Pelopor ramalan gelembung Graham memperingatkan: Bitcoin akan menghadapi "penurunan yang tenang", tanpa arus kas dan tanpa nilai intrinsik.

Miliarder Inggris Jeremy Grantham kembali secara terbuka mengkritik Bitcoin. Ia menunjukkan bahwa Bitcoin tidak memiliki dukungan fundamental dan arus kas, dan di masa depan mungkin menghadapi penurunan tenang karena penurunan perhatian.

Jeremy Grantham Kembali Meragukan Nilai Investasi Jangka Panjang Bitcoin

Miliarder Inggris yang terkenal karena memprediksi gelembung aset, salah satu pendiri GMO, Jeremy Grantham, kembali secara terbuka mengkritik Bitcoin. Ia berpendapat bahwa risiko terbesar Bitcoin di masa depan belum tentu kejatuhan besar dalam waktu singkat, melainkan memasuki proses kehilangan nilai yang panjang dan lambat setelah antusiasme pasar mereda.

Grantham menyatakan, Harga Bitcoin terutama dibangun di atas konsensus pasar dan kepercayaan investor, tidak menghasilkan arus kas, dan juga tidak memiliki nilai intrinsik yang dapat dinilai dengan cara tradisional, sehingga harga sangat bergantung pada keberadaan permintaan pasar yang berkelanjutan. Jika minat pasar terhadap kripto menurun secara bertahap, harga mungkin menunjukkan penurunan bertahap yang lambat dalam waktu lama, bukan koreksi besar sekaligus.

Ia berpendapat, pasar sering menyamakan pecahnya gelembung dengan kejatuhan dramatis, tetapi model penurunan beberapa aset adalah volume perdagangan yang menyusut secara bertahap, dana yang perlahan keluar, perhatian pasar yang terus menurun, dan akhirnya membentuk periode lesu yang panjang.

Menganggap Bitcoin Kurang Dukungan Fundamental

Grantham telah lama menggunakan perspektif investasi nilai untuk menganalisis pasar. Ia menyatakan, saham mewakili kemampuan laba masa depan perusahaan, obligasi dapat memberikan pendapatan tetap, properti memiliki pendapatan sewa, dan emas juga memiliki kegunaan industri dan perhiasan, semua aset ini memiliki dasar nilai yang relatif jelas.

Sebaliknya, ia berpendapat Bitcoin tidak memiliki arus kas, juga tidak memiliki fundamental yang dapat digunakan untuk membangun model valuasi, sehingga sulit untuk menilai kisaran harga yang wajar. Perubahan harga terutama dipengaruhi oleh sentimen pasar, aliran dana, dan kepercayaan investor; begitu antusiasme pasar menurun, valuasi mungkin terus mendapat tekanan.

Grantham juga menyatakan, kenaikan harga Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir sebagian besar didorong oleh permintaan investasi, sementara skala pembayaran aktual, aplikasi komersial, dan penggunaan sehari-hari masih relatif terbatas. Jika kecepatan masuknya dana baru melambat, permintaan pasar juga mungkin mendingin secara bersamaan.

Masuknya Dana Institusi Tidak Mengubah Pandangannya

Dalam dua tahun terakhir, ETF spot Bitcoin AS telah diluncurkan secara bertahap, dan banyak perusahaan publik juga memasukkan Bitcoin ke dalam alokasi aset, membuat pasar mulai melihat lebih banyak partisipasi investor institusi. Beberapa pelaku pasar berpendapat, ini menunjukkan bahwa Bitcoin secara bertahap telah terintegrasi ke dalam pasar keuangan arus utama.

Grantham berpendapat, peluncuran ETF meningkatkan kemudahan investasi dan memperluas ukuran pasar, tetapi tidak mengubah karakteristik Bitcoin yang kurang arus kas dan dukungan fundamental. Ia menyatakan, produk keuangan yang meningkat adalah saluran investasi, bukan nilai intrinsik dari aset itu sendiri.

Baru-baru ini, harga Bitcoin terus dipengaruhi oleh suku bunga tinggi, dolar yang menguat, dan arus keluar dana. Grantham berpendapat, ketika likuiditas global menyusut, investor menyesuaikan kembali alokasi aset berisiko, aset dengan volatilitas tinggi akan lebih rentan terhadap dampak, dan Bitcoin juga mungkin menghadapi tekanan perlambatan pertumbuhan permintaan.

Pasar Masih Terpecah Mengenai Prospek Jangka Panjang Bitcoin

Pandangan Grantham sangat kontras dengan pendukung kripto. Pendukung berpendapat, Bitcoin memiliki karakteristik seperti pasokan tetap, desentralisasi, dan anti-inflasi; seiring ETF spot terus menarik dana institusi, dan perusahaan secara bertahap membangun strategi treasury Bitcoin, permintaan jangka panjang masih memiliki ruang untuk tumbuh.

Di sisi lain, beberapa analis berpendapat bahwa Bitcoin saat ini secara bertahap dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi makro global, termasuk kebijakan moneter, likuiditas, dan preferensi risiko pasar, semuanya menjadi faktor penting yang mempengaruhi harga, sehingga pergerakan harga di masa depan belum tentu sepenuhnya didominasi oleh sentimen pasar.

Grantham mempertahankan pendiriannya yang konsisten, berpendapat bahwa pada akhirnya pasar akan kembali ke nilai dasar aset. Ia memperkirakan, tantangan yang dihadapi Bitcoin di masa depan lebih mungkin berasal dari penurunan perhatian pasar, berkurangnya aliran dana masuk, dan perlambatan pertumbuhan permintaan, dan perubahan ini mungkin berlangsung selama bertahun-tahun, membentuk apa yang ia gambarkan sebagai "penurunan tenang".