pour les investisseurs à long terme. Je suis convaincu que la montée en puissance de l'architecture Rubin sera une réussite plus tard cette année, et que l'histoire du ROI sur l'IA deviendra claire avec le temps. Une baisse serait simplement une meilleure occasion d'entrée pour les investisseurs patients qui croient en la narration à long terme.