Je viens de remarquer quelque chose qui mérite d'attirer l'attention sur le marché plus large. Le S&P 500 a connu une croissance exceptionnelle ces dernières années — en hausse près de 80 % en trois ans, ce qui est assez fou quand on y pense.

Pendant un certain temps, tout reposait sur des histoires de croissance. Des acteurs de l'IA comme Nvidia, des entreprises de calcul quantique, des fabricants de médicaments pour la perte de poids comme Eli Lilly — tout cela a explosé. La Fed abaissait les taux, l'économie semblait s'améliorer, et les investisseurs jetaient de l'argent sur tout ce qui avait un potentiel de croissance. Les valorisations se sont étirées de manière que nous n'avions pas vraiment vue depuis l'époque des dot-com.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Si vous regardez le ratio CAPE de Shiller — essentiellement une mesure de la cherté des actions par rapport aux bénéfices — il a dépassé 40 plus tôt cette année. Cela ne s'était pas produit depuis 2000. Équivalent à cette bulle, n'est-ce pas ?

Mais quelque chose a changé. Le ratio CAPE a diminué pour la première fois en presque un an. C'est un petit mouvement, mais cela compte car c'est le premier signe réel que les valorisations pourraient enfin se calmer.

Maintenant, voici ce que nous dit l'histoire : lorsque les valorisations diminuent, le S&P 500 a tendance à suivre. Cela ne signifie pas qu'une chute est imminente, mais cela suggère que nous pourrions entrer dans une période où l'indice stagne ou recule. Cela pourrait durer quelques semaines, ou un peu plus longtemps. Le schéma clairement visible des cycles passés montre que ces mouvements ne durent pas toujours longtemps, mais ils se produisent.

Évidemment, si vous investissez pour le long terme, les baisses à court terme ne sont pas la fin du monde. L'indice se redresse toujours et se compound avec le temps. Mais à court terme ? Il vaut la peine de surveiller les rapports de bénéfices, les commentaires de la Fed, et la performance réelle des grandes valeurs de croissance. Cela nous dira si c’est juste une pause ou quelque chose de plus significatif.

Le marché a été trop bon, trop longtemps. Une petite correction pourrait en fait être saine à ce stade.