彼らのModel-e部門だけで昨年48億ドルの損失を出し、これは実は進展とみなされています。前年は50億ドル超の赤字でした。しかし、問題はこれが2026年には40億から45億ドルの損失を見込んでいることです。つまり、出血は止まっておらず、ただペースが遅くなっているだけです。

私が気になるのはこの機会費用です。その160億ドルは、フォードが他の場所に投入できた本当の資本を表しています。もしGMのようにその資金を自社株買いに回していたら、今の株式の動きは全く違ったものになっていたでしょう。GMは2023年に100億ドルの自社株買いを承認し、その後も毎年60億ドルずつ買い戻しを行っています。これが株数や株価のパフォーマンスに与える影響を見ることができます。

皆が本当に気にしているのは、いつこの状況が好転するのかということです。そして残念ながら、その答えは忍耐を必要とします。フォードはEVの損益分岐点に到達するのは2029年頃と見込んでいます。これは、新しい組立方式とユニバーサルプラットフォームを導入し、約3万ドルの中型電動トラックを展開する計画の時期です。つまり、あと約3年間は意味のある損失が続く見込みです。

なぜこうなったのか、その理由は理解できます。フォードや他の自動車メーカーは、EVの波に先んじようとしましたが、米国市場はその移行にまだ準備ができていませんでした。彼らは大規模な特別費用を計上して方向転換を図りました。フォードだけでも、EV戦略をリセットするために195億ドルの特別損失を計上しました。

しかし、投資家にとって興味深いのは、ここから先です。フォードがEVにかかる資金の流出を止めたとき、その資本はより良い用途に使えるようになります。たとえば、収益性の高い事業部門への再投資や株主へのキャッシュ還元です。これは適切に実行されれば、実質的なカタリストとなり得ます。今は損失が実際に痛ましいですが、それを逆転させることができれば、将来的に大きな株主価値の向上につながる可能性があります。

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