9月は確かにその評判に値する。1945年以降、S&P 500は9月に平均0.6％の損失を出しており、歴史的に最も悪い月とされている。わずかに近いのは2月で、平均0.2％の下落だ。これは無視できない明確なパターンだ。

しかし、そこから先が奇妙だ。純粋なリターンの観点から、10月は株式市場にとって良い月かと尋ねると、実はそうだと答えられる。10月は平均0.9％のプラスリターンを記録し、多くの他の月よりも上回っている。つまり、表面上は10月は問題なさそうだ。しかし不思議なことに、10月には市場史上最も激しい単日暴落のいくつかが起きている。過去最大の単日下落トップ10のうち5つが10月に起きている。2020年3月のCOVIDパニックを除けば、7つの最悪の取引日のおよそ半分が10月に集中し、下落率はほぼ7％から20％超まで及ぶ。かなりの矛盾だ。

この背後にある要因は何だろう？これらの月に共通して起きていることがいくつかある。夏休み明けの9月にトレーダーが戻ってきて、取引量とボラティリティが一気に高まる。ポートフォリオマネージャーは年末に向けて税損売却を始める。議会は休会から戻り、立法を進める。そして10月になると、企業は四半期決算を発表し、市場に大きな揺さぶりをかけることもある。これらの要素は単独では大きな動きにならないかもしれないが、重なると大きな圧力となる。

さらに、心理的な要素もおそらく想像以上に強い。これらの月は長い間トラブルの記録があり、投資家は自然と9月と10月に問題が起きると予想してしまう。そのため、事前にポジションを売ってリスクを避けようとする。もし多くの人が同時にそうすれば、実際に価格は下落する。これは自己成就的な予言となる。金融メディアも助長しており、9月と10月の過去の悪い月を繰り返し取り上げることで、不安を煽る。

とはいえ、10月が株式市場にとって良い月かどうかは、実は投資家の時間軸次第だ。確かに歴史的な平均は10月を支持しているが、その変動性は非常に大きい。2024年の9月は実際に2.5％の堅調なリターンを記録し、その年の中でも良い月の一つだった。つまり、こうした季節的パターンに基づいてタイミングを計るのは、ほぼギャンブルに近い。

本当の洞察は、長期投資家にとって、9月と10月にパニックにならずにいられることにある。もしこれらの月に市場が下落しても、そのときにより良い価格でポジションを増やすチャンスになる。季節的な弱さは脅威ではなく、むしろチャンスに変わる。これらのパターンを理解することは重要だが、それは皆がパニックに陥っているときに冷静さを保つために役立つ場合に限る。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。