水素分野をかなり注視してきましたが、ほとんどの人が気づいていない面白い動きが起きていると思います。2022年にインフレ抑制法が成立したとき、それは一夜にしてグリーン水素の経済性を根本的に変えました。クリーンエネルギーのインセンティブは約$370 十億ドルに達し、水素は直接的に追い風を受けました。

本当に重要なのは、政府がグリーン水素の生産に対して税額控除を提供し始めたことです。最初は1キログラムあたり0.12ドルから始まり、最終的には$3 ドルまで拡大しました。当時、グリーン水素の生産コストは約$5 ドルだったため、その補助金は実質的にコストを$2 ドルにまで引き下げました。突然、経済的に成立しなかったものが実現可能に見えてきたのです。

今や、多くの人は水素と聞くとすぐにPlug PowerやBallard Powerといった有名企業を思い浮かべます。彼らは大きな見出しを飾ります。しかし、実際に数字を掘り下げてみると、最も買うべき水素株は必ずしも最も有名なものではありませんでした。私はBloom Energyを調査し、その比較は非常に明確でした。

Bloomはすでに競合他社よりもはるかに多くの収益を上げており、粗利率も著しく高く、何よりも彼らのビジネスモデルは水素生産により適していました。PlugやBallardはフォークリフトや小型車向けの燃料電池に焦点を当てているのに対し、Bloomは産業規模のエネルギー生産を行っているのです。これは全く異なる規模の事業です。

水素について誤解されやすい点は、補助金に依存する事業は自動的に脆弱だと考えることです。しかし、それは太陽光発電も同じでした。2022年の十年前、太陽光の経済性は補助金なしでは成立しませんでした。補助金が入り、コストが下がり、今や太陽光はアメリカのほとんどの地域で最も安価な新しい電力源となっています。水素も同じ軌跡をたどる可能性があります。

最良の水素株を探すときには、実際の収益、実質的なマージン、そして規模拡大可能な製品を持つ企業を選ぶ必要があります。ただの技術だけでは不十分です。だからこそ私はBloomに再び注目しました。補助金はきっかけに過ぎず、長期的な価値を左右するのはビジネスの基本的な要素だったのです。

人々が何十年も語り続けてきた水素経済は、実際に始まるかもしれません。ただし、それは皆が期待する企業ではないかもしれません。