Je réfléchissais à quels véritables acteurs de l'IA ont une réelle pérennité au-delà du cycle de hype. La plupart des actions monteront et descenderont, mais il y en a trois qui semblent construites différemment pour la prochaine décennie.

Tout d'abord, Alphabet. Ils ont été dépassés tôt par des jeunes pousses, mais Gemini a rattrapé son retard et échange maintenant des coups avec les meilleurs modèles du marché. Voici ce que la plupart des gens manquent cependant - Alphabet peut relier vos données personnelles à Gemini. Vos photos, votre historique YouTube, vos emails, tout cela. C'est un avantage que personne d'autre ne peut reproduire. C'est une barrière qui compte vraiment.

Ce qui est fou, c'est qu'Alphabet a les ressources pour étouffer ses concurrents plus petits si nécessaire. Ils peuvent opérer à perte plus longtemps que presque n'importe qui tout en établissant leur domination. Une fois cette position consolidée, ils inversent le modèle de tarification et compensent les coûts. C'est simplement une gestion intelligente du capital.

Ensuite, il y a Microsoft, qui adopte une approche différente. Au lieu de développer leur propre LLM, ils ont fait un partenariat avec OpenAI et restent neutres sur leur plateforme Azure. Les utilisateurs peuvent accéder à ChatGPT, Grok, Llama — peu importe. C'est pourquoi Azure dépasse ses concurrents. Être la Suisse de l'infrastructure IA est une position solide à long terme.

Maintenant, le jeu d'infrastructure — Taiwan Semiconductor. Nvidia conçoit des puces mais ne les fabrique pas. Les puces IA personnalisées de Broadcom pourraient concurrencer les GPU de Nvidia à l'avenir, mais TSM fabriquera toutes ces puces de toute façon. C'est le vrai point de contrôle dans la chaîne d'approvisionnement.

Les gens craignent qu'une fois que les centres de données seront déployés, la croissance de TSM s'arrête. Je n'y crois pas. Les GPU dans les environnements IA durent généralement 1 à 3 ans, ce qui implique un cycle de remplacement semi-annuel. Même après le déploiement initial, la demande reste énorme.

De plus, des entreprises comme Alphabet et Microsoft sont encore au début de leur déploiement de centres de données. Il faut des années pour que ces infrastructures soient opérationnelles. Les centres annoncés pour 2025 pourraient ne pas être en ligne avant 2027. Nous sommes donc encore aux premiers stades de la croissance de TSM dans l'IA.

Ces trois ont les fondamentaux pour être des investissements à long terme. À surveiller si vous pensez à l'exposition à l'IA.