Je viens de repérer quelque chose qui me chiffonne concernant le marché en ce moment. Après près d’un an où les valorisations n’ont fait que grimper, le ratio CAPE de Shiller a enfin commencé à baisser. Ça peut sembler insignifiant, mais c’est en réalité remarquablement significatif si l’on sait ce qu’il faut observer.

Laissez-moi revenir en arrière. Le S&P 500 a connu une croissance explosive — près de 80 % en trois ans. Des actions liées à l’IA comme Nvidia, des noms liés à la quantique comme IonQ, des gagnants dans la biotech comme Eli Lilly… tout dans les secteurs à forte croissance est devenu parabolique. La Fed réduisait ses taux, l’économie semblait solide, les investisseurs pariaient gros sur l’intelligence artificielle et les nouvelles frontières. Facile de comprendre pourquoi tout est devenu si euphorique.

Mais voici le point — les valorisations ont atteint des niveaux que nous n’avons pratiquement vus qu’une seule fois dans l’histoire. Le ratio CAPE a dépassé 40 plus tôt cette année. Cela ne s’était produit auparavant qu’au moment de la bulle Internet en 2000. Donc oui, les choses sont devenues coûteuses.

Maintenant, nous sommes en mai 2026 et quelque chose a changé. À la fin de l’année dernière, les gens ont commencé à s’inquiéter que les prix des actions liées à l’IA ne correspondent pas à l’engouement. Puis des préoccupations sur les réductions de taux d’intérêt, des questions sur si tout cet argent dépensé dans l’IA allait réellement porter ses fruits, des inquiétudes que les entreprises de logiciels pourraient être disruptées par l’IA plutôt que d’en bénéficier. Jensen Huang de Nvidia a dit que cette dernière préoccupation était illogique, mais les investisseurs sont quand même devenus prudents.

Résultat ? Le S&P 500 n’a pratiquement pas bougé cette année. Et c’est là que la baisse du ratio CAPE devient remarquablement importante. Pour la première fois en presque un an, les valorisations commencent réellement à diminuer. C’est subtil, mais ça compte.

Voici ce que l’histoire nous dit : chaque fois que cette métrique de valorisation baisse, le marché suit généralement. Donc, nous pourrions assister à une période de faiblesse à venir — cela pourrait durer quelques semaines, ou plus longtemps. Les données économiques, la communication de la Fed, et la performance des actions de croissance nous donneront de meilleurs indices sur ce qui arrive.

Mais honnêtement ? Ne paniquez pas. Même si nous assistons à un recul, l’histoire à long terme pour les actions de qualité n’a pas changé. Le S&P 500 se redresse toujours et se compound avec le temps. Si vous détenez des entreprises solides et que vous avez des années devant vous, la volatilité à court terme n’est que du bruit. C’est ainsi que vous construisez réellement de la richesse sur ce marché.