最近、いくつかの大型銘柄のインプライド・ボラティリティ・パーセンタイルの読み取りについて多くの話題を耳にします。正直なところ、これはオプション取引者にとってかなり面白い設定になっています。IVパーセンタイルに馴染みがない場合、それは基本的に株式の現在のインプライド・ボラティリティが過去の範囲のどこに位置しているかを比較するもので、0から100までの読み取り値を得て、その銘柄のボラティリティが割安か割高かを示します。

今のところ、多くの銘柄がこれらの高いIVパーセンタイルレベルに達しており、特に決算シーズンが本格化していることもあって、目立ち始めています。IVパーセンタイルが70%以上で、かつコールの出来高が堅調な銘柄をスクリーナーで探すと、見覚えのある顔ぶれが浮かび上がります。アマゾン、AMD、クアルコム、スターバックス、アムジェンなどがその一例です。面白いのは、複数の銘柄でこれほど高いIVパーセンタイルが見られる場合、市場が何らかの不確実性を織り込んでいることを意味していることです。

ここからは戦術的な話になります。こうした高いIVパーセンタイルの状態では、多くのオプション取引者はボラティリティを買うのではなく売ることを考え始めます。典型的な戦略は、アイアンコンドルやショートストラングルをこれらの銘柄に仕掛けることです。つまり、株価が一定の範囲内に留まると見込み、その高いボラティリティからプレミアムを収益として得るわけです。例としてアマゾンを5月満期で見てみると、195コールを売り、225コールを買い、プット側では165を売り、135を買うといった構成です。得られるクレジットは約561ドルで、最大リスクは約2,400ドル、利益ゾーンは159から200の間に収まります。これは約23％の利益見込みです。

ただし、ここで重要なのは、IVパーセンタイルが高いからといって、必ずしも全ての銘柄でボラティリティをショートすべきだというわけではないことです。市場全体のIVパーセンタイルも高騰している場合は、特定の銘柄を選ぶアドバンテージは少なくなります。しかし、市場全体のIVが落ち着いていて、特定の銘柄だけに高いIVパーセンタイルが見られる場合は、そのチャンスが際立ちます。

もう一つ注意すべきは、決算カレンダーです。これがIVパーセンタイルの急上昇を引き起こす主な要因です。決算後は株価が大きく動くこともあるため、ショート・ボラティリティの取引を行う場合は、その日程を把握しておくことが重要です。もちろん、オプションはゼロになるリスクもあるため、これはあくまで教育的な内容です。実際に資金を投入する前に、自分で調査し、アドバイザーに相談することを忘れないでください。