だから金は数年前にこの激しい上昇を見せた - 2023年に1オンスあたり2135ドルに達し、そこら中で話題になった。その年だけで13％も跳ね上がったし、正直なところ、そのトレンドに乗るには単に金貨を買うだけでは不十分だった。より賢い選択肢は、その価格上昇の恩恵を受ける実際の採掘株を見ることだ。

私はいくつかの銘柄を追跡してきたが、その中でも特に注目すべき金鉱株があった。最初に目を引いたのはアニコ・イーグルだった。この会社は北米、フィンランド、オーストラリアに鉱山を持ち、地理的な分散がしっかりしている。私が感心したのは、そのフリーキャッシュフローの状況だ。バリック・ゴールドやゴールドフィールドズのような同業他社とは異なり、アニコは実際に強いキャッシュ生成を維持している。これは重要で、なぜなら新しい資産を買収したり成長プロジェクトに資金を供給したりする柔軟性を持てるからだ。2023年第3四半期時点で、純負債対EBITDA比率はわずか0.36で、採掘会社としてはかなり保守的だ。株価も割安で、営業キャッシュフローの約11.2倍で取引されており、過去5年の平均は13.5倍だった。これは本格的な投資家の目を引く評価だ。

次にフランコ・ネバダだが、こちらは運営方法が異なる。彼らは実際に採掘を行うのではなく、ロイヤルティとストリーミング会社だ。基本的には、採掘プロジェクトに資金を提供し、後で鉱物権や定価購入を通じて支払いを受ける仕組みだ。リスクのプロフィールは低く、実際の採掘作業を行う必要がないからだ。金は収益の約78％を占めており、ニューモントやアニコ・イーグルなどの大手と提携している。バランスシートは堅牢で、負債ゼロ、現金は13億ドルもある。リスクを抑えたい保守的な投資家にとっては、非常に魅力的な銘柄だ。

ニューモントはこの話を締めくくる存在だ。時価総額で最大の金生産者であり、S&P 500に唯一含まれる金鉱株だ。彼らが興味深いのは、2023年11月に完了したニューモント・クレストの買収だ。彼らは2年以内に$500 百万ドルの税引前シナジーと、さらに$2 十億ドルのキャッシュ改善を見込んでいる。しかし、彼らを特に際立たせているのは配当方針だ。金価格が$1,400を超える限り、$1 ドルの固定配当を支払い、さらにキャッシュフローに基づく変動配当も行う。前方利回りはその時点で約4％で、大型株としては堅実だ。レバレッジも0.7の純負債対調整後EBITDAと保守的だ。

では、どちらが理にかなっているだろうか？リスク回避型なら、フランコ・ネバダの負債ゼロのバランスシートと低リスクモデルが勝るだろう。しかし、より多くの変動性に耐えられるなら、アニコ・イーグルとニューモントの両方がより魅力的な理由を提供している。特にニューモントは、インカム重視の投資家にとって配当の魅力があった。最終的に、最良の金鉱株はあなたのリスク許容度と、そのポジションで何を達成したいかによる。