#STRCHitsAllTimeLow

Saham preferen STRC milik Strategy, yaitu Saham Preferen Perpetual Stretch Seri A dengan Tingkat Bunga Variabel yang dirancang untuk stabil pada nilai par $100, telah merosot ke rekor terendah sepanjang masa yaitu $74,57 pada penutupan 26 Juni, dengan indikasi pra-pasar semakin turun ke $71,90.
Ini mewakili diskon 25,4% terhadap nilai par, sebuah kehancuran mengejutkan bagi sekuritas yang dipasarkan sebagai kendaraan pendapatan yang stabil.
Penurunan ini terus berlangsung tanpa henti.
STRC diperdagangkan pada $89 pada 17 Juni, turun di bawah $83 intraday pada 19 Juni, ditutup pada $88,59 pada 20 Juni dengan 10,7 juta saham dipertukarkan, lalu anjlok di bawah $75 pada 26 Juni dengan perdagangan 6,28 juta saham lagi.
Akar penyebabnya adalah pasar bearish Bitcoin.
BTC sekitar $59.943, turun lebih dari 50% dari rekor Oktober 2025 sebesar $126.000, telah menghancurkan premi yang sebelumnya diberikan investor kepada struktur modal Strategy.
Pada hari Jumat, 26 Juni, mNAV perusahaan Strategy, rasio yang membandingkan total nilai pasar dengan nilai kepemilikan BTC-nya, turun di bawah 1 untuk pertama kalinya, yang berarti pasar kini menilai seluruh perusahaan lebih rendah dari bitcoin yang dimilikinya.
Strategy memiliki lebih dari $13 miliar dalam kerugian BTC yang belum direalisasi, jumlah yang melebihi kapitalisasi pasar Dogecoin, Cardano, Chainlink, dan ratusan token lainnya jika digabungkan.
Kehancuran STRC telah melumpuhkan mekanisme penggalangan modal utama Strategy.
Karena STRC diperdagangkan jauh di bawah $99, perusahaan telah menghentikan program penerbitan saham di pasar.
Menerbitkan STRC baru di dekat $74 sambil membayar dividen $11,50 per saham setiap tahun menunjukkan biaya pendanaan efektif di atas 15%, jauh melampaui tingkat bunga yang diiklankan sebesar 11,5%.
Pada akhir Mei, Strategy menjual 32 BTC seharga $2,5 juta untuk mendanai dividen STRC, menandai penjualan bitcoin pertama perusahaan, sebuah pembalikan yang mencolok dari etos akumulasi saja.
TD Cowen mempertahankan peringkat Beli pada saham biasa MSTR dengan target $400, tetapi lintasan saham preferen menceritakan kisah yang berbeda.
Pesaing Strive telah meluncurkan produk preferen pesaing, SATA, yang membayar dividen harian, menambah tekanan persaingan.
Tingkat dividen telah dibekukan pada 11,50% selama empat bulan berturut-turut meskipun saham diperdagangkan di bawah par, menunjukkan bahwa Strategy menyeimbangkan kewajiban kas dengan risiko peningkatan biaya.
Bagi investor saham preferen, imbal hasil efektif 15,4% pada harga saat ini memang menggoda, tetapi ini disertai dengan risiko nyata:
Dividen tidak dijamin.
Sekuritas ini bersifat abadi tanpa tanggal jatuh tempo.
Penurunan lebih lanjut pada BTC dapat mendorong STRC ke $60 atau di bawahnya.
Pertanyaannya adalah apakah imbal hasil tersebut mengimbangi risiko struktural, dan saat ini pasar menjawab tidak.
@Gate_Square