史上初の上場企業としてCircleが直接トークンを発行

5月11日、アメリカ最大の規制準拠型ステーブルコインUSDCの発行者Circleが、彼らのArcチェーンでのトークンプレセールを完了。

プレセールの評価額は30億ドル、調達額は2.22億ドル。

その中でa16zがリードインベスターとして7500万ドルを出資し、他の参加機関にはBlackRock、Apollo、ニューヨーク証券取引所の親会社ICE、Standard Chartered、SBI、Janus Henderson、ARKなど、非常に豪華な顔ぶれが揃っている。

さらに重要なのは、Circleは史上初めて上場企業の立場でトークンプレセールを行った企業であること。

これは「米国株式企業 + トークン」の二軌道資金調達が規制面で事実上通用していることを意味する。

Arcチェーンの位置付けとコアセールスポイント

Arcの位置付けは汎用のパブリックブロックチェーンではなく、ステーブルコインを原生とした金融インフラである。

現在の宣伝には三つのセールスポイントがある：

1. USDCがガス代。Arc上で取引を行うときに使うのはステーブルコイン。企業の財務部門にとっては、コストの予測性が高く、帳簿管理も簡単で、四半期決算も正確に算出できる。

2. 亚秒級の確認。ArcはMalachiteコンセンサスエンジンを用いて、780ミリ秒レベルの確定性と最終性を実現。対象はEthereumではなく、Visaに近い。

3. オプションのプライバシー。企業は敏感な取引を選択的に隠すことができるが、監査可能性は保持。最も恐れるのは、ポジションが対戦相手に見られることだが、このチェーンは設計段階からそれを解決している。

Gas代にUSDCを採用しているのを見て、多くの古参暗号通貨関係者は不快に感じるかもしれない。

安心してほしい！Arcは二トークン体系を採用している。

ユーザーはUSDCを支払う（シンプルで親しみやすい見た目だが）、しかしArcのプロトコル層はこれらのUSDCを自動的にARCトークンに変換し、その一部をバリデーターとステーカーに分配し、残りは永久にバーンされる。

機関向けインフラの競争

現在、ウォール街のほとんどの人は、Ethereumを将来の金融の基盤インフラとして採用するとは考えていない。

現状、CircleのArcチェーン以外に、機関向けの強力な競合として一般的に考えられているのはCanton Networkだ。

面白いことに、Canton NetworkもまたA16Zのリード投資を受けている。

Arcはまだテスト段階だが、Cantonチェーン上ではすでに毎日1000億ドルの米国債買い戻しが行われている。

Cantonモデル

Cantonは「クローズドガーデン」モデル：

ライセンスを持つ機関だけが参加でき、取引はデフォルトでプライバシー保護されており、個人投資家はほとんど関与できない。スマートコントラクトは自社開発の言語Damlを使用し、Ethereumエコシステムとは完全に隔離されている。

Cantonは、機関金融にはパブリックブロックチェーンの開放性は必要なく、プライバシーと規制遵守が重要だと考えている。

Arcモデル

Arcは「オープンだが機関に優しい」モデル：

理論上誰でも使えるが、すべての機能は機関向けに設計されている。EVM互換であり、Ethereumの開発者は直接移行可能。

Arcは、機関はパブリックチェーンのネットワーク効果を望んでいるが、彼らのために調整された専用のパブリックチェーンが必要だと考えている。

業界動向：Ethereumコアチームの人事変動

Circleが資金調達を完了した同じ日に、Ethereum基金会は「老Merge系」の協議層の一斉退場を発表。

Tim Beiko、Barnabé Monnot、Alex Stokes——過去4年間のすべての重要アップグレードの調整者、メカニズム設計者、コンセンサス規範の主導者——が同時に退任または休暇に入った。

新たに任命された3人のコ・リーダーは、ZK、セキュリティ、量子耐性に偏っている。

これは、Ethereumが過去数年の成長路線の失敗を認め、自ら再改革を進めていることを示している。

機関金融のトークン化は、今後5〜10年の最大のトレンドの一つだ。問題は「起こるかどうか」ではなく、「どのチェーン上で起こるか」だ。

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