基本的に、SEC（証券取引委員会）にはヘッジファンド、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、その他の未登録証券に参加できる人の明確なルールがあります。これらの人々は資格のある投資家または認定投資家と呼ばれ、今ではほぼ同じ意味で使われています。要は、一定の財務基準を満たしていれば、一般のリテール投資家が触れられないリスクの高い投資を扱うだけの十分な知識と判断力があるとみなされるわけです。

では、実際的な資格のある投資家の定義を説明します。二つの基準のいずれかを満たす必要があります。ひとつは、過去二年間の収入が$200k を超えていること(、または$300k と配偶者の収入を合算して)を超え、今後も同様の収入が見込めることです—これには、三年間すべて同じ計算方法を使う必要があります。もうひとつは、純資産が$1 百万ドルを超えていること（単独または配偶者と合算）です。重要な点は、住宅はその$1M の閾値にはカウントされなくなったことです。以前は違っていましたが、ドッド・フランク法の改革以降、両方の計算から自宅の資産は除外されています。

面白いのは、本人確認の部分です。未登録証券に投資しようとする場合、企業はあなたの資格を確認する義務があります。W-2、税務申告書、銀行口座の明細などを求められ、実際に資格がある証明を提出しなければなりません。ですから、実際に資金をプライベートファンドに投入しようと考えているなら、そのプロセスに備えておきましょう。

簡単な例を挙げます。あなたが未婚で、過去二年間$250k を稼ぎ、今年も同じ見込みで、純資産が$600k の場合、収入の基準を満たしているので資格があります。ただし、結婚している場合、二年前に合算収入で$330k を稼ぎ、その後は一方の配偶者だけが$250k を稼ぎ、今年も同じ見込みの場合、資格はありません。なぜなら、収入の計算方法を結婚時と未婚時で切り替えているからです。SECは、三年間すべての期間で一貫性を求めています。

これらの資格のある投資家の要件を緩和しようという話もありますが、現時点では基準は変わりません。代替投資に本気でアクセスしたい場合は、これらのルールを理解しておく価値があります。なぜなら、これらのルールが特定の投資機会に参加できるかどうかを左右するからです。

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