ビットコインの四つの強気・弱気サイクルは、今回も80%以上の下落があるのかを教えてくれる。

今日は簡単に、ビットコインが2008年の誕生以来経験した各ラウンドの強気市場の局所的な高値からの下落の深さについて話し、皆さんが現在の市場動向をより正確に判断できるようにします。

第一ラウンドの強気市場（2011年）：最高値32ドル、最低値2ドル、最大下落94%。この段階は非常に初期のギーク層で、市場の流動性は極めて低く、下落幅も極端であり、参考価値は高くない。

第二ラウンドの強気市場（2013年）：最高値1,150ドル、最低値150ドル、最大下落87%。ビットコインが初めて一般の目に触れたが、取引所システムは未成熟で、市場構造は非常に脆弱だった。

第三ラウンドの強気市場（2017年）：最高値19,000ドル、最低値3,200ドル、最大下落83%。特徴はICOバブル、レバレッジの高まり、ゴミ資産の氾濫であり、下落幅は依然として深いが、収束傾向も見え始めている。

第四ラウンドの強気市場（2025年）：最高値69,000ドル、最低値15,000ドル、最大下落78%。機関投資家の参入が始まり、現物ETF市場の期待やマイニング企業の成熟したヘッジ体制の影響で、下落幅はさらに収束している。

これら四つの強気・弱気サイクルから導き出せる核心的な結論は、ビットコインの各強気市場の最大下落幅はシステム的に浅くなっているということであり、この傾向は今回の弱気市場が再び80%以上下落するかどうかを判断する重要な根拠でもある。

分析によると、各サイクルの最大下落幅が収束している背後には、三つの理由がある。

第一に、市場参加構造が変わったこと。初期の参加者はギークやギャンブラーだったが、ETF、ファミリーオフィス、上場企業、国家レベルの保有者を含むようになり、底層の持ち分はより粘着性を持つようになった。

第二に、市場の価格設定モデルが変わったこと。初期の価格設定は感情に主に依存していたが、今ではマイナーコスト、機関の建玉コスト、ETFの保有コストが支えとなり、価格は「硬い底」を形成し始めている。

第三に、市場のレバレッジの清算効率が向上したこと。これにより、強制売却の速度が速まり、流動性がより集中し、極端な状況での「デススパイラル」の確率が明らかに低下している。

また、市場のデータによると、今回の #BTC 市場の最高点は12.6万ドル、最低点は6万ドルであり、調整幅はわずか52%にとどまり、前回の77%の最大下落幅を大きく下回っている。