Penulis: Yi He
Seiring dengan peningkatan penetrasi mata uang kripto di pasar keuangan global, karakteristik desentralisasi dan lintas batasnya telah mengalami benturan hebat dengan sistem pengawasan keuangan tradisional. Amerika Serikat sebagai pusat pasar mata uang kripto dunia, arah regulasi dan kebijakannya tidak hanya menentukan keberlangsungan dan perkembangan industri kripto domestik, tetapi juga secara mendalam mempengaruhi pola pasar kripto global. Sejak pemerintahan Biden, regulasi kripto di AS menunjukkan tren penguatan dengan penekanan pada "pengekangan dan kepatuhan ketat", namun setelah masa kedua Trump kembali berkuasa, arah regulasi mengalami pergeseran signifikan ke arah "mendorong inovasi dan penetapan batas".
Artikel ini akan mengulas secara fokus regulasi dan peraturan hukum selama dua masa pemerintahan tersebut, menggabungkan studi kasus untuk menganalisis logika dan dampak di balik perbedaan kebijakan, serta secara jelas menampilkan evolusi regulasi kripto di AS.
- Masa Pemerintahan Biden: Era Regulasi Kripto yang "Pengekangan Ketat" (2021-2024)
Selama masa pemerintahan Biden, sikap utama terhadap industri mata uang kripto adalah "hati-hati dan penguatan pengawasan", dengan tujuan utama mencegah risiko keuangan yang ditimbulkan oleh kripto dan memberantas aktivitas keuangan ilegal. Melalui serangkaian tindakan konkret, rancangan undang-undang, dan panduan regulasi, dibangun jaringan pengawasan yang semakin ketat, memberikan tekanan besar terhadap industri kripto.
1.1 Langkah Regulasi Utama: "Operasi Titik Tumbuh 2.0" dan Pembatasan Industri
Pada masa Biden, langkah regulasi paling berpengaruh adalah "Operasi Titik Tumbuh 2.0" yang digagas bersama Departemen Kehakiman dan Departemen Keuangan AS. Ini bukan satu dokumen kebijakan tunggal, melainkan rangkaian tindakan penegakan hukum yang menargetkan pembatasan kerja sama antara bank dan lembaga keuangan dengan perusahaan kripto, mengendalikan aliran dana dari sumber ke industri kripto.
Secara spesifik, implementasi dilakukan melalui: pertama, mewajibkan bank melakukan penilaian risiko yang sangat ketat sebelum bekerja sama dengan perusahaan kripto, mencakup aspek anti pencucian uang (AML), anti pendanaan terorisme (CFT), identifikasi pelanggan (KYC), dan lain-lain, sehingga meningkatkan biaya kepatuhan bank; kedua, melalui pemeriksaan dan pertanyaan regulasi terhadap bank yang bermitra dengan perusahaan kripto, menyebabkan banyak bank utama AS seperti JPMorgan dan Bank of America mengurangi atau menghentikan layanan ke platform kripto, termasuk menolak menyediakan layanan simpanan dan kliring; ketiga, memasukkan industri kripto ke dalam kategori "bidang berisiko tinggi", mewajibkan pelaporan transaksi dan penilaian risiko secara berkala, mempersempit ruang operasional industri kripto.
Langkah ini secara langsung menghambat likuiditas dana di industri kripto, banyak perusahaan kecil dan menengah menghadapi kesulitan bertahan, serta mengurangi inovasi pasar kripto, menjadi cerminan utama dari sikap pengawasan Biden yang semakin ketat.
Contoh Kasus 1: Krisis Kebangkrutan Silvergate—dipicu oleh "Operasi Titik Tumbuh 2.0" dan kekhawatiran risiko sistemik akibat kejatuhan FTX tahun 2022, saham Silvergate anjlok 92%, akhirnya keluar dari bisnis stablecoin dan mengumumkan kebangkrutan, banyak bank regional menutup layanan terkait kripto, memutus jalur likuiditas fiat di industri.
Contoh Kasus 2: Penyelesaian Kasus Binance sebesar 4,3 Miliar Dolar—November 2023, Binance menyelesaikan pelanggaran regulasi anti pencucian uang dan pengawasan sekuritas dengan membayar denda sebesar 4,3 miliar dolar, mencatat rekor denda tunggal di industri kripto, menegaskan ketatnya pengawasan saat itu dan menjadi contoh utama penegakan hukum keras pemerintahan Biden.
1.2 Regulasi dan Rancangan Kebijakan Terkait
Meskipun selama masa Biden belum ada undang-undang khusus tentang regulasi kripto, sejumlah rancangan undang-undang dan panduan regulasi diajukan, secara bertahap memperjelas kerangka pengawasan yang berfokus pada "pengakuan atribut kripto, pengawasan platform transaksi, perlindungan investor":
Undang-Undang Pengawasan Aset Kripto dan Perlindungan Investor (2023): Rancangan ini diajukan oleh anggota DPR dari Partai Demokrat, menjadi upaya legislatif paling representatif selama pemerintahan Biden. Rancangan ini mendefinisikan mayoritas kripto sebagai "komoditas", sementara aset kripto yang memiliki sifat sekuritas diatur oleh SEC; mewajibkan semua platform kripto mendaftar ke SEC dan mematuhi persyaratan yang sama dengan bursa sekuritas, termasuk pengungkapan informasi, perlindungan investor, dan anti pencucian uang; melarang promosi palsu dan menetapkan denda tinggi serta pencabutan izin bagi pelanggar.
Undang-Undang Anti Pencucian Uang Aset Digital (2022): Fokus pada pengawasan AML dan CFT di bidang kripto, mewajibkan pertukaran kripto dan penyedia dompet untuk melakukan identifikasi benefisial dan melaporkan transaksi secara real-time ke FinCEN; mengatur transaksi P2P dan transfer lintas negara, mengisi kekosongan regulasi AML sebelumnya.
Panduan dari lembaga pengawas: SEC, CFTC, dan Departemen Keuangan mengeluarkan panduan yang memperjelas regulasi. Tambahan, dua kasus utama selama Biden adalah:
Kasus 3: Gugatan SEC terhadap Coinbase—6 Juni 2023, SEC menuduh Coinbase menjalankan bisnis sekuritas tanpa pendaftaran resmi, mengklaim 13 token seperti Solana, Cardano, Polygon sebagai sekuritas, menghindari pengungkapan yang wajib, menyebabkan harga saham Coinbase turun 20,9% intra-hari dan 12,1% penutupan, menjadi contoh regulasi SEC terhadap platform kripto.
Kasus 4: Penuntutan pidana pendiri FTX—setelah kejatuhan FTX, regulator Biden menyelidiki secara ketat, pendiri Sam Bankman-Fried dihukum 25 tahun penjara atas tuduhan penipuan dan pencucian uang, menunjukkan pendekatan "pelanggaran perusahaan + penuntutan pribadi" yang memperkuat pengawasan dan memberi peringatan risiko kepatuhan industri.
Secara keseluruhan, regulasi dan rancangan kebijakan Biden berusaha memasukkan industri kripto ke dalam kerangka pengawasan keuangan tradisional, memperkuat kepatuhan dan penegakan hukum untuk mencegah risiko keuangan, meskipun pada saat yang sama membatasi inovasi dan perkembangan industri.
- Pemerintahan Trump Baru: Perubahan Arah dan Pelonggaran Regulasi Kripto (2025-sekarang)
Setelah Trump memulai masa jabatan kedua pada 2025, ia segera mengubah kebijakan regulasi kripto di AS, meninggalkan pendekatan "pengekangan Biden" dan menetapkan prinsip utama "netral teknologi, dorong inovasi, tetapkan batas jelas". Melalui perintah eksekutif, pengusulan RUU, dan penyesuaian posisi lembaga pengawas, pemerintah berupaya melonggarkan regulasi dan memperkuat posisi AS di bidang keuangan digital global.
2.1 Perintah Eksekutif Utama: "Perkuat Kepemimpinan AS di Teknologi Keuangan Digital"
Pada Januari 2025, Trump menandatangani perintah ini sebagai dokumen utama kebijakan regulasi kripto masa jabatannya. Perintah ini membatalkan sejumlah kebijakan restriktif Biden, menegaskan tiga prinsip utama:
Membatalkan kebijakan restriktif Biden: secara resmi menghentikan "Operasi Titik Tumbuh 2.0", melarang regulator menekan bank agar berhenti bekerja sama dengan perusahaan kripto yang patuh; membatalkan panduan regulasi yang dikeluarkan Biden, meminta lembaga pengawas menyusun ulang aturan agar tidak berlebihan.
Menegaskan prinsip "netral teknologi": menegaskan bahwa kripto dan aset keuangan tradisional harus diatur secara "setara, berbeda dalam penerapan", menentang regulasi diskriminatif berdasarkan atribut teknologi; meminta lembaga pengawas mempertimbangkan inovasi teknologi saat menyusun aturan.
Menetapkan posisi utama: mendukung perkembangan legal mata uang kripto pribadi dan penggunaannya dalam pembayaran dan layanan keuangan, menganggap kripto sebagai "kunci inovasi keuangan AS"; melarang Federal Reserve mengeluarkan CBDC, menganggap CBDC akan mengancam privasi dan posisi dolar global, serta memerintahkan penghentian riset dan pengujian CBDC.
Perintah ini menandai pergeseran regulasi AS dari "pengekangan" ke "pelonggaran", meningkatkan kepercayaan pasar dan mendorong pertumbuhan pasar kripto AS.
Contoh Kasus 5: Pengampunan Tokoh Industri Kripto—selama masa kedua Trump, untuk membalikkan kebijakan keras Biden, Trump mengampuni tokoh utama seperti pendiri Binance Zhao Changpeng, tim pendiri BitMEX, dan Ross Ulbricht. Pada 2025, total denda anti pencucian uang dan sanksi AS turun 61% dari 2024, dari 430 juta dolar menjadi 170 juta dolar. Federal Reserve juga mencabut panduan regulasi terkait aset kripto dan token dolar pada April 2025. Langkah-langkah ini menegaskan perubahan paradigma regulasi AS dan menunjukkan perbedaan besar sikap kedua pemerintahan.
2.2 RUU Utama: Membangun Kerangka Regulasi Stablecoin dan Pasar Kripto
Sejak masa kedua Trump, fokus utama adalah mendorong legislasi terkait kripto, termasuk RUU "GENIUS", "STABLE", dan "Pasar Aset Digital" yang menjadi kunci dalam membangun kerangka regulasi yang jelas:
RUU "STABLE" (2025): khusus mengatur stablecoin, menjadi undang-undang pertama yang menetapkan aturan stabilitasnya. Menetapkan bahwa stablecoin adalah "alat pembayaran" dan berada di bawah pengawasan Office of the Comptroller of the Currency (OCC); mewajibkan penerbit stablecoin adalah lembaga keuangan berizin, menyimpan cadangan aset (misalnya dolar, surat utang AS) di rekening Federal Reserve, memastikan cadangan cukup dan transparan; mengharuskan laporan audit cadangan bulanan dan pemeriksaan reguler, melarang penerbitan algoritma stablecoin tanpa cadangan yang cukup. Regulasi ini mengisi kekosongan pengawasan stablecoin di AS dan mendukung integrasi dengan sistem keuangan tradisional.
RUU "GENIUS" (2025): lengkapnya "Undang-Undang Inovasi Aset Kripto dan Perlindungan Pengguna", menekankan "dorong inovasi, tingkatkan perlindungan pengguna". Menetapkan bahwa kripto adalah "komoditas" (berbeda dari definisi sekuritas Biden), memberi wewenang pengawasan transaksi harian kepada CFTC, sementara SEC hanya mengawasi aset sekuritas dan penawaran token. Membuat mekanisme "pembebasan inovasi" untuk startup kripto, memberi izin sementara 2-3 tahun; membangun dana kompensasi investor untuk kerugian akibat pelanggaran platform atau hacking, memperkuat perlindungan.
RUU "Pasar Aset Digital" (2025): fokus utama adalah memperjelas batasan pengawasan SEC dan CFTC, mengatasi tumpang tindih dan ketidakjelasan. Menetapkan bahwa CFTC mengawasi semua komoditas kripto (seperti Bitcoin, Ethereum) dan platform derivatifnya, sedangkan SEC mengawasi sekuritas dan dana investasi kripto. Membentuk "Komite Koordinasi Pengawasan Kripto" yang terdiri dari Departemen Keuangan, SEC, dan CFTC untuk mengoordinasikan pengawasan, menghindari kekosongan dan konflik. Mempermudah proses pendaftaran platform kripto yang patuh, memungkinkan platform melakukan transaksi komoditas dan sekuritas secara bersamaan dengan izin dari kedua lembaga, meningkatkan efisiensi pengawasan dan operasional.
2.3 Kebijakan Pendukung: Strategi Pengaturan dan Optimalisasi Regulasi
Selain perintah eksekutif dan RUU utama, masa kedua Trump juga meluncurkan berbagai kebijakan pendukung untuk memperbaiki sistem pengawasan dan mendorong perkembangan industri:
"Strategi Cadangan Bitcoin" (Maret 2025): Trump mengeluarkan perintah ini untuk mendorong Departemen Keuangan dan Federal Reserve membeli sejumlah Bitcoin, membangun cadangan resmi AS, menjadikan Bitcoin bagian dari "aset cadangan strategis" AS. Langkah ini meningkatkan legitimasi Bitcoin dan mengurangi risiko fluktuasi dolar, memperkuat posisi AS di pasar kripto global.
Peningkatan Teknologi Pengawasan Kripto: mendorong lembaga pengawas mengadopsi teknologi blockchain, membangun "platform pengawasan transaksi kripto" untuk pemantauan real-time dan peringatan risiko, meningkatkan efisiensi AML dan CFT; serta mendorong kolaborasi dengan perusahaan dan lembaga riset untuk riset teknologi kripto, agar pengawasan lebih tepat sasaran dan tidak berlebihan.
Kerja Sama Pengawasan Internasional: Trump aktif mendorong kerja sama global dalam pengawasan kripto, berupaya memimpin pembuatan standar internasional. Melalui G20, APEC, dan forum internasional lainnya, mempromosikan prinsip "netral teknologi, dorong inovasi", serta menandatangani perjanjian kerja sama dengan UE dan Jepang untuk berbagi data transaksi dan penegakan hukum bersama, memerangi aktivitas ilegal lintas negara.
Berikut ringkasan 5 kasus utama untuk memudahkan perbandingan dan referensi cepat:
| No | Nama Kasus | Masa Pemerintahan | Regulasi Terkait | Dampak Utama |
|-----|------------------------------|------------------------------|------------------------------|--------------------------------------------------------------|
| 1 | Krisis Kebangkrutan Silvergate | Biden (2021-2024) | Operasi Titik Tumbuh 2.0; pembatasan kerja sama bank dan perusahaan kripto | Putus jalur likuiditas fiat; banyak bank regional tutup layanan kripto |
| 2 | Penyelesaian Binance 4,3 Miliar Dolar | Biden (2021-2024) | Regulasi AML dan sekuritas; penegakan hukum keras | Rekor denda; industri kripto tertekan |
| 3 | Gugatan SEC terhadap Coinbase | Biden (2021-2024) | Panduan SEC; pendaftaran platform | Harga Coinbase turun drastis; contoh regulasi SEC |
| 4 | Penuntutan pidana pendiri FTX | Biden (2021-2024) | Penindakan aktivitas ilegal; penuntutan perusahaan dan individu | Peringatan risiko kepatuhan; penguatan pengawasan |
| 5 | Pengampunan tokoh kripto Trump | Trump (2025-sekarang) | Perintah eksekutif "Perkuat Kepemimpinan Digital" dan penghapusan kebijakan restriktif | Balik arah regulasi; bangkitnya industri kripto |
- Analisis Perbedaan Kebijakan: Benturan Ideologi dan Motivasi
3.1 Prinsip Pengawasan: Risiko vs Inovasi
Perbedaan utama antara kebijakan Biden dan Trump terletak pada prinsip pengawasan. Biden mengedepankan "pencegahan risiko" dengan menganggap kripto sebagai sumber risiko keuangan, menekankan pengendalian ketat untuk melindungi stabilitas keuangan dan investor, sehingga lebih bersifat "menekan" dan membatasi inovasi.
Sebaliknya, Trump mengusung "dorong inovasi dan tetapkan batas" dengan memandang kripto sebagai kekuatan utama dalam menjaga posisi kompetitif AS di bidang keuangan digital. Melalui pelonggaran regulasi dan penetapan batas yang jelas, ia berusaha mendorong integrasi industri kripto dengan keuangan tradisional dan mencegah tertinggal dari negara lain seperti UE dan Singapura.
3.2 Motivasi Politik dan Kepentingan Ekonomi
Kebijakan Biden lebih banyak menguntungkan institusi keuangan tradisional seperti bank besar dan asuransi, yang khawatir kehilangan pangsa pasar akibat perkembangan kripto. Penguatan regulasi juga meningkatkan citra pemerintah dalam menjaga keamanan finansial.
Sedangkan Trump lebih banyak mengakomodasi kepentingan perusahaan teknologi, startup kripto, dan generasi muda yang mendukung inovasi. Pelonggaran regulasi dan dukungan terhadap industri kripto juga bertujuan memperkuat posisi global AS, meningkatkan pertumbuhan ekonomi digital, dan memperkuat dominasi dolar.
- Dampak Industri dan Prospek Masa Depan
4.1 Dampak Kebijakan terhadap Industri Kripto AS
Regulasi Biden yang ketat menyebabkan penurunan likuiditas, banyak perusahaan kecil gulung tikar, dan kejatuhan harga utama kripto, serta ketidakpastian yang tinggi. Sebaliknya, kebijakan Trump yang pelonggaran memicu kebangkitan industri, menurunkan biaya kepatuhan, menarik startup dan institusi besar kembali ke AS, serta mendorong pertumbuhan pasar.
4.2 Tren Regulasi Masa Depan
Berdasarkan arah kebijakan Trump saat ini dan perkembangan industri, prediksi tren regulasi ke depan meliputi:
- Regulasi semakin rinci dan jelas, mengatasi kekosongan dan tumpang tindih.
- Keseimbangan antara inovasi dan kepatuhan akan terus dipertahankan, mendukung pengembangan teknologi kripto.
- AS akan memperkuat posisi sebagai pemimpin global dalam pengaturan kripto melalui kerja sama internasional dan pengembangan standar global.
- Kesimpulan
Dari kebijakan "pengekangan" Biden hingga "pelonggaran dan dorong inovasi" Trump, regulasi kripto di AS mengalami perubahan besar yang didorong oleh perbedaan prinsip, motivasi politik, dan kepentingan ekonomi. Biden membangun kerangka pengawasan yang mengekang tetapi aman, sementara Trump menegaskan kembali posisi inovatif dan kompetitif AS di bidang keuangan digital. Sebagai pasar terbesar dunia, kebijakan AS akan terus mempengaruhi pola pasar kripto global. Ke depan, pengaturan yang semakin rinci dan seimbang akan mendorong industri menuju "kepatuhan, standar, dan inovasi", sekaligus memperkuat posisi AS sebagai pusat pengaturan dan inovasi kripto dunia.
