Bank for International Settlements baru saja membandingkan ledakan AI dengan mania kereta api tahun 1840-an dan gelembung dot-com.

Inilah yang sebenarnya dikatakan BIS.
Lima hyperscaler terbesar, Microsoft, Google, Amazon, Meta, dan Apple, diperkirakan akan menghabiskan lebih dari $1 triliun untuk infrastruktur AI selama tahun 2025 dan 2026 digabungkan. Capex sebagai bagian dari pendapatan kini telah melampaui setiap tolok ukur historis untuk perusahaan besar, dan kesenjangan masih melebar. Garis perkiraan putus-putus dalam grafik mereka sendiri hampir vertikal.
Lihat grafik C. Grafik C dalam laporan BIS adalah yang layak diperhatikan.
Setiap ledakan investasi teknologi besar dalam sejarah, mania kanal, mania kereta api, elektrifikasi tahun 1920-an, dot-com, semuanya mencapai puncak antara tahun ke-3 dan ke-5 pada sekitar 3 hingga 4 kali lipat dari titik terendah sebelum ledakan, kemudian runtuh cukup keras untuk membawa seluruh perekonomian ikut serta.
Ledakan AI adalah garis hitam.
Saat ini jalurnya lebih curam daripada setiap ledakan lainnya di tahun ke-3.
BIS tidak mengatakan AI gagal. BIS mengatakan bahwa bentuk kurva ini belum pernah terselesaikan dengan lembut dalam sejarah yang tercatat, dan bahwa $1 triliun capex hyperscaler yang dibiayai semakin banyak oleh utang berarti bahwa pembalikan, jika terjadi, tidak akan tinggal di pasar ekuitas.
Ini bergerak melalui setiap perusahaan yang membangun pusat data, memasok chip, atau meminjam uang dengan asumsi kontrak terus berdatangan.
Kehancuran dot-com menyakiti investor. Yang satu ini memiliki masalah plumbing di bawahnya.