JPモルガンは、最近の社内の調査メモで、2026年後半のビットコインの価格動向は主にStrategyの資金調達戦略と、Clarity Actの進捗によって左右されると述べた。その文書は公開されていないが、内容が報道機関に漏れた。JPモルガンの見方は、暗号資産市場での革新、規制上の必要性、そして従来の銀行セクターの利害の間で続く緊張の中で、過去よりも慎重なトーンを反映している。
Strategyが32 BTCの売却後に財務的圧力に直面
StrategyはかつてMicrostrategyだったが、Michael Saylorが指示した戦略に従い、長年で80万BTC超を積み上げてきた。同社は、ビットコインへのエクスポージャーのための代理車両としてトレジャリーを変え、最近の高値に近い価格でも買い付けている。現在のベア相場の間に、MSTR株は直近11か月で450ドル超から130ドル未満へと急落した――72%の下落で、10月の高値からのビットコインの50%の下落を大きく上回る。
ビットコインの現在の価格はStrategyの平均購入価格を下回っている。同社は最近、前回のベア相場以来初めて32 BTC、約250万ドルを売却した。JPモルガンによれば、この取引は総準備金に比べれば規模は限定的だが、同社の今後の財務上の義務について疑問を投げかけるものだという。Strategyは優先株の配当として年間約17億ドルを満たす必要があり、現在のドル建て現金準備は、これらの支払いのわずか6か月強しか賄えない。
JPモルガンのアナリストは、追加のBTC売却が起きた場合、投資家が懸念を抱く可能性があり、新たなリスク要素が生じうると指摘した。Strategyは歴史的に、BTCの購入を株式と負債によって賄ってきた。暗号資産市場の弱さや資金調達コストの高さは、同社により大規模な清算を迫り、ビットコイン価格に潜在的な悪影響を及ぼしかねない。
Clarity Actの承認は上院で障害に直面
Clarity Actは、米国におけるデジタル資産のための包括的な規制枠組みを作ろうとする試みだ。法案は2025年に下院を通過したが、今年は上院での承認がなかなか進んでいない。JPモルガンはこれまで、2026年半ばまでの最終承認を見込んでおり、その年後半の市場にとって前向きな触媒になり得ると考えていた。なぜなら、規制の執行による「規制（enforcement）」を終わらせ、機関投資家の採用を後押しできるからだ。
6月30日までの最終承認は、いまや見込みが薄れてきた。Polymarketの投票者によれば、年末までに法案が承認される確率は現在わずかに50%超にとどまるという。JPモルガンの最新レポートは見通しの変更を示している。というのも、11月の中間選挙が近づくことで、承認のための有用な立法ウィンドウがカレンダー上で狭まっているからだ。夏休みと選挙運動までに利用できる立法の週はわずか数週間しかなく、承認の道のりには、上院での60票、下院版との調整（リコンシリエーション）、そして大統領の署名が必要になる。
最大の引っかかりは、安定通貨のネイティブ利回りだ。多くの従来型の銀行、JPモルガンを含むが、これに反対している。JPモルガンのCEOであるJamie Dimonは、Clarity Actの一部の側面に対して明確に、そして公然と反対の声を上げている。これらの発言は、従来の銀行と暗号資産業界の間で激しい議論を引き起こした。
JPMorganがビットコインの価格に関する二つの要因を特定
ビットコインの価格動向は、これら2つの特定の要因に左右されているようだ。StrategyによるBTCの仮想的な大口売却は売り圧力を高めうる一方で、Clarity Actの承認が実現すれば、重要な機関投資家の資金フローが解き放たれ、不動産など現実世界の資産のトークン化が進み、法的な不確実性が減る可能性がある。
JPモルガンの分析によれば、ビットコインの将来は半減期、ETF、技術の採用だけに依存するのではなく、企業の資金調達の力学とワシントンでの政治的な意思決定にも左右される。約1か月続いていて、最近のクラッシュを引き起こした取引所でのBTC売り圧力の増加は止まった。状況は短期的には再び正常化したようだ。
FAQ
2026年後半のビットコイン価格について、JPモルガンは何と言ったのですか？
JPモルガンは、社内の調査メモの中で、2026年後半のビットコインの価格動向は主にStrategyの資金調達戦略とClarity Actの進捗に依存すると述べた。その文書は報道機関に漏れ、JPモルガンが過去に示していた立場よりも慎重なトーンを反映している。
Strategyは前回のベア相場以来初めて、なぜ32 BTCを売却したのですか？
Strategyは、ビットコインの現在の価格が同社の平均購入価格を下回ったため、32 BTC（約250万ドル）を売却した。JPモルガンは、Strategyが優先株の配当として年間約17億ドルを満たす必要があり、現在のドル建て現金準備では、これらの支払いの6か月強しか賄えず、将来の財務上の義務について疑問が生じると指摘した。
なぜClarity Actは上院で承認されないのですか？
Clarity Actは2025年に下院を通過したが、上院では苦戦している。承認の道のりには、上院での60票、下院版との調整（リコンシリエーション）、そして大統領の署名が必要だ。最大の引っかかりは、安定通貨のネイティブ利回りであり、多くの従来型の銀行（JPモルガンを含む）がこれに反対している。JPモルガンのCEOであるJamie Dimonは、法案の一部の側面に対して反対の声を上げている。
