IPO Cerebras: Berikut Penampilan Investasi $5.000 dalam 5 Tahun

Perlombaan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) telah menghasilkan banyak perusahaan yang menarik perhatian utama. Dengan penawaran umum perdana (IPO) yang dijadwalkan pada 14 Mei, Cerebras mungkin menjadi nama infrastruktur yang paling diikuti saat ini. Pembuat chip ini dikenal karena Wafer-Scale Engine (WSE) - sebuah chip tunggal yang dirancang untuk menangani tuntutan komputasi dari model bahasa besar (LLMs) dengan lebih efisien daripada klaster GPU tradisional.

Kemampuan ini telah menarik perhatian raksasa AI terkemuka OpenAI dan Amazon Web Services (AWS). Pada bulan Januari lalu, OpenAI menandatangani kesepakatan multiyear senilai $10 miliar dengan Cerebras untuk membeli kapasitas komputasi sebesar 750 megawatt. Baru-baru ini, pengembang ChatGPT ini memperkuat hubungan tersebut dengan menyetujui pembelian chip senilai $20 miliar dari perusahaan tersebut. Sementara itu, AWS setuju untuk mengerahkan sistem CS-3 dari Cerebras dan jaringan Elastic Fabric Adapter (EFA) di Amazon Bedrock.

Dengan kemenangan ini sangat dekat dengan debut publiknya, kisaran harga IPO Cerebras telah meningkat menjadi $150 hingga $160 per saham – jauh lebih tinggi dari kisaran awal $115 hingga $125. Di ujung atas kisaran ini, Cerebras akan dinilai sekitar $49 miliar, lebih dari dua kali lipat valuasi terakhirnya pada putaran pendanaan Februari.

Investor cerdas bertanya-tanya apakah premi ini akan bertahan dalam beberapa tahun mendatang. Mari kita tinjau beberapa IPO teknologi profil tinggi terbaru untuk menentukan apakah Anda harus berinvestasi dalam IPO Cerebras minggu ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Bagaimana sebenarnya cara kerja IPO?

Ketika sebuah perusahaan go public, harga IPO ditetapkan melalui proses yang disebut book building, di mana penjamin emisi (bank investasi) mengukur permintaan institusional dan menentukan harga saham sesuai. Investor ritel jarang memiliki akses ke saham IPO pada tahap ini. Pada saat saham IPO mulai diperdagangkan di pasar terbuka, momentum investor, hedge fund, dan liputan media biasanya mendorong saham di atas harga penawaran.

Meskipun lonjakan ini bisa terasa seperti validasi, biasanya itu hanyalah ilusi dari kegembiraan yang dibuat-buat daripada penilaian nyata terhadap nilai intrinsik perusahaan. Selain itu, jumlah saham yang beredar saat tanggal IPO biasanya cukup kecil. Ini berarti hanya sedikit aktivitas pembelian yang dapat membuat harga saham melambung tinggi.

Studi kasus IPO: Palantir dan Snowflake

Palantir Technologies (PLTR +2,82%) dan Snowflake (SNOW 1,21%) keduanya go public pada tahun 2020.

Palantir debut melalui listing langsung, dengan saham dibuka di dekat $10. Wall Street awalnya memandang skeptis terhadap Palantir. Dalam pandangan sebagian besar analis, Palantir adalah kontraktor pemerintah dengan segmen komersial yang tumbuh lambat dan kerugian operasional yang terus-menerus.

Setelah meluncurkan Platform Kecerdasan Buatan (AIP) pada awal 2023, Palantir mampu mengubah dirinya menjadi sistem operasi untuk perusahaan besar dan lembaga pemerintah. Perubahan ini terbukti transformatif, karena sahamnya kini telah naik sekitar 1.270% dari harga IPO mereka selama lima tahun terakhir.

Perluas

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(2,82%) $3,67

Harga Saat Ini

$133,72

Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$312B

Rentang Hari Ini

$129,45 - $134,47

Rentang 52 minggu

$118,93 - $207,52

Volume

1,5 juta

Rata-rata Volume

49 juta

Margin Kotor

84,07%

Sementara itu, Snowflake menceritakan kisah yang sangat berbeda. Dengan harga $120 per saham, saham ditutup di $254 pada hari pertama perdagangan mereka. Pada akhir 2021, saham Snowflake mencapai puncaknya di dekat $402.

Kenaikan suku bunga di 2022 secara negatif mempengaruhi saham pertumbuhan yang diperdagangkan dengan valuasi premium. Snowflake, yang diperdagangkan dengan multiple harga terhadap penjualan (P/S) lebih dari 200, terkena dampak keras. Meskipun bisnis terus tumbuh, profil valuasi perusahaan benar-benar direset.

Hari ini, saham Snowflake diperdagangkan sekitar $154 – artinya investor yang membeli saham dekat penutupan hari pertamanya masih mengalami kerugian hampir lima tahun kemudian.

Di mana Cerebras bisa diperdagangkan dalam lima tahun?

Ketegangan utama dari IPO profil tinggi adalah bahwa ceritanya seringkali nyata, tetapi premi yang tertanam dalam harga hari pertama sudah mencerminkan tingkat optimisme yang berlebihan. Investor yang mengikuti lonjakan berbasis momentum tidak membayar untuk posisi perusahaan saat ini, tetapi untuk apa yang dibayangkan pasar bisa menjadi di bawah kondisi bullish. Dan investor sering lupa bahwa masa lock-up berakhir, memicu gelombang penjualan dari orang dalam dan karyawan.

Cerebras memasuki pasar publik dengan risiko tertentu yang diperhatikan dengan saksama oleh investor cerdas. Salah satu yang paling mencolok adalah konsentrasi pelanggan. Hampir 90% pendapatan Cerebras berasal dari dua pelanggan. Jika hubungan dengan OpenAI atau AWS memburuk karena alasan apa pun, trajektori pendapatan perusahaan pada dasarnya kembali ke posisi saat ini.

Profil valuasi saat ini juga menilai Cerebras secara sempurna. Dengan sekitar 95x penjualan 2025, tidak ada margin untuk kesalahan. Sementara itu, lanskap kompetitif sangat padat. Posisi kokoh Nvidia dan AMD dalam GPU dan akselerator AI, dikombinasikan dengan upaya silikon kustom dari Broadcom, berarti Cerebras harus membenarkan mengapa keunggulan arsitekturnya bersifat tahan lama.

Investasi sebesar $5.000 di IPO Cerebras bisa terlihat seperti Palantir – sebuah awal yang kasar diikuti pengembalian multibagger jika perusahaan menjadikan infrastruktur AI sangat penting bagi hyperscalers. Namun, bisa juga terlihat seperti Snowflake – pembukaan yang mencengangkan diikuti penurunan valuasi selama bertahun-tahun saat bisnis tumbuh tetapi tidak pernah benar-benar sesuai dengan apa yang awalnya dibayar investor.

Berinvestasi di IPO Cerebras pada harga saat ini mengasumsikan membayar premi, yang mungkin seharusnya belum ada. Itu bisa menjadi taruhan yang layak diambil, tetapi hanya untuk investor yang mampu menoleransi volatilitas dan ketidakpastian.