Aperçu du marché des changes mondial, du 4 au 9 mai – Le dollar américain pris entre le risque de Hormuz et la divergence de politique monétaire

📌 Au cours de la semaine écoulée, le marché des changes a été davantage influencé par la géopolitique que par les données macroéconomiques traditionnelles. Les tensions autour du détroit de Hormuz ont brièvement poussé le pétrole WTI vers 102,5 $ le baril avant que les prix ne se rétractent fortement suite à l’émergence de signaux de désescalade, provoquant des flux de capitaux oscillant rapidement entre aversion au risque et appétit pour le risque.
💡 Le DXY a évolué de manière restreinte autour de la zone 98, montrant que le dollar américain conservait encore son rôle de valeur refuge en période de stress mais manquait de la force nécessaire pour former une tendance haussière claire. La pression provenait des attentes que la Fed resterait plus prudente que la BCE, la BoE et la RBA, tandis que des données sur l’emploi américain inférieures aux attentes n’ont joué qu’un rôle secondaire.
🔎 L’EUR/USD a grimpé vers 1,174–1,175, la GBP/USD est restée autour de 1,353–1,360, tandis que l’AUD et le NZD se sont distingués alors que l’appétit pour le risque revenait et que la RBA augmentait ses taux à 4,35 %. Le CAD était également relativement soutenu par des prix du pétrole encore élevés, aidant l’USDCAD à rester plus stable que beaucoup d’autres principales paires.
⚠️ L’USD/JPY a été la paire la plus volatile, approchant brièvement 160 avant de redescendre vers la zone 154–155 après une intervention de la BoJ, puis se redressant vers 156–157. Cette paire reflète désormais à la fois la demande de valeur refuge, les flux de carry trade et le risque d’intervention, ce qui maintient une forte probabilité de volatilité importante.
⏱️ Les devises des marchés émergents ont fait face à une pression plus nette, notamment dans les économies importatrices d’énergie telles que l’IDR, le KRW et l’INR. Lorsque le pétrole reste élevé, les coûts d’importation et la pression inflationniste rendent les devises des marchés émergents vulnérables en période d’aversion au risque, même si une certaine reprise semble apparaître lorsque les marchés intègrent une tension géopolitique moindre.
✅ La semaine prochaine, les niveaux clés à surveiller sont le pétrole WTI autour de 100–105 $ et le rendement du 10 ans américain proche de 4,45 %. Si les tensions autour de Hormuz continuent de diminuer, le dollar pourrait rester faible tandis que l’euro, la livre et l’aud restent soutenus ; sinon, une nouvelle escalade pourrait rapidement ramener le dollar, le yen et le franc suisse au centre des flux défensifs.
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