DeFiの父が戻ってきました。FlyingTulipはYFIの神話を続けることができるでしょうか？

3月10日、Sonic Labs、Yearn Finance、Keep3rV1の創設者であるAndre Cronjeは、個人のソーシャルプラットフォームのプロフィールを変更し、「founder of flyingtulip」という肩書きを追加しました。

Hyperliquidの競合として、FlyingTulipはデビュー以来、多くの注目を集めています。それは適応曲線AMMを使用して、より低い資金調達率、より良い貸出比率、より高いLPリターンを提供し、より高いTPSを実現するためにSonicLabsに依存しています。

Andre Cronje: DeFi分野における「狂人」であり、破壊者

FlyingTulipを紹介するには、伝説の創設者であるAndre Cronjeを紹介する必要があります。

Andre CronjeはDeFiの世界で誰もが知る伝説的存在です。彼の名前が登場すると、いつも市場の感情がすぐに高まります。しかし、彼は伝統的な意味でのプログラマーとは異なり、Cronjeはもともと法律を学び、南アフリカのステレンボッシュ大学で法学を専攻して卒業しました。

しかし、運命は彼にいたずらをして、偶然コンピュータサイエンスに出会うきっかけを与えました。彼は独学であり、さらに講師にまでなりました。この非凡な成長の軌跡は、DeFiスペースでの彼の将来のアプローチを形作りました—非伝統的で、非常に創造的で、そして少し狂気を帯びています。

クロンジェは仮想通貨の世界に入ると、すぐに彼の技術的才能と極めて高い実行能力を示しました。彼の代表作であるYearn Finance（YFI）は2020年に誕生しました。フェアローンチ（事前採掘なし、チームへの割り当てなし）のコンセプトを持ち、DeFiの歴史の中で最も影響力のあるプロジェクトの1つとなりました。その後、Keep3r Network、Solidly、Fantomなど多くの有名なプロジェクトでリードまたは参加し、何度も市場センチメントを刺激しています。

今日、FlyingTulipは、デリバティブ取引プロトコルの分野で、彼にとってもう一つの大胆な試みとなっています。「天才」と「狂人」が共存するこの開発者に直面して、市場はまだ答えを待っています:彼は再びDeFi革命を起こすことができますか?

FlyingTulipとは何ですか？

FlyingTulipは、自動市場メーカー（AMM）に基づくDeFi統合プラットフォームで、取引、流動性提供、貸出などを統合しています。その中核機能は流動性の断片化を排除することです。ユーザーは、複数のプロトコル間で資金を換算せずに、同じAMMシステム内でスポット取引、レバレッジ取引、永続契約などの操作を行うことができます。このワンストップ流動性ソリューションは、資本利用を向上させ、取引体験をスムーズにし、取引コストを削減します。

貸出機能に関して、FlyingTulipはAMMに基づいた動的LTV（貸値比）モデルを採用しています。従来のDeFi貸出プロトコルと比較して、担保価格だけでなく、市場の深さや変動性に基づいてリアルタイムに調整し、貸出の安全性と資本効率のバランスを確保しています。

適応型曲線AMM：流動性管理を簡単にする

従来のAMMモデル（Uniswap V2など）は、X * Y = kの定数積式を使用しています。このメカニズムは単純ですが、実際には大部分の取引が特定の価格範囲内で集中しているため、流動性がすべての価格範囲に均等に分散されることはありません。したがって、流動性は効率的に活用されないことがよくあります。Uniswap V3では、中央集権的な流動性を導入し、LP（流動性提供者）が特定の価格範囲を選択して資金を提供できるようにしていますが、この方法は高度な財務知識が必要であり、一般ユーザーにとってはより複雑です。また、価格が大幅に変動すると、LPは重大な一時的な損失に直面する可能性があります。

FlyingTulipは、この問題を動的なAMMメカニズムを通じて解決します。市場の変動に応じて曲線の形状を自動調整することができ、流動性を市場の需要に賢くマッチさせることができます。

• 市場が安定している（低いボラティリティ）場合、流動性は自動的に現在の価格を中心に集中し、X + Y = Kの形で「一定の合計曲線」に似ています。これにより、資本利用が向上し、取引コストが低くなります。
• 市場が激しく変動すると（ハイ・ボラティリティ）、流動性は自動的に分散し、「X * Y = Kの一定製品曲線」に近づき、可能な大幅な価格変動に適応して損失を軽減します。

FlyingTulipは、オラクルに依存して市場のリアルタイムのボラティリティ（rVOL）や暗黙のボラティリティ（IV）を継続的に監視し、これらのデータに基づいて動的に流動性配分を調整します。 LPは複雑な価格帯を手動で設定する必要はありません。流動性を預け入れるだけで、システムが自動的に割り当てを最適化し、異なる市場状況下で最良のリターン率を得ることができます。同時に、インパーマネント損失を大幅に削減します。

このメカニズムにより、FlyingTulipは一般のユーザーにとってより使いやすいDeFiプラットフォームとなります。LPメカニズムに馴染みがなくても、複雑な操作や潜在的な損失を気にせずに簡単に流動性を提供することができます。

AMMベースのダイナミックLTVモデル：より柔軟な貸出方法

従来のDeFi貸出プロトコルでは、LTV（ローン-ト-バリュー）は通常、トークンのリスクレベルに応じて設定された固定値です。たとえば、トークンが中リスクと見なされる場合、ユーザーは担保価値の70％までしか借りることができません。ただし、この固定のLTVは2つの重要な要因を無視しています。

• 市場の深さ - 借入額が大きすぎると、トークンの価格に大きな影響を与え、市場の流動性が急激に低下する可能性があります。
• リアルタイムの変動率 - 市場が不安定な場合、固定LTVは資産が急速に清算基準を下回る原因となり、清算リスクを高めることがあります。

FlyingTulipは、適応型のAMMメカニズムを通じてこの問題を解決し、市況に応じてローン限度額をリアルタイムで調整できる動的LTVモデルを作成します。例えば：

• 市場が安定している場合（低いボラティリティ、十分な流動性）：ユーザーはより高いLTV、たとえば80%を得ることができ、つまり、$2,000のETHをステーキングして$1,600を貸すことができます。
• 市場が変動すると（ボラティリティが増加すると）、LTVは自動的に50%に低下し、つまり、同じ$2,000のETHを借り入れることができる金額は$1,000になり、清算リスクが軽減されます。
• 担保物が過剰である場合（市場流動性の割合が高すぎる場合）：LTVはさらに45％など、市場価格に過度な影響を与えないように大口融資を確実にするためにさらに削減される可能性があります。

この動的なLTV調整により、貸出がより柔軟になります。ユーザーは市況の変動に常に注意を払ったり、頻繁にポジションを調整する必要はありません。システムは市況に基づいて貸出限度を自動的に最適化します。これにより、大口の清算による市場の崩壊リスクが低減されるだけでなく、DeFiエコシステム全体が安定し、借り手や流動性提供者にとってより安全な環境が構築されます。

機会とリスクは共存しており、市場はカーニバルなのか深い穴なのか？

市場がFlyingTulipが通貨を発行するかどうかを議論し始めた時、Xに関する議論は既に激化していた。ACの過去のプロジェクトを振り返ると、ほとんどのプロジェクトがトークンインセンティブとコミュニティの促進に依存して急速に上昇していたため、FlyingTulipが将来的に「Tulip Coin」を発売するのは時間の問題のようだ。現在、TGEに関するさまざまな憶測が次々と浮上し、公開価格や非公開割引などの情報がコミュニティで絶えず発酵している。

ただし、ACのプロジェクトは常に高いリターンと高いリスクを持っていました。当時、YFIは公正なローンチ後、千倍に急騰しましたが、EMN（Eminence Finance）は穴のためにゼロに暴落しました。市場の狂乱の中、投機的な衝動とリスク管理をどうバランスさせるかは、合理的なプレーヤーが考える必要がある問題です。

また、ACは今回も明示的な宣伝を行わずに、微妙な行動を使って市場を自発的に興奮させました。たとえば、最近、Magpie Protocol（別の関連するDEXプロジェクト）のツイートをXでいいね！としたことで、すぐに憶測が飛び火しました。中国コミュニティのKOLたちもFlyingTulipに注目し、市場のセンチメントを高め始めました。

DeFiの魅力は、高いリスクと高いリターンの共存にあります。過去の印象では、ACは常にこの分野に新しい想像力をもたらしてきました。しかし、FlyingTulipがYFIの栄光を複製できるかどうかは、おそらく市場だけが答えを与えるでしょう。

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