#TradFi交易分享挑战

‍# La rentabilité des obligations américaines à 30 ans dépasse 5%
Récapitulatif des tendances du marché après chaque nouveau sommet de rendement des obligations américaines‌

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1. Marché de l’or‌

‌Corrélation négative typique‌ :

1994 (rendement à 30 ans dépassant 8%) : baisse du prix de l’or ‌18%‌ (le taux réel en forte hausse pèse sur les actifs sans rendement) ;

2007 (rendement à 10 ans dépassant 5%) : correction du prix de l’or ‌12%‌ (resserrement de la liquidité avant la crise des subprimes) ;

‌Scénario exceptionnel‌ : 2020, rendement en forte hausse accompagné d’une hausse du prix de l’or ‌25%‌ (demande de refuge face à la pandémie qui l’emporte sur l’impact des taux).

‌Logique de transmission‌ : taux réel = taux nominal - inflation anticipée, lorsque la hausse du taux nominal > inflation anticipée, la valorisation de l’or est sous pression.

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2. Cryptomonnaies‌

Réaction sensible à la correction‌ :

2021 (rendement à 10 ans dépassant 1,7%) : le Bitcoin chute ‌45%‌ sur 3 mois, ETH baisse ‌58%‌ (actifs de croissance à haute valorisation en vente) ;

2023 (rendement dépassant 4,2%) : la capitalisation totale des cryptos réduit ‌30%‌ (les flux de capitaux vers les obligations d’État et autres actifs à rendement).

‌Relation clé‌ : BTC et le rendement des obligations américaines ont une corrélation négative de ‌-0,6‌, la hausse des taux réduit l’appétit pour le risque.

3. Réactions en chaîne inter-marchés

Actions technologiques américaines : toutes en baisse ‌15-25%‌ (le Nasdaq chute de 22% en 2018), la hausse du taux d’actualisation pèse sur la valorisation des flux futurs

‌Marchés émergents‌ : fuite de capitaux accrue (crise mexicaine de 1994, panique de réduction en 2013), dollar fort + dénouement de positions de carry trade

‌Actions bancaires‌ : hausse contrariante de ‌10-20%‌ (bénéfice de la marge d’intérêt nette en expansion), la courbe de rendement s’accentue

Alors, quelles pourraient être les conséquences de ce nouveau sommet des rendements obligataires américains sur le marché ?

1. Marché de l’or sous pression mais résilient‌ :

Pression à la baisse‌ : rendement élevé (30 ans ‌5,16%‌) qui pousse le taux réel en hausse, affaiblissant l’attractivité des actifs sans rendement, le prix de l’or est tombé à ‌4465 dollars l’once‌ (plus bas en 3 mois). La combinaison avec une inflation (CPI ‌3,8%‌) et un PPI ‌6%‌ qui montrent une inflation persistante renforce la perspective de hausse des taux, exerçant une pression supplémentaire sur l’or.

‌Facteurs de soutien‌ : achats par les banques centrales (en moyenne ‌60 tonnes‌ par mois) et tendance à la dédollarisation qui atténuent la pression vendeuse.

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2. Crise de liquidité dans les cryptomonnaies qui s’aggrave‌ :

‌Vente accrue‌ : le BTC chute sous ‌77 000 dollars‌ (baisse de ‌4,2%‌ en 24h), ETH perd le seuil ‌2100 dollars‌, la forte hausse des taux attire les capitaux hors des actifs risqués. La hausse du PPI ‌6%‌ indique une augmentation des coûts de production, comprimant les marges des mineurs, provoquant des liquidations on-chain (la capitalisation des stablecoins diminue de ‌8%‌).

‌Seuil clé‌ : si le rendement des obligations américaines se stabilise au-dessus de ‌5%‌, le BTC pourrait tester le support à ‌74 000 dollars‌, sa perte entraînerait une vente de ‌10%‌.

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3. Divergences structurelles sur le marché boursier‌ :

Chute des actions technologiques‌ : la hausse du taux d’actualisation pèse sur la valorisation des flux futurs, le Nasdaq pourrait reculer de ‌10-15%‌ (référence à 2018). Nvidia, Tesla et autres valeurs de croissance sont sous pression, notamment dans le secteur des puces IA où la valorisation se contracte.

‌Actions bancaires et énergétiques‌ :

Les banques bénéficient d’une marge d’intérêt nette en expansion à ‌3,8%‌ (ex : Citigroup en hausse contrariante de ‌2,3%‌) ;

Les prix du pétrole s’envolent suite aux risques géopolitiques (la situation au Moyen-Orient pousse le Brent à ‌90 dollars‌ le baril), soutenant le secteur de l’énergie, mais avec un effet limité sur l’inflation.

‌4. Turbulences sur marchés émergents et monnaies‌ :

Fuite de capitaux‌ : le dollar index atteint ‌106,2‌ (plus haut de l’année), provoquant la liquidation de positions de carry trade, l’indice Sensex en Inde chute de ‌3,1%‌, le real brésilien se déprécie de ‌2,4%‌.

‌Risque de dette‌ : l’écart de taux sur la dette souveraine en dollars s’élargit de ‌80 points de base‌, le coût de la dette pour les économies émergentes explose (ex : la dette extérieure turque représente ‌60%‌ du PIB).

Ce soir, restez attentifs aux discours de la Fed (22h30), une posture hawkish pourrait déclencher un flash crash inter-marchés. Surveillez aussi la situation Iran-États-Unis, car l’inflation nationale ne peut plus supporter cette guerre que Trump ne peut plus se permettre. $NZDJPY $TSLA