最近AIインフラのプレイにハマっているんだけど、正直、多くの人はこれを間違って見ていると思う。みんな誰がAIモデルレースで勝つかに夢中だけど、実際の金はそれに賭けることにはない。必要なのは、これらのモデルを動かすために皆が必要とするインフラを構築している企業にある。

気づいたことは、AIブームはもうGPUだけの話じゃなくなってきているということだ。そのフェーズは混雑して過大評価されている。次の波は冷却システム、ネットワーク機器、自動化プラットフォーム、セキュリティインフラにある。これらは派手さはないけれど、実際にデータセンターを支えている地味な選択肢だ。

以前はAI株全般にかなり懐疑的だった。技術が本当に動いていることを疑っていたわけじゃないけど、そのセクターは過剰な評価と誇大広告で溢れていたからだ。だけど、正直なところ、AIインフラの本当に中核を担う企業は数社あると思う。ボラティリティに耐えながら持ち続ける覚悟のある投資家にとって、これらのあまり注目されていない銘柄は大きな富を生む可能性がある。

以下に、私が注目している5つのAIソフトウェア株とインフラ名を紹介しよう：

まずはSuper Micro Computer (NASDAQ: SMCI)、通称スーパーmicroだ。これは基本的にAIブームの裏側を支える配管の役割を果たしている。高性能でGPU密度の高いサーバーやラックシステムを作っていて、ハイパースケーラーや企業がAIクラスターに使うものだ。AIデータセンターへの支出が爆発的に増える中、すべての新しいラックにはスーパーmicroが得意とする液冷・省電力設計が必要になる。

これが重要な理由は、AIの資本支出がGPUの購入から、データセンター全体の最適化へとシフトしているからだ。電力、冷却、密度、すべてを含むパッケージだ。スーパーmicroのNvidiaや他のアクセラレータ向けの迅速なカスタマイズ能力は、すでに売上成長に表れている。昨年、株価は約40%から50%下落したけれど、これは投資家がマージン圧力や収益の見込み違いに直面したためだ。でも、管理陣はAIサーバーからの年間数百億ドルの収益を見込んでいる。これがギャップだ。市場のセンチメントは傷ついているけれど、需要は依然として巨大だ。長期投資家が狙うべきは、データセンターの構築がまだ初期段階にある中で、低評価のままAIインフラのリーダーに投資できることだ。スーパーmicroが既存の設計勝利とAIキャピックスの予測に乗って、今後10年で年率中位の利益成長を続ければ、今の投資額は数十万から百万円、あるいはそれ以上に複利で増える可能性がある。これこそ私が興味を持つ富の創出ストーリーだ。

次に、Arista Networks (NYSE: ANET)。意外と見落とされがちだけど、AIモデルはアクセラレータ間で大量のデータを移動しないと機能しない。そこにAristaが登場する。彼らはクラウドやAIデータセンター向けの高性能イーサネットスイッチとソフトウェアを設計している。多くのハイパースケーラーは、最も要求の厳しいワークロードにAristaを標準採用している。

AIクラスターには超低遅延と巨大な帯域幅が必要で、Aristaはそれを実現している。最近の管理発表によると、年間売上は約28%の成長を示し、2025年には約$9 十億ドルの売上に達した。さらに興味深いのは、2025年のAIネットワーキングの目標を15億ドルから26年には約27.5億ドルに引き上げたことだ。これは、400Gや800Gのイーサネットプラットフォームの拡大、1.6テラビットのロードマップ、新たなクラウド巨人向けのトレーニング・推論ワークロードの設計勝利によるものだ。イーサネットがより大きなAIクラスターの標準的なネットワークとなる中、Aristaが二桁の売上・利益成長を続けられるなら、今の評価は長期的な富の創出に十分な余地を残している。

次に、UiPath (NYSE: PATH)。これは静かにワークフローAIプラットフォームに進化している。多くの人はロボティック・プロセス・オートメーション、RPAの出自を知っているけれど、今や生成AIや特殊モデルをその自動化基盤に重ねて、企業が文書を読んだり、意図を理解したり、複雑なプロセスを自動的にトリガーできるソフトロボットを構築できるようになっている。

これはAI用語のように聞こえるかもしれないけど、長期的には堅実なケースだ。ほとんどの企業は自分たちでAIエージェントをゼロから作ることはしない。既存のバックオフィスのワークフローに組み込まれたベンダーを使うだろう。UiPathはそのベンダーになれる可能性がある。信頼できる選択肢の一つだ。何千もの顧客、Microsoft、SAP、Oracleとの深い連携を持ち、金融、人事、ITサービス運用向けのAIコパイロットをパッケージ化している。過去1年で株価は二桁の下落を見せたが、それは成長期待の冷え込みやソフトウェア全体の売りの影響で、コアの自動化ストーリーの崩壊ではない。今の水準で見ると、特にエージェントAIへのシフトを考えると、より魅力的に映る。AIソフトウェア株に特化して投資を考えるなら、これは長期的に見ても堅実な持続力を持つ。

Qualys (NASDAQ: QLYS)は、私が本当に過小評価していると思う銘柄だ。サイバーセキュリティは完全にAIレースに突入していて、Qualysはユニークな立ち位置にいる。クラウドベースの脆弱性管理、脅威検出、コンプライアンスツールを提供している。無限にアラートを出すセキュリティチームを圧倒するのではなく、AIを使って本当に重要なリスクを優先し、最初に修正すべき点を提案している。

このアプローチの良さは、サイバーセキュリティの分野でAIを違った形で活用している点だ。AIが広まるにつれて、攻撃面は増え、より強固なセキュリティインフラの需要も高まる。その流れは、Qualysの強みとぴったり合致している。サブスクリプションモデル、高いマージン、クロスセルのしやすさもあり、長期的な複利成長に適した企業だ。2026年初頭、見通しの弱さから売上成長が10%から7-8%に鈍化すると予測され、株価は13%以上下落した。でも、その下落は一時的だと思う。もともと過大な見通しだったし、今の株価は魅力的な範囲にある。

最後はTeradata (NYSE: TDC)。これは古典的なIT企業がAI時代に再構築した例だ。彼らのVantageCloudプラットフォームとClearScape Analyticsは、大企業が異なるクラウドやデータセンターからデータを集めて一元化し、分析やベクトル検索、AIモデルを実行できるようにしている。シンプルに言えば、AIが動く前にデータをきれいに整理し、制御する必要がある。Teradataは、その中央のデータ・AI層になろうとしている。Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloud、あるいは自社ハードウェアを使っていても関係なく。

2月には、Q4の好決算を受けて株価は最大42%急騰した。売上は$421 百万ドルと予想を大きく上回り、クラウドのARRやエージェントAIツールの勢いも示した。それでも、株価はフリーキャッシュフローの12倍未満、売上の約2倍の水準で取引されている。これは、市場がこのデータ分析のベテランを比較的割安と見ている証拠だ。もし彼らがこの役割を支配し続ければ、投資家はTeradataをレガシーなデータベース企業ではなく、最先端のAIデータプラットフォームと見なすようになるかもしれない。

共通点は、これらはAIブームの代表的な銘柄ではないということだ。意図的にそうしている。最初の二つは現代のデータセンターの頭脳を支え、最後の三つはAIをビジネスのワークフローやデータ層に深く浸透させることを狙っている。すべて長期的に市場を上回るリターンを生み出す潜在力を持っている。インフラのプレイこそ、次の10年で本当の富の創出をもたらすと私は見ている。