Pernahkah Anda bertanya-tanya mengapa kripto terus melakukan pola boom-bust ini? Maksud saya, kita melihatnya juga di pasar tradisional, tetapi sesuatu tentang siklus kripto terasa berbeda – lebih intens, lebih sering. Ternyata ada nama untuk ini: gelembung. Dan memahami cara kerjanya cukup penting jika Anda menavigasi pasar ini.

Jadi apa sebenarnya gelembung kripto? Mereka bukan fenomena acak. Ketika sebuah cryptocurrency terjebak dalam gelembung, tiga hal terjadi secara bersamaan – harga melambung tanpa mempedulikan nilai sebenarnya dari aset tersebut, semua orang mempromosikannya dan berspekulasi secara gila-gilaan, dan adopsi dunia nyata tetap rendah. Ini pada dasarnya saat sebuah aset meyakinkan semua orang bahwa itu adalah hal besar berikutnya, harga meledak, dan kemudian kenyataan menghantam keras.

Ekonom Hyman Minsky memetakan bagaimana ini sebenarnya berlangsung. Dia mengidentifikasi lima fase yang berbeda. Pertama datang displacement – investor mulai membeli tren karena terlihat menjanjikan. Kemudian fase boom dimulai saat lebih banyak orang ikut serta dan harga mulai naik. Setelah itu, euforia melanda dan semuanya menjadi liar. Pedagang membuang hati-hati ke luar jendela, FOMO menguasai, harga mencapai level absurd. Fase pengambilan keuntungan adalah saat uang pintar mulai keluar dan tanda-tanda peringatan muncul. Akhirnya, fase panik – semua orang menyadari gelembung akan pecah dan bergegas keluar saat harga jatuh.

Ini bukan hal baru. Sejarah penuh dengan siklus ini. Gelembung Tulip di tahun 1630-an, gelembung Mississippi dan South Sea di tahun 1720, crash properti Jepang di tahun 1980-an, gelembung Dotcom yang menghapus 78% di tahun 2002, krisis perumahan. Keuangan tradisional sudah melalui tarian ini berkali-kali.

Gelembung kripto mengikuti pola yang sama. Bitcoin sudah melewati setidaknya empat gelembung besar – 2011, 2013, 2017, dan 2021. Pada 2011, harganya dari $29,64 turun ke $2,05. Siklus 2013 melihat puncak sekitar $1.152 sebelum turun ke $211. 2017 sangat besar – mencapai $19.475 lalu jatuh ke $3.244. Siklus 2021 mencapai puncaknya di $68.789. Bahkan Nouriel Roubini menyebut Bitcoin sebagai gelembung terbesar dalam sejarah manusia.

Sekarang inilah bagian menarik – bagaimana Anda benar-benar mengenali gelembung kripto yang sedang terbentuk? Ada metrik yang disebut Mayer Multiple yang digunakan trader. Ini pada dasarnya adalah harga Bitcoin saat ini dibagi dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Ketika rasio ini melebihi 2,4, secara historis menandakan gelembung sedang terjadi atau akan terjadi. Selama semua gelembung Bitcoin besar yang saya sebutkan, Mayer Multiple mencapai puncak di atas ambang batas 2,4 tepat saat harga mencapai puncak siklusnya.

Perbedaan utama antara gelembung kripto dan gelembung pasar tradisional adalah bahwa gelembung kripto didorong hampir seluruhnya oleh spekulasi dan hype daripada perubahan nilai fundamental. Ada korelasi yang lebih sedikit antara apa yang sebenarnya dilakukan aset dan apa yang orang pikirkan nilainya.

Apa yang berubah baru-baru ini adalah adopsi. Bitcoin menjadi alat pembayaran yang sah di beberapa negara. Cryptocurrency benar-benar digunakan untuk pembayaran dan transaksi lintas batas. Itu mengurangi risiko gelembung karena sekarang ada utilitas nyata yang mendukung nilainya. Orang perlahan menyadari bahwa kripto bukan sekadar hype – ini benar-benar menyelesaikan masalah nyata dengan inklusi keuangan dan desentralisasi.

Jadi ya, gelembung kripto itu nyata dan kemungkinan besar akan terus terjadi. Tetapi seiring meningkatnya adopsi dan pasar yang matang, siklus gelembung mungkin menjadi kurang ekstrem. Memahami mekanisme bagaimana gelembung ini terbentuk – displacement, boom, euforia, pengambilan keuntungan, panik – memberi Anda kerangka kerja untuk mengenali saat Anda sedang berada di dalamnya dan membuat keputusan yang lebih baik tentang posisi Anda.