Je viens de constater que le marché du gaz naturel a été fortement impacté cette semaine. Les contrats à terme de mars ont chuté de 2,35 % et ont atteint un plus bas de 4 mois, un mouvement assez marqué compte tenu de notre position il y a seulement quelques mois. Le coupable ? Les prévisionnistes annoncent des températures supérieures à la normale dans l'ouest des États-Unis jusqu'à la fin du mois, ce qui signifie une demande de chauffage moindre. Lorsqu'on combine cela avec une production à 113,3 bcf/jour et des exportations de GNL stables à 19,8 bcf/jour, les chiffres ne s'alignent tout simplement pas pour les prix en ce moment.

Ce qui est intéressant, c'est que l'offre continue d'augmenter. La production de gaz naturel aux États-Unis est pratiquement proche de ses niveaux record, et l'EIA vient de relever leur prévision pour 2026 à 109,97 bcf/jour. La situation de stockage change aussi — nous sommes passés d'un déficit à ce qui semble être un surplus en développement dans les semaines à venir. Les données sur les stocks de la semaine dernière ont montré une baisse plus faible que prévu, ce que le marché a interprété comme baissier.

En regardant la situation dans son ensemble, j'ai suivi les niveaux de stockage dans différentes régions. Le stockage de gaz en Europe n'est qu'à 31 % de sa capacité actuelle, contre une moyenne saisonnière de 47 % pour cette période de l'année. La situation y est donc assez tendue, ce qui contraste fortement avec ce que nous observons dans les 48 États. Les plateformes de forage actives ont atteint un sommet en 2,5 ans, donc les producteurs ne ralentissent pas pour l'instant. L'évolution des prix du gaz naturel cette semaine ressemble à un décalage classique entre l'offre et la demande — beaucoup de production, une demande plus faible, et un temps plus chaud qui coupe l'herbe sous le pied du scénario haussier.