Je viens de repérer une évolution intéressante dans la robotique chirurgicale que Wall Street pourrait ne pas avoir encore remarquée. Voici la situation - Intuitive Surgical a complètement dominé ce secteur avec son système de robot da Vinci. Ils ont plus de 11 100 unités installées dans le monde, et l’argent réel provient des revenus récurrents : services, instruments, accessoires. Cela représente environ 75 % de leurs revenus. Un modèle d’affaires classique basé sur l’annuité.

Mais c’est là que ça devient intéressant. Medtronic vient d’obtenir l’approbation de la FDA pour leur robot chirurgical Hugo et a en fait réalisé les premières interventions aux États-Unis en février. C’est leur première vraie tentative de compétition dans ce segment de marché.

Maintenant, Wall Street a déjà intégré la domination d’Intuitive - ils se négocient à un ratio P/E de 64. C’est assez élevé pour n’importe quelle action, même une histoire de croissance. Medtronic, lui ? Il affiche un P/E de 27. Une valorisation bien plus raisonnable.

Le problème, c’est que Medtronic n’est pas un simple one-trick pony comme Intuitive. Ils disposent de divisions établies dans les marchés cardiovasculaire, neurosciences et chirurgie. Cette diversification signifie que le potentiel de croissance avec Hugo pourrait être plus mesuré, mais cela implique aussi moins de risques si la robotique ne décolle pas comme prévu.

Ce qui a attiré mon attention, c’est que Medtronic est resté plutôt discret sur le front de l’innovation ces dernières années. Hugo pourrait vraiment changer cette dynamique. Si ce système gagne du terrain comme l’a fait da Vinci, Wall Street finira par remarquer le décalage de valorisation. Vous pourriez être en avance sur cette opportunité.

Bonus pour les chasseurs de dividendes : Medtronic offre un rendement de 2,9 % avec des décennies d’augmentations consécutives. Intuitive, elle, ne verse pas du tout de dividendes.

La dynamique concurrentielle ici mérite d’être suivie. Wall Street a tendance à surévaluer les premiers entrants et à sous-évaluer les second entrants plus intelligents avec de meilleures fondamentaux. Cela pourrait être un scénario classique.