Je regarde cette confrontation intéressante entre deux acteurs technologiques qui surfent tous deux sur la vague de l'IA et de la publicité numérique. Alphabet et The Trade Desk semblent être des choix naturels si vous cherchez à vous exposer aux deux tendances, mais leurs derniers résultats ont peint un tableau assez différent.

Alphabet vient de réaliser une performance exceptionnelle. Le chiffre d'affaires a augmenté de 18 % d'une année sur l'autre pour atteindre 113,8 milliards de dollars au quatrième trimestre, et cette croissance s'accélère par rapport au trimestre précédent, qui était de 16 %. Ce qui a attiré mon attention, c'est l'activité Google Cloud - ce segment seul a crû de 48 % pour atteindre 17,7 milliards de dollars. C'est le genre de croissance que l'on souhaite voir dans une plateforme cloud axée sur l'IA. Le PDG Sundar Pichai a mentionné que leurs investissements dans l'infrastructure IA stimulent les revenus dans tous les secteurs. Mieux encore, ils montrent une véritable levée d'exploitation - les ventes ont augmenté de 18 %, mais le bénéfice net a bondi de 30 % pour atteindre 34,5 milliards de dollars. C'est le genre d'expansion de marge qui indique que la direction sait comment exécuter.

The Trade Desk ? Une histoire complètement différente. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 847 millions de dollars, en hausse de 14 % d'une année sur l'autre. La direction a tenté de mieux présenter la situation en notant que la croissance aurait été d'environ 19 % sans certains schémas étranges de dépenses publicitaires politiques, mais la trajectoire ralentit toujours. La vraie préoccupation concerne les prévisions futures - ils indiquent un chiffre d'affaires pour le premier trimestre d'au moins 678 millions de dollars, ce qui représente environ 10 % de croissance. C'est une baisse notable. Même leur prévision d'EBITDA est faible, impliquant en fait une baisse par rapport à l'année précédente. Leur nouvelle plateforme IA Kokai semble prometteuse, et la direction est optimiste quant à son statut de "plateforme d'achat alimentée par l'IA la plus avancée", mais le ralentissement est difficile à ignorer.

Voici où la valorisation devient intéressante. The Trade Desk se négocie à environ 27 fois le bénéfice. Alphabet ? Également proche de 28 fois le bénéfice. La différence est qu'Alphabet croît beaucoup plus rapidement et possède un modèle commercial véritablement diversifié - vous avez la recherche, YouTube, le cloud, les abonnements, tout l'écosystème. Pour un multiple à peu près identique, vous obtenez une croissance nettement meilleure et plus de sources de revenus.

En résumé, Alphabet semble être le choix le plus clair pour le moment. Vous obtenez une entreprise dont la croissance s'accélère, qui élargit ses marges et profite de multiples vents favorables liés à l'IA dans ses activités cloud et publicitaires. The Trade Desk a du potentiel avec Kokai, mais ils doivent prouver qu'ils peuvent stabiliser cette trajectoire de croissance. Pour les investisseurs regardant ces deux options, Alphabet semble offrir de meilleures fondamentaux à une valorisation comparable.