だから、ポット株はいつ回復するのかと人々に尋ねられるのをよく目にしますが、正直今こそ見直す価値のある質問です。これらのカンナビス銘柄は、ハイプの年に買った人にとっては絶望的な血の海でした。MSOS ETFは過去5年間で77％下落しており、S&P 500はほぼ倍になっています。これは酷い状況です。

しかし、最近また人々の話題になっているのは、連邦レベルでのカンナビスの再分類についての真剣な議論です — それは、ヘロインやLSDと同じスケジュールIから、医療用途が認められていないスケジュールIIIに移す可能性です。これは官僚的な雑音のように聞こえるかもしれませんが、実際には業界にとって非常に重要です。

今のところ、カンナビスは奇妙な法的宙ぶらりん状態にあります。多くの州では合法ですが、連邦法では違法です。つまり、企業は製品を州境を越えて効率的に移動できず、税法のセクション280Eによって徹底的に締め付けられています — つまり、通常の事業経費を控除できないのです。もし再分類が実現すれば、すべてが変わります。企業は突然より効率的に運営でき、税負担を削減し、適切に規模を拡大できるようになるでしょう。たとえば、カナダを拠点とし、現在米国で合法的にカンナビスを販売できないTilrayのような企業も、ついに米国市場に直接参入できるかもしれません。

評価額を見ると、確かに興味深い点があります。Tilrayの時価総額は今約18億ドルで、2021年に達した10億ドルと比べると信じられないほどです。売上高に対して1.8倍、株価純資産倍率（P/B）は1.2です。投資家はほぼゼロの上昇余地を織り込んでいますが、それも妥当です。なぜなら、不確実性が高いためです。しかし、もし改革が実現すれば、その割引はあっという間に消える可能性があります。

本当の疑問は、もし改革を待ち続けている限り、ポット株は本当に回復するのかということです。それが罠です。政府はこれまで何度も合法化の餌をちらつかせてきました。約束された法案は通過し、何も実現しませんでした。何年も待つことになるかもしれませんし、もしかしたら一生実現しないかもしれません。

正直なところ、これらはリスク許容度の高い人だけが長期的に持ち続けられる投資だと思います。評価は十分に下がっているので、もし改革が実現すれば、かなりの利益を得られる可能性があります。でも、それは大きな「もし」です。ほとんどの人は、何か具体的な動きが見えるまでは、ただ傍観している方が賢明です。回復のシナリオは理論上良さそうですが、タイミングを計るのは難しいのです。