今年、銀は本当に激しい値動きを見せました。1オンスあたり$70 付近から始まり、$110 を超えて急騰し、その後低迷して80ドル台前半に落ち着きました。インフレヘッジに関心が集まりましたが、その後FRB議長のニュースで市場のセンチメントが少し変わりました。それでも、1年前の取引価格をはるかに上回っています。ここで重要なのは、銀の株式に投資したい場合、多くの人は鉱山会社を考えますが、実はもっと賢い角度があります。

私が何度も注目しているのはウィートン・プレシャス・メタルズです。彼らはほとんどの投資家が理解していない全く異なるモデルを持っています。実際に鉱山を運営するのではなく、「ストリーミング契約」と呼ばれる形で鉱山会社に資本を提供します。その見返りに、鉱山の存続期間中に一定の価格で生産量の一定割合を買う権利を確保します。これは、運営上の煩わしさを避けながら銀に投資できる方法です。

具体例を挙げましょう。彼らはメキシコのペニャスキート鉱山の開発に$485 百万ドルを投資しました。これは世界最大級の銀鉱山の一つです。これにより、彼らは永遠にその銀の四分の一を1オンスあたり4.56ドルで買える権利を持ちます。これは確定しています。銀価格が暴落しても、その価格で買い続けられるわけです。これがこの仕組みの天才的な点です。

現在、彼らは23の操業中の鉱山から生産を得ています。昨年は年間2000万から2200万オンスの銀と、数十万オンスの金を見込んでいました。銀のストリームだけで、2029年までに1オンスあたり平均5.75ドルのコストで取得しています。現在のスポット価格と比べると、そのマージンは非常に大きいです。

しかし、本当に面白くなるのは、ボリュームの成長ストーリーです。さらに25の開発段階のストリームがあり、間もなく生産を開始する見込みです。経営陣は2029年までに40％の生産成長を目標としています。これは、実際に複利的に銀株を買える成長軌道です。

ここで計算が非常に魅力的になります。銀価格が低迷し、例えば1オンス$70 に下落したとしても、金が4300ドルのままであれば、ウィートンはこの10年末までに年間$3 十億ドル以上のキャッシュフローを生み出します。これは実際のお金です。配当も出しており、最近は6.5％引き上げましたし、新たなストリーミング契約への投資も続けられます。銀が急騰しなくても、株主価値を築くことができるのです。

私が従来の鉱山株よりもこれを好む理由はシンプルです。従来の鉱山会社は鉱山建設の遅延やコスト超過、運営上の問題に直面しますが、ウィートンはロックインされた契約から得たキャッシュを集めるだけです。リスクが低く、経済性も予測しやすいのです。

では、今すぐ銀株を買うべきか？それはあなたの見通し次第です。銀の価格が上昇すると考えるなら、ウィートンはロックインされた価格のレバレッジを通じてエクスポージャーを提供します。逆に下落を予想するなら、コストが市場よりもずっと低く固定されているため、利益を出し続けることができます。これが絶妙なポイントです。

ストリーミングモデルは、運営リスクなしで貴金属に投資したい場合、最もクリーンな方法の一つです。そして、今後数年で生産が拡大していく中で、商品へのエクスポージャー以上の実質的な成長ストーリーもあります。

銀のポジショニングを考えているなら、今こそ検討すべきです。

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