Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant les prix du sucre - le real brésilien a connu une forte hausse récemment, atteignant un sommet en 1,75 an face au dollar. Cela rend en fait les producteurs de sucre brésiliens moins enclins à exporter, ce qui provoque une certaine couverture à la baisse sur le marché à terme.

Le sucre de mars à NY a clôturé légèrement en hausse mercredi, tandis que le sucre blanc de Londres a un peu reculé, mais l'ambiance générale semble être une compression des positions vendeuses. Les données COT de il y a quelques semaines montraient que les fonds avaient accumulé d'importantes positions courtes sur le sucre de NY, il y a donc certainement un mouvement de couverture.

Du côté de l'offre, l'Inde a récemment revu à la baisse ses prévisions de production pour 2025-26 à 29,3 MMT (en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente cependant), et les chiffres de production récents du Brésil ont été assez faibles - la production du Centre-Sud a chuté de 36 % fin janvier. Cela dit, la production cumulative jusqu'en janvier est encore légèrement positive pour l'année.

Mais la grande question ? La plupart des analystes prévoient toujours des excédents mondiaux de sucre pour les prochaines années. Czarnikow prévoit un surplus de 3,4 MMT en 2026-27, et même avec quelques variations entre différentes prévisions, le consensus semble plutôt baissier sur les prix à long terme. L'Inde a également été autorisée à exporter plus de sucre, ce qui ajoute à la pression sur l'offre.

La production brésilienne pourrait être la clé à surveiller ici - si cela continue de diminuer, cela pourrait soutenir les prix malgré le scénario d'excédent.