Baru saja melihat aksi pasar hari ini dan cukup buruk. Kita melihat kerugian luas di seluruh pasar - Bitcoin turun ke $76.831 sebelum pulih sedikit, Ethereum mengalami penurunan 6%, dan sebagian besar altcoin mengikuti jejaknya. Tapi inilah halnya: ini bukan dipicu oleh satu berita utama tertentu. Apa yang sebenarnya terjadi jauh lebih mekanis dari itu.

Kisah nyata di balik mengapa pasar kripto hari ini jatuh kembali ke penutupan leverage. Bitcoin yang menembus di bawah $75.000 untuk pertama kalinya dalam hampir setahun memicu rangkaian likuidasi. Kita berbicara tentang $237 juta posisi panjang BTC yang dihapuskan hanya dalam 24 jam terakhir. Itu bahkan bukan bagian yang gila - selama minggu terakhir saja, likuidasi BTC mencapai $2,16 miliar. Dalam sebulan terakhir? Lebih dari $4,4 miliar. Ini menunjukkan bahwa leverage telah menumpuk selama berminggu-minggu, dan hari ini adalah saat akhirnya mulai terhapus.

Ketika posisi panjang tersebut dilikuidasi, mereka berubah menjadi order jual yang mendorong Bitcoin lebih rendah, yang memicu lebih banyak likuidasi lagi. Ini adalah siklus yang kejam. Karena Bitcoin mendominasi pasar derivatif, tekanan jual itu menyebar ke altcoin saat trader mengurangi risiko secara menyeluruh.

Melihat gambaran yang lebih besar, open interest dalam futures perpetual turun 4,4% hari ini saja, mewakili sekitar $26 miliar eksposur yang sedang dilikuidasi. Dalam sebulan terakhir, total open interest derivatif turun sekitar 34%. Jadi ini bukan hanya aksi hari ini - ini bagian dari proses pengurangan leverage yang jauh lebih panjang yang berlangsung selama berminggu-minggu.

Ada juga kekhawatiran di kalangan pemegang besar. Tim Strategi sedang memegang hampir $900 juta kerugian unrealized Bitcoin, yang membuat orang khawatir tentang potensi tekanan jual. Tambahkan suasana risiko-tinggi yang lebih luas di pasar - saham Eropa melemah, kekhawatiran kebijakan moneter yang lebih ketat - dan Anda mendapatkan lingkungan yang rapuh di mana setiap penjualan bisa memicu gelombang penurunan.

Sentimen telah mencapai tingkat ketakutan ekstrem. Agar pasar stabil, Bitcoin harus mempertahankan dukungan di $75.000. Jika itu pecah secara tegas, target berikutnya adalah $70.000. Sampai likuidasi melambat dan Bitcoin menemukan dasar, harapkan volatilitas tetap tinggi dan setiap rebound akan kesulitan.