SK海力士 commence à réorienter une partie de sa capacité de production HBM vers la DRAM ordinaire

La demande pour le HBM a-t-elle diminué ?
Pour aller droit au but : Non
Au contraire, c’est le choix qui maximise actuellement le profit de SK Hynix
>> Parce que la DRAM ordinaire est actuellement plus rentable que le HBM
Et l’expansion du HBM n’est pas urgente
Selon un rapport du « Korea JoongAng Daily » publié aujourd’hui
SK Hynix ralentit l’expansion de la HBM4
Reconvertissant une partie des lignes de production initialement destinées à la HBM3E vers la HBM4
Pour la réaffecter à la fourniture de DRAM ordinaire en forte demande
La raison avancée par le journal est que
Les revenus de la HBM de SK Hynix représentent déjà plus de 40 %, avec une avance stable
Plutôt que de continuer à investir massivement dans la capacité HBM pour une guerre d’expansion
Il vaut mieux se concentrer sur la DRAM ordinaire, plus rentable, pour faire plus de profit
Il y a deux raisons contre-intuitives à cela :
1️⃣ La DRAM ordinaire est actuellement plus rentable que le HBM
Selon le « Korea JoongAng Daily »
Jusqu’au premier trimestre 2026, le prix unitaire par Gb de la DRAM ordinaire reste inférieur à celui du HBM
> Mais la marge opérationnelle des deux a inversé sa tendance
La DRAM ordinaire dépasse le HBM de plus de 15 %
La même publication cite une prévision de Daishin Securities
La marge opérationnelle annuelle de la DRAM ordinaire pourrait théoriquement atteindre 90 %
En comparaison avec le niveau de profit de SK Hynix
Le trimestre dernier, la marge opérationnelle globale était d’environ 72 %, un record
Et maintenant, la marge de profit de la DRAM ordinaire est encore plus élevée
Au cours des deux dernières années, les trois grands fabricants ont massivement détourné leur capacité de wafers vers le HBM pour des marges plus élevées
> La capacité de la DRAM ordinaire est en sous-approvisionnement à long terme, et elle est maintenant en pénurie totale
Selon le rapport financier de SK Hynix pour le premier trimestre 2026
Le prix moyen de la DRAM ce trimestre a augmenté d’environ 60 % en glissement mensuel
Selon TradingKey, citant des prévisions d’institutions
Les prix des contrats pour le deuxième trimestre devraient encore augmenter de 50 à 70 % en glissement mensuel
Le bénéfice opérationnel trimestriel pourrait atteindre 60 à 70 trillions de wons sud-coréens
Coûts faibles, prix en forte hausse
La quasi-totalité de la hausse de prix se traduit en profit
Reconvertir la capacité vers des produits à marge plus élevée est la démarche la plus directe
Il y a aussi un amplificateur ici —
Selon une estimation de TrendForce de décembre 2025
La surface de wafer occupée par 1 Go de HBM est équivalente à celle de 4 Go de DRAM ordinaire
Micron a également fourni un ratio d’environ 3:1
Ce qui signifie : chaque wafer converti de HBM en DRAM ordinaire libère 3 à 4 fois plus de bits vendables
Une partie de la capacité HBM est redistribuée à la DRAM
La quantité et le prix de la DRAM augmentent ensemble
L’article du « Korea JoongAng Daily » cite aussi une source anonyme
>> La direction ne peut pas ignorer que le concurrent Samsung réalise d’énormes profits avec la DRAM ordinaire plutôt qu’avec le HBM
Samsung a d’abord montré l’exemple, SK Hynix a suivi
Une rivalité de leader, toujours ainsi
2️⃣ La part de marché de la HBM4 est déjà verrouillée, pas besoin de la concurrencer davantage
Selon un rapport de la banque d’investissement KeyBanc d’avril
À l’époque, en raison de retards dans la validation de la HBM4
Nvidia a réduit son objectif de production Rubin cette année, de 2 millions à environ 1,5 million de pièces
Mais en juin, la validation était terminée
Jensen Huang a confirmé à Séoul que
Les trois principaux fabricants avaient tous obtenu la certification de livraison HBM4 via la plateforme Vera Rubin
Rubin est entré en production à grande échelle, avec une livraison prévue pour le troisième trimestre
L’essentiel concerne la part de marché —
Selon un rapport de Yonhap du janvier
>> Environ 70 % de la HBM4 de Nvidia Rubin est destiné à SK Hynix
Supérieur à la prévision précédente de juste au-dessus de 50 %
Les nombreux échantillons payants de SK Hynix ont passé sans problème la validation finale
En d’autres termes,
La part de marché de la génération HBM4 que SK Hynix doit obtenir est désormais quasiment acquise
Une fois la certification obtenue et la part verrouillée,
> Il n’y a plus de raison de continuer à investir massivement dans l’expansion de cette génération
La capacité marginale libérée peut être utilisée pour la DRAM ordinaire, plus rentable actuellement
Une analyse de Goldman Sachs exprime la même idée :
SK Hynix doit simplement maintenir sa domination sur la HBM3 / HBM3E et la HBM4
Il n’est pas nécessaire de continuer la course à l’expansion
>> Alors, la HBM est-elle vraiment en déclin ? La génération actuelle, elle est en plein essor
Selon les données de TrendForce,
Au premier semestre 2026, la demande pour Blackwell augmente fortement
Nvidia a relevé ses objectifs d’expédition et a également augmenté ses commandes de HBM3E
Tout en réduisant le calendrier de Rubin
Donc, la vérité côté demande est que
La HBM3E fonctionne à pleine capacité pour répondre à la demande, la part de HBM4 est déjà fixée, en attente de la montée en puissance des plateformes clients
Le vrai variable à surveiller se déplace vers la prochaine génération, la HBM4E
Selon un rapport de Hankyung de janvier,
Samsung a pris de l’avance avec un procédé 1c, égalisant le prix de la HBM4 avec celui de SK Hynix
Auparavant, ses HBM3E 12 couches étaient environ 30 % moins chères
La génération HBM4E
sera la véritable clé de la victoire ou de la défaite pour SK Hynix et Samsung dans la prochaine phase
Revenant à la question initiale,
Le fait que SK Hynix se reconvertisse vers la DRAM n’est pas un signe de baisse de la demande pour le HBM
La part de HBM4 est déjà verrouillée, et la DRAM ordinaire est plus rentable actuellement
La HBM3E est encore en pleine production
SK Hynix ne fait que déplacer sa capacité marginale vers le secteur le plus rentable du moment