Baru saja menelusuri beberapa data makro dan ada sesuatu yang layak diperhatikan. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7—tertinggi yang kita lihat sejak 2022—dan telah bertahan di atas ambang 50 ekspansi selama tiga bulan berturut-turut. Itu sebenarnya cukup signifikan karena sektor manufaktur hampir tiga tahun mengalami kontraksi, yang sangat brutal bagi aset berisiko secara keseluruhan.

Di sinilah menjadi menarik untuk crypto. Jika Anda melihat kembali ke tren bull sebelumnya—2013, 2017, 2021—semuanya memiliki sesuatu yang sama: mereka terjadi saat aktivitas manufaktur mulai meningkat dan kondisi likuiditas membaik. Ini bukan kebetulan. Kondisi makro yang lebih baik biasanya berarti lebih banyak uang mengalir ke aset yang lebih berisiko, dan crypto cenderung mengikuti gelombang itu.

Raoul Pal membuat poin yang solid tentang hubungan ini. Dia pada dasarnya mengatakan crypto mengikuti siklus bisnis, dan saat ini ISM memberi sinyal bahwa kita berada dalam fase ekspansi. Pemikiran tradisional mengaitkan semuanya dengan acara pemotongan setengah Bitcoin—dan ya, itu adalah pola yang dapat diandalkan secara historis. Tapi Pal menyarankan bahwa siklus ini mungkin berbeda, berpotensi berlanjut lebih lama dari struktur empat tahun biasanya.

Jadi kapan sebenarnya puncak bull run crypto berikutnya akan terjadi? Ada dua aliran pemikiran utama di sini. Satu kelompok tetap dengan model siklus pemotongan setengah: Bitcoin menguat tajam dalam sekitar 200 hari setelah pemotongan setengah April 2024, dan jika sejarah terulang, kita bisa melihat level puncak yang meluas ke tahun ini atau lebih. Pandangan lain fokus pada pemulihan makro yang sedang kita lihat sekarang—jika ekspansi manufaktur berlanjut dan suku bunga melonggar, likuiditas yang membaik itu bisa mempercepat garis waktu dibanding pola tradisional.

Yang menarik perhatian saya adalah survei institusional Coinbase yang menunjukkan 74 persen investor besar memperkirakan harga crypto akan naik dalam 12 bulan ke depan, dengan 73 persen berencana meningkatkan eksposur aset digital mereka. Keyakinan seperti itu dari pemain institusional biasanya penting.

Tentu saja, masih ada faktor tak terduga. Pergeseran geopolitik dan langkah regulasi di AS bisa mengubah sentimen dengan cepat. Tapi data manufaktur ini pasti menjadi sinyal yang layak diperhatikan jika Anda mencoba menentukan waktu puncak bull run berikutnya. Latar belakang makro sedang membaik, dan secara historis itu telah menjadi setup yang cukup andal untuk aset berisiko.