Je viens de regarder Joby Aviation et honnêtement, je ne suis pas convaincu que ce soit une nouvelle d'hier, mais je ne suis pas non plus convaincu que ce soit celle de demain.

Voici la situation : La société fait de réels progrès sur le plan réglementaire. Elle a effectué des centaines de vols d'essai l'année dernière et passe maintenant à la formation de pilotes en simulateur. C'est vraiment important si vous croyez au concept de taxi aérien. Mais il y a un écart énorme entre une technologie cool et une rentabilité réelle.

Les chiffres racontent l'histoire. Joby a brûlé 1,01 $ par action en pertes au cours des neuf premiers mois de 2025, soit presque le double des 0,53 $ qu'ils ont perdus durant la même période l'année précédente. Nous parlons d'une entreprise encore en phase de développement initial, donc des pertes importantes continues ne sont pas surprenantes. Mais elles ne sont pas non plus insignifiantes.

Ce qui me dérange cependant, c'est le problème de dilution. Ils viennent d'annoncer une émission de notes convertibles de 600 millions de dollars plus 52,8 millions de nouvelles actions. Je comprends, les startups ont besoin de liquidités pour croître. C'est littéralement la raison pour laquelle Joby est devenue publique au départ. Mais chaque nouvelle action émise dilue la part des actionnaires existants. L'action est déjà en baisse de près de 50 % par rapport à son sommet sur 52 semaines, et ce genre de levée de fonds exerce généralement plus de pression sur le prix.

Le concept de taxi aérien lui-même ? Ce n'est pas une nouvelle d'hier. Survoler la circulation au lieu de rester coincé dedans pourrait vraiment être transformateur, surtout si les opérations autonomes deviennent viables. Mais passer du point A au point B — de la R&D coûteuse à des profits durables — cela va être long, coûteux et incertain.

Wall Street semble avoir adopté une position de "prouve-le-nous" en ce moment. Joby doit atteindre plus d'étapes importantes avant que le marché ne s'enthousiasme à nouveau. Pour la plupart des investisseurs particuliers, je dirais honnêtement qu'il est plus logique d'attendre d'avoir plus de visibilité sur la rentabilité que d'essayer de saisir le couteau qui tombe ici. Si cela fonctionne, ce sera probablement un jeu sur plusieurs années, pas une opportunité à saisir en un coup.