最近ウランセクターを掘り下げていて、気になった点を共有しようと思います。2025年はウラン株にとってかなり堅調な年になった、特にカナダの銘柄が目立ちました。市場は2024年ほどの花火はなかったものの、よく見ると底力のある勢いが少しずつ築かれていたのです。

U3O8価格は年の大半を$60s から$80s の間で行き来しました。年始は好調でしたが、3月に$63.71まで下落、その後再び上昇し、12月には$75 付近に落ち着き、ほぼ底値となりました。とはいえ、その静かな動きにもかかわらず、ファンダメンタルズは強化されていきました。長期的な需要は依然として増加中で、政府も再び原子力に本腰を入れ始めており、供給懸念も解消されていません。さらに、Sprott Physical Uranium Trust (SPUT)が継続的に買い続けていることで、スポット市場に圧力がかかり続けていました。これらすべてが、価格が大きく動かなくてもウラン株のパフォーマンスを支え続けたのです。

2025年のカナダのウラン株トップ5のパフォーマンスを株価ベースでまとめました。注目すべき点は以下の通りです。

まずはNorth Shore Uranium (TSXV:NSU)。この銘柄は圧倒的に伸びて、年率637.5％の上昇です。時価総額は約C$22.17百万、12月中旬時点の株価はC$0.295。北米全体のウラン資産を探索中で、サスカチュワンのアサバスカ盆地やニューメキシコにも展開しています。大きなきっかけは6月に発表したRio Puercoの買収契約です。このニューメキシコのプロジェクトには、過去の資源推定11.4百万ポンドのU3O8の権利オプションを取得しました。8月にはC$1.4百万のプライベートプレースメントを完了し、その資金で9月にさらに27のクレームを取得。カナダの拠点では、Falconプロパティの探鉱プログラムを完了し、West Bearの75％権益も確保しています。2026年前半にRio Puercoで掘削計画も予定しています。株価は、12月にC$3 百万のプライベートプレースメントを発表した直後にC$0.29の年初来高値をつけました。まさにこの勢いがこの分野の注目を集めています。

次にEnergy Fuels (TSX:EFR)。こちらは156％の上昇。時価総額は約C$4.76十億、株価はC$19.26前後です。米国を拠点とし、西部の従来型およびイン・サイト回収のプロジェクトを持ち、White Mesaミルを運営しています。これは現時点で米国内唯一の完全認可済みの従来型ウランミルです。同じ施設で希土類の処理も行っています。10月にはUS$700 百万のコンバーチブルノート発行を完了し、バランスシートを大きく強化。運転資金はほぼUS$1 十億に達しました。Q3報告では、ウラン販売の増加を強調し、2025年のガイダンスを上回る見込みとしています。さらに、9月までにダイスポリウム酸29キログラムの生産を達成し、今後も増産を計画中です。

Stallion Uranium (TSXV:STUD)も大きく動き、150％の上昇。時価総額は約C$49.57百万、株価はC$0.375。アサバスカ盆地西側に巨大な土地パッケージを所有し、Atha Energyとのジョイントベンチャーも展開しています。特に注目されたのは、AI地質ターゲティングプラットフォームMatchstick TIを取得したことです。これは77％の精度を誇ります。11月に完了しました。9月にはC$10.49百万の資金調達も実施し、流通型と非流通型のユニットをC$0.20で販売。株価は9月中旬にC$0.51の年初来高値をつけました。11月からはCoyoteターゲットの地電磁気調査も開始予定です。12月にはC$4.55百万のプライベートプレースメントを発表し、株価はC$0.45で上昇しています。

District Metals (TSXV:DMX)は139.51％の上昇。時価総額は約C$165.24百万、株価はC$0.97。スウェーデンに7つの資産を持ち、そのうち4つがウランプロジェクトです。代表的なVikenプロジェクトは、世界最大の未開発ウラン鉱床とされ、5月の完全募集のプライベートプレースメント後に株価が上昇しました。調査は年間を通じて行われ、6月にはヘリコプター磁気測定、7月にはドローン調査を実施。9月にはSågtjärnとNianforsの結果が良好で、ライセンス拡大申請を行いました。Vikenの新しいMobileMTデータは、既知の鉱床内外に大きな低抵抗異常を示し、さらなるウランの可能性を示唆しています。10月15日には、Ardnasvarreの放射線測定と磁気調査結果を発表し、株価はC$1.53に上昇。さらに、Österkälenで新たな地球物理異常を発見し、TåsjöやMalgomajの高優先ターゲットも設定。11月にはスウェーデン議会が2018年のウラン探鉱・採掘禁止措置を2026年1月1日から解除する決議を採択。これは、スウェーデンが欧州のウラン資源の約27％を保有していることから、地域の再開に大きな影響を与えます。

最後にPurepoint Uranium $6 TSXV:PTU(は113.64％の上昇。時価総額は約C$38.01百万、株価はC$0.47。サスカチュワンのアサバスカ盆地に6つのジョイントベンチャーと5つの完全所有プロジェクトを持ちます。1月にはIsoEnergy )TSX:ISO、NYSEAMERICAN:ISOU(との関係を50/50のジョイントベンチャーに再編し、IsoEnergyが行ったプットオプション行使により、Purepointは10％の持分を獲得。これにより、98,000ヘクタールの範囲内にある10のウランプロジェクト（Doradoを含む）を共同管理しています。9月にC)百万のプライベートプレースメントを完了し、その後Doradoの掘削結果を発表。1つの掘削孔で2.1メートル、1.6％U3O8を検出し、0.4メートルは8.1％の高品位でした。これを「ノバ発見」と呼んでいます。9月末にはTabbernorで最初の掘削プログラムを開始し、5本の掘削を行い、11月に終了。株価は10月中旬にC$0.80に達しました。12月初めには、PurepointとIsoEnergyがDoradoの2026年探鉱拡大計画を承認し、「ノバ発見は、全方向に開いた急傾斜のウラン含有構造」としています。

大局を見ると、ウランは依然として原子力エネルギーの基盤です。ウランの99％は原子力発電所に供給されており、クリーンエネルギーやAIデータセンターの需要増に伴い、ますます重要になっています。日本は2022年から再稼働を模索し始めました。世界最大の埋蔵量を持つのはオーストラリア（28％）、実際の最大生産国はカザフスタンです。カナダは埋蔵量で3位（9％）ですが、主要な生産国でもあり、その多くはアサバスカ盆地から供給されています。

ウラン株の強気材料は非常にシンプルです—現在、明らかな強気市場にあります。2023年8月の価格はUS$6 から2024年2月にはUS$58 に上昇。2025年末には$106 付近に落ち着きましたが、それでも生産コストを大きく上回る水準です。各国政府がクリーンエネルギーの一環として原子力を支援し、AIのエネルギー需要が関心を高め、供給懸念が価格の底を支え続けています。

もちろん、自分自身で調査することが重要ですが、2025年のこれらのカナダのウラン株は、かなりの確信を持って示しています。アサバスカ盆地は北米のウラン探鉱の最前線として引き続き証明されており、スウェーデンの動きも新たなフロンティアを開きました。2026年に向けて注目すべきセクターです。