Baru saja memeriksa grafik dan kripto sedang mengalami tekanan cukup keras hari ini. Bitcoin turun ke sekitar $79,4K dengan kerugian 2%, dan jujur saja itu menarik turun semua yang lain bersamanya. Ethereum turun 1,76%, Solana turun 4,68%, dan bahkan kapitalisasi kecil pun berjuang. Ini sebenarnya bukan karena pasar kripto sedang crash karena satu judul berita atau berita buruk. Ini jauh lebih mekanis dari itu.

Apa yang saya lihat adalah likuidasi yang berantai melalui pasar derivatif. Ketika Bitcoin turun di bawah $75K dukungan sebelumnya, itu memicu gelombang penjualan paksa dari posisi panjang yang menggunakan leverage. Kita berbicara tentang sekitar $237 juta dalam likuidasi BTC hanya kemarin. Tapi inilah halnya - ini bukan hal baru. Dalam minggu terakhir saja, likuidasi mencapai $2,16 miliar. Itu banyak pelepasan leverage, dan terus memperkuat dirinya sendiri. Setiap likuidasi menjadi order jual pasar, yang mendorong harga lebih rendah, yang memicu lebih banyak likuidasi.

Open interest dalam futures perpetual turun 4,4% hanya dalam satu hari, menghapus sekitar $26 miliar eksposur. Melihat kembali sebulan, open interest derivatif turun sekitar 34%. Jadi inilah mengapa pasar sedang crash - ini adalah siklus deleveraging yang telah terbentuk selama berminggu-minggu, bukan hanya pergerakan hari ini.

Ada juga kekhawatiran tentang beberapa pemegang utama yang menanggung kerugian unrealized besar, yang membuat trader cemas tentang apa yang akan datang. Tambahkan sentimen risiko-tinggi secara umum di saham dan obligasi, dan Anda mendapatkan tekanan ini menyebar ke mana-mana.

Kunci yang harus diperhatikan adalah apakah Bitcoin bisa bertahan di atas $75K. Jika iya, kita mungkin akan stabil. Jika turun lebih rendah, $70K menjadi target berikutnya. Sampai likuidasi melambat dan leverage terus membersihkan, volatilitas kemungkinan akan tetap ada.