Je viens de voir les contrats à terme sur le sucre augmenter lundi alors que l'indice du dollar atteignait un plus bas en une semaine - un mouvement classique de couverture à découvert. Le sucre de mars à NY en hausse de 1,70 % et le sucre blanc de Londres en hausse de 0,25 %. Vous savez comment ça se passe, parfois vous avez une journée de retard et un dollar de trop quand il s'agit de chronométrer ces retournements. Les fonds avaient accumulé d'importantes positions courtes à NY, atteignant des niveaux record à 239 232 positions nettes à découvert selon le rapport COT, donc toute faiblesse du dollar était susceptible de déclencher des rachats. Cela dit, la tendance générale reste assez baissière pour les prix du sucre. Nous parlons de surplus mondiaux persistants - plusieurs analystes prévoient des excédents de 2 à 3 millions de tonnes métriques en 2025/26, et le Brésil envisage une production record d'environ 45 MMT. L'Inde augmente également ses exportations après que leur gouvernement a assoupli les restrictions, ce qui ajoute une pression sur l'offre. La récolte thaïlandaise devrait également croître de 5 % d'une année sur l'autre. Le rapport de décembre de l'USDA était très clair : la production mondiale de sucre atteindra un record de 189 MMT, tandis que la consommation n'augmentera que de 1,4 %. Donc oui, ce rebond de couverture à découvert pourrait arriver avec un jour de retard et un dollar de trop par rapport à la tendance réelle - tout ce surplus plane toujours sur le marché. Les prix ont baissé pendant des mois et je ne vois pas cela changer de sitôt à moins qu'il n'y ait un changement du côté de l'offre.