Voici ce qu'il faut savoir sur Eli Lilly en ce moment — Wall Street en est complètement tombée amoureuse, et je comprends pourquoi. La folie du GLP-1 est réelle, et Mounjaro et Zepbound cartonnent absolument sur le marché. Ces deux médicaments à eux seuls représentent 56 % du chiffre d'affaires de l'entreprise, avec des taux de croissance atteignant respectivement 99 % et 175 % pour 2025. C'est vraiment impressionnant.

Mais voici où je freine un peu. Lorsqu'une action reçoit autant d'amour, la valorisation devient... disons simplement agressive. Eli Lilly se négocie actuellement à un ratio P/E de 44. Et le rendement en dividende ? Un maigre 0,6 %. Ce n'est pas un rendement, c'est pratiquement rien. Le marché valorise cette entreprise comme si elle allait exécuter parfaitement ses plans pour toujours, ce qui est un jeu dangereux.

Le vrai problème, c'est le risque de concentration. Eli Lilly dépend beaucoup de deux médicaments. Si quelque chose tourne mal avec l'un d'eux, l'action en pâtira fortement. Wall Street semble totalement ignorer cela.

Maintenant, si vous cherchez réellement une action pharmaceutique avec un revenu réel, Merck vaut la peine d'être saisie à pleines mains. Je sais que ce n'est pas aussi sexy que l'histoire du GLP-1 — Merck se concentre sur le cancer, les infections et les maladies cardiométaboliques. Des choses ennuyeuses comparées aux médicaments pour la perte de poids, non ? Mais voici le point clé : ce sont des catégories thérapeutiques énormes qui ne disparaîtront pas.

La valorisation de Merck est beaucoup plus raisonnable avec un ratio P/E de 16. Et le rendement ? 2,8 %. C'est presque cinq fois plus élevé que celui d'Eli Lilly. De plus, Merck a un solide historique de maintien de son dividende depuis plus de trente ans. Le taux de distribution est d'environ 50 %, ce qui laisse de la place pour continuer à augmenter ce dividende sans risque réel de coupure.

Il y a aussi la situation de Keytruda. Oui, un brevet arrive à expiration aux États-Unis, mais Merck détient des brevets internationaux qui s'étendent jusqu'au début des années 2030. Ils travaillent aussi sur une nouvelle méthode de livraison qui pourrait prolonger la protection jusqu'à la fin des années 2030. L'histoire n'est pas aussi sombre que ce que pensent certains.

Regardez, Eli Lilly n'est pas une mauvaise entreprise. Les fondamentaux sont solides. Mais la valorisation est complètement démesurée. Si vous voulez une exposition à la grande pharma avec un revenu de dividende réel, Merck vous offre une meilleure valeur et un meilleur rendement sans le risque de concentration. Parfois, la monotonie est exactement ce dont votre portefeuille a besoin.