PDG de CryptoQuant : « La véritable hausse du Bitcoin n’a pas encore commencé » — Les signaux en chaîne ne sont pas clairs

Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a émis une évaluation brutale du marché le 22 mai : la véritable course haussière du Bitcoin n’a pas encore commencé. Sa déclaration, livrée dans la mise à jour on-chain, a coupé court à tout optimisme précoce. La thèse de Ju est simple — lorsque le cycle véritablement tourne, chaque signal majeur sera indiscutable. Pour l’instant, cet alignement fait défaut.

Le message arrive à un moment où les traders recherchent une confirmation. Le prix du Bitcoin a connu des rallyes éphémères, mais l’approche basée sur les données de Ju suggère que ces mouvements manquent du soutien structurel d’une vraie phase haussière. Pour lui, la distinction entre un rebond spéculatif et une expansion durable est inscrite dans le comportement on-chain.

Quels signaux on-chain manquent encore

La plateforme CryptoQuant suit une gamme de métriques qui, historiquement, s’illuminent en vert avant une véritable course haussière. Les modèles de réserves des exchanges, les zones de prix réalisées, les ratios MVRV, et l’activité des mineurs font partie des indicateurs que les analystes utilisent. Lors des cycles précédents, ces points de données convergaient fortement lorsque l’accumulation par les détenteurs à long terme s’intensifiait et que la frénésie spéculative restait modérée. Le commentaire de Ju implique que cette convergence n’a pas encore eu lieu.

Au lieu de cela, l’image on-chain actuelle montre un marché toujours en quête de direction. Les flux entrants vers les exchanges n’ont pas diminué jusqu’aux niveaux typiques des pénuries d’offre. Les pics de profit et de perte réalisés restent sporadiques plutôt que de former une tendance cohérente de détention à faible préférence temporelle. L’absence de ces confirmations suggère que le marché n’est pas prêt à entrer dans la phase parabole qui caractérise les mouvements post-halving du Bitcoin en deuxième et troisième année.

Le timing est plus important que le prix

L’accent mis par Ju sur “tous les signaux” indique un problème de séquencement. Le Bitcoin n’annonce pas ses phases haussières avec une seule métrique. Historiquement, la véritable impulsion ne commence qu’après une période prolongée d’accumulation silencieuse, de volatilité en baisse, et d’un changement décisif dans la distribution du coût on-chain. Le cycle actuel — encore en train d’assimiler le halving de 2024 — pourrait rester plus longtemps dans cette salle d’attente que ce que beaucoup anticipent.

Pendant ce temps, d’autres parties de l’espace des actifs numériques s’échauffent. Le secteur de la tokenisation a connu une forte croissance, avec des actifs du monde réel crossing $20B on-chain et des acquisitions majeures comme l’achat de 4,2 milliards de dollars d’Equiniti par Bullish. Mais le cycle du Bitcoin fonctionne selon ses propres règles. Pour la plus grande cryptomonnaie, les flux institutionnels et ceux des ETF peuvent masquer le manque de conviction organique des détenteurs.

Les ombres réglementaires n’aident pas. Les banques tentent toujours d’abattre le plus gros projet de loi crypto de l’histoire des États-Unis, un combat qui pourrait influencer l’accès au marché pendant des mois. Jusqu’à ce que la clarté politique s’améliore, la réorientation des risques par les grands acteurs pourrait rester lente, ajoutant une couche supplémentaire de retard à la reprise on-chain du Bitcoin.

La conclusion du signal de Ju n’est pas un appel à court terme sur le prix. C’est un rappel que le registre on-chain conserve une trace que aucune excitation médiatique ne peut déformer. Ce qui compte maintenant, c’est si les réserves des exchanges s’inversent, si l’offre des détenteurs à long terme recommence à augmenter, et si le comportement des mineurs change. Rien de tout cela ne clignote encore. Et comme Ju l’a clairement indiqué, quand cela se produira, personne n’aura besoin de deviner.