ブルームバーグ・インテリジェンスのストラテジスト、マイク・マクグローンはかなり悲観的なシナリオを示した。彼の論理はこうだ：暗号通貨の下落は、より深刻な金融問題の兆候かもしれない。彼はいくつかの懸念すべきサインを指摘している。米国株の時価総額とGDPの比率は、過去100年で最高に達した。一方、S&P 500とナスダックのボラティリティは8年ぶりの最低水準にある。これは不一致であり、彼の見解では、悪い結果に終わる可能性がある。

さらに、マクグローンは、「買いのタイミングで買え」という有名な格言は、2008年以降に効いていたが、もう通用しなくなるかもしれないと考えている。彼によると、暗号通貨バブルはすでに弾けつつある。金と銀は、半世紀ぶりのペースで上昇している。もしこの感染が株式市場に広がれば、リセッションは単なる調整ではなく、深刻なシステムリスクになる。

マクグローンは、ビットコイン(を10で割ったモデルを作成し、S&P 500指数と比較した。彼の計算によると、市場のベータが弱まれば、ビットコインは現在の水準を維持できなくなる。基本シナリオは、米国株のピーク時に10,000ドルまで下落することを想定している。

しかし、こうした悲観論に全て同意するわけではない。アドルナムのアナリスト、ジェイソン・フェルナンデスは、これはあまりに単純化された見方だと反論する。リセッションは確かに深刻だが、市場は破綻だけで過剰を解消するわけではない。統合や資産のローテーション、インフレの収束もあり得る。マクロ経済の減速は、40万ドルや50万ドルへの調整をもたらす可能性はあるが、システム的な崩壊にはつながらない。

フェルナンデスは、10,000ドルまでの下落は、実際のシステムショック — 流動性の急激な縮小、クレジットスプレッドの拡大、ファンドのレバレッジ縮小 — が必要だと強調する。これはリセッションと金融の動揺を伴うものであり、単なる減速ではない。信用ショックや政策の重大な誤りがなければ、そのような暴落は稀なリスクにとどまる。

では、今何が起きているのか？ビットコインは74,000ドル以上を維持している。リスク志向のグローバルな回復が見られ、アジアの株価指数やS&P 500も回復基調だ。スポットビットコインETFへの資金流入は560億ドル超に達し、機関投資家の関心は衰えていないことを示している。

したがって、マクグローンの予測は理論上は説得力があるが、現実はもっと複雑だ。リセッションは確かにリスクだが、絶対的な運命ではない。市場は他の適応策を見つける可能性もある。重要なのは、マクロ経済指標を注視し、調整局面でパニックにならないことだ。Gateでは、主要資産の動きを追跡し、さまざまなシナリオに備えることができる。

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