Aperçu du marché mondial des métaux du 4 au 9 mai – Le cuivre reste le principal moteur, mais la divergence du marché devient plus claire

📌 Le marché des métaux est resté globalement constructif cette semaine, mais la hausse n’était plus répartie de manière homogène. Le cuivre est resté le point focal, avec des prix à 3 mois du LME autour de 13 300–13 500 USD/t, soutenus par des risques d’approvisionnement provenant de Grasberg, des stocks plus faibles sur le SHFE, et une demande à long terme liée à l’électrification, aux réseaux électriques, aux centres de données et à l’IA.
🔎 Le point clé est que l’histoire du cuivre est devenue plus équilibrée. Les prix reflètent toujours une prime pour le risque d’approvisionnement physique, mais des stocks élevés sur le LME et des attentes d’un léger excédent en 2026 rendent une hausse unidirectionnelle plus difficile à maintenir. Cela laisse le cuivre dans un environnement de prix élevés, mais toujours vulnérable à des replis brusques si aucune nouvelle perturbation de l’offre ne survient.
⚙️ Le nickel s’est démarqué comme un point lumineux distinct en raison de facteurs politiques en Indonésie. La baisse des quotas d’exploitation pour 2026 a accru l’attention sur les risques de resserrement de l’offre, tandis que l’aluminium reste soutenu par le plafond de capacité de la Chine et une demande stable provenant des chaînes d’approvisionnement industrielles vertes. Le zinc a également une base plus solide que le plomb en raison des attentes d’un léger déficit, montrant une divergence claire entre les métaux de base.
🟡 Les métaux précieux ont connu une volatilité importante durant la semaine. L’or et l’argent ont d’abord subi une pression en raison de la hausse des prix du pétrole, qui a alimenté les inquiétudes inflationnistes et soutenu le dollar américain, avant de rebondir suite à une demande de refuge liée aux tensions en Iran et aux risques liés au transport autour d’Hormuz. Cependant, le ton hawkish de la Fed signifie que la dynamique haussière dépend encore fortement des données sur l’inflation et des développements géopolitiques.
🏗️ Dans les métaux ferreux, la bauxite a semblé plus prudente en raison de stocks portuaires chinois élevés et d’une faiblesse de la demande immobilière. En revanche, les marchés de l’HRC américain et des plaques restent plus tendus, soutenus par des perturbations dans les aciéries, des coûts de ferraille plus élevés, et une reprise localisée de la demande intérieure.
✅ Dans l’ensemble, du 4 au 9 mai, il est apparu que les métaux disposent encore d’une base de soutien solide, mais l’attention s’est déplacée d’une hausse large à des mouvements plus sélectifs par métal. Le cuivre, le nickel et l’étain restent privilégiés si les risques d’approvisionnement persistent, tandis que la bauxite et certaines parties du complexe des métaux précieux resteront plus sensibles à la Chine, à la Fed et aux évolutions du marché pétrolier.
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